「2023.01.06」 沪铜市场周报 美元回升需求乏力铜价预计震荡偏弱 瑞达期货研究院 关注我们获 取更多资讯 业务咨询 添加客服 作者:陈一兰 期货投资咨询证号:Z0012698联系电话:0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 周度回顾:沪铜2303合约下探回升,美国就业数据好于预期,美元止跌回升;铜市年底需求淡季,叠加市场信心不佳,库存有所回升,现货升水走低。 行情分析:美国初请失业金数据强于预期,显示劳动力市场仍吃紧,美联储继续加息预期增强,支撑美元指数上涨。基本面,上游铜矿进口供应增长,铜矿加工费TC上升,但冷料供应紧张继续加剧,且部分炼厂进行检修,导致实际产量低于预期。铜市需求淡季来临,下游表现相对平淡,入市拿货意愿表现不佳,国内库存小幅回升,并且现货升水也降至较低水平,关注后续采需表现;而LME库存持稳运行,注销仓单继续下降,铜价预计承压偏弱运行。 展望下周:预计铜价震荡偏弱,美元指数回升,需求淡季基差走低。技术上,沪铜2303 合约周度开盘光头阴线企稳迹象,主流空头减仓略大。操作上,建议逢高轻仓短线做空。 本周期货价格承压下滑基差持稳 图1、铜期现价格走势图2、铜价基差走势 本周铜锌比值回升,铜铝比值上扬 图3、沪铜和沪锌主力合约价格比率 来源:wind瑞达期货研究院 图4、沪铜和沪铝主力合约价格比率 来源:wind瑞达期货研究院 截止至1月6日,铜锌以收盘价计算当前比价为2.81,铜铝以收盘价计算当前比价为3.65。 沪铜近远月价差小幅下降前20名净持仓下降 图5、沪铜近远月价差走势 来源:wind瑞达期货研究院 图6、前二十名持仓量 来源:wind瑞达期货研究院 截止至2023年1月6日,沪铜03-06合约价差140元/吨。沪铜前二十名净卖单量2287手。 沪铜平值期权隐含波动率回升 图7、沪铜主力平值看涨期权图8、沪铜主力平值看跌期权 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 截止至2023年1月6日,沪铜主力平值看涨和看跌期权的隐含波动率分别为19.25%和19.24%。 供应端——铜矿加工费高位回调 图9、铜期现价格走势图10、国内铜矿港口库存 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 12月30日中国铜冶炼厂粗炼费(TC)为85美元/干吨。国内铜矿港口库存88万吨。 供应端——进口窗口维持关闭精废价差震荡 图11、精炼铜进口利润图12、精废价差 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 截止至2023年1月6日,进口亏损为70元/吨,精废价差为920元/吨。 供应端——国内精炼铜产量逐渐爬升 图13、国内精炼铜产量图14、铜进出口情况 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 2022年11月,中国精炼铜产量为98.6万吨。11月,未锻造铜及铜材进口量为53.99万吨。 供应端——国内库存回升 图15、SHF铜库存走势图16、SHF铜库存季节性走势 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 截止至2023年1月6日,上海期货交易所阴极铜库存为80398吨。 供应端——海外库存降幅放缓 图17、LME铜库存走势图18、COMEX铜库存走势 需求端——国内铜材产量增加 图19、国内铜材产量图20、电力行业投资 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 2022年11月,国内铜材产量为210.5万吨。2022年1-11月,中国电网基建投资累计完成额4209亿元,同比增2.6%;中国电源基建投资累计完成额5525亿元,同比增加28.3%。。 需求端——终端行业企稳好转态势 图21、房地产投资完成额图22、家电行业产量 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 2022年1-11月,国内房地产开发投资累计完成额123863亿元,同比下降9.8%。2022年11月,中国空调产量1513.2万台。 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报 告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。