煤焦钢周报：钢材维持强势，煤焦企稳反弹

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURLS 周度报告 2023年01月09日 钢材维持强势，焊焦企稳反弹 焊焦钢周报 ●要点机览一淡手叠加疫情扩数影响，钢材现货供需延续环比回落态势， 累库速度有所加快，经济复苏基础浮弱，中央税地产决心进一步增强，销售刺激指施持续释放，房全融资逐渐放宽，地产有望全税回暖继续改善需 操作评级螺纹 ★☆☆ 求预期，吨钢剂润有所好转，整体仍处低位，钢厂生产积极性不高，发改 委加强矿价监管冲击市场情结，盘面强势中波动加剧，短期仍有反复，焦 热卷焦炭 ★☆☆ 炭方面，供需相对宽松，现货开启第二轮提降，三面此前压力释放充分， 焦煤 贴水较大支撑期价企稳反弹，关注黑色系情糖变化，焦煤方面，盘面回调何建辉高级分析师 过后有所企稳，贴水形成支择，关注黑色系情造变化， F0242190Z0000586 ●终端需求一军库有所加快。本周，钢材现货小诺上涨，上海坏效4120何连辉高级分析师 元/吨（+20），上海热卷4190元/吨（+10），螺数系观消费量212.1万吨 （-34.6），全国速材翼易南日均成交9.5万吨（-1.4），绿数社库上升12.0%，厂库下降6.2%，热卷社库上升4.7%，厂库上升1.6%，随春节长 假临近，工地陆续停工，叠加疫情扩散带泉的冲击，需求环比持续下 滑，选入全年最弱的阶投，库存军积途度加快，关注冬储力度， ●钢铁供给一产量缝续回落。本周，全国247家钢厂高炉开工率 74.64（-0.5两炼产能利用率81.93（-0.66），坏数周产量247.75万吨 (-23.88），长流程234.03（-9.71），运流程13.72（-14.17）：热卷周 产量301.11万吨（-7.92），估耳的焊较长流税毛利38元/吨，短流形毛 剂-144元/吨，热卷毛利58元/吨，吨钢利润有所改善，整体仍处于盈亏 平衡附近，钢厂生产积极性不是太高。随着春节临近电炉逐步停产，高炉电将减产检修，产量基本跟随需求下滑，供应压力整体有所缓解。 ●焦炭一现货开启第二轮提降。节前高炉减产检修，铁水产量稳中有 降，原料需下滑，钢厂库存回到合理水平，补库节券放缓，随着管轮提降落地，焦全刑润下滑，再次回到亏损状态，提产积性受到抑制，供需相对宽松，焦化厂内库存继续军积，部分钢厂开启第二轮提降，盘面此前压力释放无分，贴水教大支期价企稳反弹，关注黑色系情籍变化。 ●焦燥一下游补库放缓，部分前期检修煤矿复产，临近早底安全生产为 主，供应总体偏稳，焦企补库临近尾产，刑润下滑后采购趋于谨慎，产地降库放缓，受运输许可证到期影响，煤道关回落，关注澳煤通关进展。盘面回调过后有所企稳，贴水形成支样，关注黑色系情绪变化。 风险提示：国内经济大情下滑，云产能、环保限产加高， F0242190Z0000586 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cr 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分行情概览 表1：期货行情 螺纹钢主力合约热参主力合约焦我主力合约 焦煤主力合约铁矿石主力含约 周收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近一-年涨跌幅 4093.0 12.0 0.29% 8.22% 5.14% 4146.0 3.0 0.07% 6.25% 6.96% 2726.5 56.5 2.12% 2.82% 7.07% 1857.5 7.0 0.38% 4.27% 15.03% 823.0 40.0 4.63% 7.58% 24.13% 费据未源：wind，我的的铁网，国报安信别觉整型 图1：螺纹钢5-1价差历史图图2：热表5-1价差历丈图 RB220522C1/5hc23052301+hc220522C1/5 3000. 200 100- 0 100 100200 200 300300 400 500J400 516117516117 数据来源：wind，国放安信物贷理费据未源：wind国投安信务觉整型 图3：焦炭5-1价差历变图图4：焦煤5-1价差历史图 J2305-2301价差J2205-21/5JM2305-2301价差JM22051/5 200400 0.LW 200 200- 400 200 600· 400· 800 600 1,000 800J 516 117 516 117 数招未源：wind,回投安信期货琴理教据来据：wind，国投安信期货参位 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：铁矿石5-1价差历史图图6：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差 1190511901-12005120C1/52023.年2022.年02021/3 /施 60009 30500- 0400- 30300 200 60 06- 100 120100 150200 5161171月3月5月7月9月11月 数择来源：wind资据来源：wind,国投安信期贷整理 图7：螺纹/铁矿主力合约收盘比价图8：螺纹/焦炭主力合约收盘比价 2023年←2022年+2021/3+2023年2022年+2021/3 9-2.4 8-2.2 国投安 5 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind，国投安信期贷琴理数播示源：wind 图9：焦炭/焦煤主力合约收盘比价 2023年2022年+20241/3 2.2 2- 1.8 1.6 1.4- 1.2 1 1月3月5月7月9月11月 数括未源：wind，国投安信期贷签理 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 成交价 周涨跌 周涨跌幅月涨跌幅 近一年涨跌幅 4100.0 50.0 1.23%7.61% 12.02% 4150.0 50.0 1,22%4.80% 13.54% 856.8 15.9 1.82%8.49% 23.48% 119.8 4.3 3.68%9.31% 5.89% 3021.5 0.0 0.00%3.69% 12.46% 1914.2 143.1 6.96%0.53% 5.24% 表2：现货涨跌 螺纹钢(标准交品)热参(标准文割品)铁矿石(标准交割品) 普氏指数（62%，关元/干吨） 焦炭(标准交割品)焦煤(标准文割品) 致据未源：我的钢缺网，wind，快成物选，炼获资源网，国概安信期货参型 图10：螺数主力（期-现）/现比价图11：热卷主力（期-现）/现比价 +2023.年 ←2022年 →20241/3 2023.年2022年+2021/3 % % 10 6- 5 3 10 15 20 1月3月5月7月9月 11月 -3 12 1月3月5月7月9月11月 致据未源：wind，我的焖铁网，国报安信期货症致据未源：wind，我的姻缺网，国报信期货参症 图12：焦炭主力（期-现）/现百分比（日）图13：焦煤（期-现）/现百分比（日） 2023.年2022.年+20241/32023.年2022年+2021/3 %% 2060 1040 0 20 10 20 3020 40-40 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据未源：我的罚缺网，wind，国报安信期货参理致据未源：我的何缺网，快成物流，炼炭资景网，wind，国报 安信期货零型 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 图14：铁矿石主力（期-现）/现比价 缺矿石主力（期现）/现比价 3- 3· -6- 6- 12 15 2022110202242720228920221123 数据来源：我的钢软网，wino 终端需求 第二部分基本面数据 图15：上海线螺采购量（周度，孕节性图）图16：全国建材贸易商成交量(5日移动平均） 2023.年2022.年+2021/32023.年←2022.年2021/3 吨吨 50,000300,000 40,000250,000 30,000 20,000 200,000 150,000 100,000 10,00050,000 0· 1月3月5月7月9月11月 0- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind,国投安信期货整理数据来源：mysteel，国投安信期货然理 图17：唐山钢坏库存（周度，季节性图）图18：店山0235方坏价格 2023.年2022.年2021/32023.年2022.年2021/3 万吨 1206,000 100-5,500 805,000 604,500 404,000 203,500 0- 1月3月5月7月9月11月 3,000- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 二、钢厂开工及库存情况 图19：全国247家钢厂高炉开工率图20：估算的钢厂吨钢毛利（近3年） 2023.年2022.4+2021/3 % 估算的长流程螺纹钢毛利1/3 元碗 95-1,500 90-1,200 85900 80600 75300 70- 65-300 60600 1月3月5月7月9月11月20201920201217202111242022111 数据来源：mysteel，我的钢缺网，国投安信期货禁理据来源：wind，我的钢缺网 图21：钢村社舍库存图22：中钢协统计重点钢厂库存及旬度租钢产量 +五大铜材品种总社库(左)1/2+中国租钢产量（向）+重41/2 万吨%万吨 MM 1,800203,500 1,600103,000 1,40002,500 1,200102,000 1,000201,500 800301,000 202211420225202022923202011020201130202110202022831 数插未源：mystee/数插未源：我的罚快网，wind，国报安信期货整理 表3：大中型钢厂焦煤、焦炭库存变动情况 库存可用天数环比增减云年同期水平 焦炭库存（110家样本钢厂）14.810.8215.94 焦煤库存（110家样本钢厂）13.590.4216.25 数据未源：我的阅铁网，国投安信物贷整理 三、焦炭供给与库存 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图23：主产省样本急化平均利润（周）图24：独立焦化厂焦炭产能利用率（分区域） 其他地区内蒙1/2 福 西南·西北毕中1/2 % 1,200100- 00690. 60080 30070 60 30050 600-40 202019202012312021826202261620221142022429202281220221125 数择来源：煤炭资源网数据来源：我的钢缺网 图25：230家独立焦化厂焦炭日均产量季节图图26：全国全样本独立焦化企业焦炭库存（周） (周) 万吨 240 210 180 150 120 90 60 2023.年2022.年2021/3 安信期货 万吨 →2023.年 2022.年 2021/3 70-656055-50 45- 30- 1月3月5月7月9月11月 1月3月5月7月9月11月资据来源：我的创缺网，国投安信期货些理数据来源：我的钢缺网，国投安信期货整理 四、焦煤供给与库存 图27：炼焦煤矿库存同比图（周）图28：样本炼焦煤矿开工及库存（周） +煤矿库存同比(右)●炼焦1/2合计焦煤矿权重平均开工率（1/2 万吨 % 万吨 % 700 200 700 104 600 150 600- 102 500 100 500- 100 400 50 400 86- 300 0 300 96 200 50 200 94 100- 100 100- 92 2021111 202186 202234 2022110 2022328 202266 2022815 数择来源：煤炭资源网盐据来源：煤炭资源网 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出