有色金属（镍&不锈钢）周报：镍价回落刺激现货市场

镍价回落刺激现货市场 ——有色金属（镍&不锈钢）周报 2023年1月8日星期日 联系人：肖宇非 投资咨询证书：Z00184410571-89727544 xiaoyufei@nawaa.com 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 本周要点 •市场回顾：沪镍主力期货合约在上周大幅回落至21万元每吨，不锈钢冲高回落，基本保持在1.67万元每吨附近。现货方面，金川镍基差报在8250元每吨，基本维持不变；304不锈钢现货价格小幅收涨，基差上涨至670元每吨。进阶数据方面，不锈钢生产持续出现小幅亏损，镍进口出现亏损，镍和不锈钢价格波动率均出现小幅上涨。 •宏观：美国12月非农就业人口新增22.3万人，为2020年12月以来最小增幅，高于经济学家预期的20万人，前值由26.3万人修 正为25.6万。 •供给：11月镍矿进口同比增加4.17%至417万吨，1-11月累计同比减少9.93%至3748万吨；11月镍铁进口同比增加105%至59万吨，1-11月累计同比增加56%至527万吨；11月电解镍产量同比下跌1.9%至1.49万吨，1-11月累计同比增加4.66%至15.75万吨。 •需求：11月动力电池产量同比增加124%，1-11月累计同比增加160%。 •库存：上期所镍库存不到3000吨，不锈钢继续季节性累库至5.2万吨，低库存问题或仍将困扰精炼镍市场。 •观点及策略：沪镍价格在上周的大幅回落主要和有色板块的整体向下回调有关，原油价格的大跌拉低对有色板块起到负面作用。作为节前涨幅相对较高的品种，镍价自然回调较多。但是该下跌难以存在趋势性，因为当镍价回落到21万元每吨附近时，下游需求端旺盛，对价格将起到一定的支撑作用。同时，精炼镍的低库存问题也将在价格下跌时提供反弹的动力。相较而言，不锈钢正在进入季节性累库的过程，镍价若在未来出现反弹，对不锈钢的影响或相对较小。策略上，镍价或在本周企稳，不建议入场追空，不锈钢空单建议继续持有。 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 本周热点聚焦 •外电1月4日消息，印尼国营矿商--阿内卡矿业公司（AnekaTambang）周三表示，计划在2023年下半年启动位于哈尔马赫拉岛的新镍铁工厂的运营，该项目因电力供应问题，启动已经推迟了数年。这座镍铁工厂年产能13,500吨，将把Antam全年整体镍铁产能提高至40,500吨。 •印尼国有电力公司(PLN)正在重新计算已安装发电厂的增量，以跟上矿物冶炼公司的投资和电力承诺。这是由矿产出口禁令和在国内加工原材料的义务推动的。根据PLN编制的情景，有155个高压消费者可能属于高风险类别，其中包括需要高达28吉瓦(GW)电力的冶炼厂。同时，国有企业确定了110个高压消费者在高中类别中具有18GW需求的潜力。在中等风险类别中，可能有59个高压用户，额外装机容量为8GW。而在低风险类别中，18个高压消费者的潜力需要1.7GW的电力。 •MMCNorilskNickelPJSC正在考虑将明年的镍产量削减约10%，因为一些欧洲买家避开俄罗斯供应，并且金属可能出现过剩。该矿商控制着全球镍市场的十分之一左右，今年的目标是生产205000至215000吨镍。据知情人士透露，该公司已经将减产计划告知了一些客户。由于该信息并非官方信息而要求匿名。 期货盘面和现货市场回顾 盘面数据 最新价 周涨跌 涨跌幅 一周日均成交 伦镍 28850 -1070 -3.58% 62546 沪镍 210200 -18690 -8.17% 167854 沪不锈钢 16705 -95 -0.57% 93139.2 现货数据 最新价 周涨跌 基差 基差周涨跌 金川镍1# 218000 -23250 8250 1000 俄镍 214750 -25700 6750 0 304/2B冷轧切边 17750 100 670 205 价差结构 价差 涨跌 LME镍升贴水(0-3) -149.00 13.00 库存数据 现值 变动 镍矿库存（10港）-万吨 1009.41 -4.82 LME镍 54822 -210 SHFE镍 2930 434 不锈钢库存 52107 15097 进阶数据 现值 周变动 不锈钢利润 -317.68 -16.32 镍进口利润 -10547 -12568 20天镍价波动率 9.07% 0.65% 20天不锈钢价波动率 5.33% 0.05% 03 资料来源：WindMysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 期货盘面和现货市场回顾 上游 2022年11月 同比增速 2022年1-11月 同比增速 镍矿进口 4169284.503吨 4.17% 37483185.685吨 -9.93% 电解镍进口 14520.89吨 -45.16% 145619.13吨 -38.2% 镍铁进口 597135.36吨 105.84% 5276242.56吨 56.76% 镍粉进口 995.3吨 -58.61% 28477.8吨 12.69% 镍合金板进口 1086.57吨 22.52% 10220.94吨 11.7% 上游 2022年10月 同比增速 2022年1-10月 同比增速 不锈钢进口 310957吨 28.76% 2756589吨 13.41% 不锈钢出口 295797吨 -19.96% 3759903吨 3.75% 不锈钢净出口 -15160吨 -111.84% 1003313吨 -15.91% 中游 2022年11月 同比增速 2022年1-11月 同比增速 电解镍产量 1.49万吨 -1.91% 15.75万吨 4.66% 不锈钢产量 - - - - 下游 2022年11月 同比增速 2022年1-11月 同比增速 动力电池产量 63406.3MWh 124.60% 489171MWh 160.12% 新能源汽车产量 768000辆 68.05% 6253000辆 106.85% 新能源汽车销量 786000辆 75% 6067000辆 103% 下游 2022年11月 同比增速 2022年1-11月 同比增速 房地产竣工面积 9144.24万平方米 -20.23% 55708.82万平方米 -18.4% 04 资料来源：WindMysteel南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录 Contents 01期货盘面和现货市场回顾 02宏观环境 03供给 04需求 05库存 05 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 01 期货盘面和现货市场回顾 沪镍主力期货合约在上周大幅回落至21万元每吨，不锈钢冲高回落，基本保持在1.67万元每吨附近。现货方面，金川镍基差报在8250元每吨，基本维持不变；304不锈钢现货价格小幅收涨，基差上涨至670元每吨。进阶数据方面，不锈钢生产持续出现小幅亏损，镍进口出现亏损，镍和不锈钢价格波动率均出现小幅上涨。 06 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 单位：元/吨沪镍价格 250000 200000 150000 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 100000 沪镍 单位：百分比 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 -20% 300000 260000 220000 180000 140000 2021-01 100000 镍价20日均线 100000 80000 60000 40000 20000 0 2023-01 -20000 2022-05 2021-03 2021-05 2021-07 2022-07 2022-09 2022-11 期货收盘价(活跃):镍当日涨跌幅期货收盘价(活跃):镍20日均价镍价-20日均价 单位：手沪镍成交持仓 2000000 1500000 1000000 500000 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 0 单位：手 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2022-11 2023-01 0 单位：元/吨镍现货及升贴水 320000 280000 240000 200000 160000 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 120000 单位：元/吨 18000 13000 8000 3000 2022-11 2023-01 -2000 2022-05 2022-07 2022-09 2022-07 2022-09 期货成交量:总计:镍期货持仓量:总计:镍 资料来源：WindBloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 现货含税均价:1#金川镍(Ni99.90):上海有色 平均价:1#电解镍升贴水(99.9%):上海:上海金属网07 单位：美元/吨LME镍收盘价 55000 45000 35000 LME镍 LME镍20日均价 单位：百分比 30000 55000 10.0% 20000 10000 45000 5.0% 35000 0.0% 0 -10000 -20000 15000 25000 25000-5.0% 15000-10.0% 150000 200000 镍价-20日均价 20日均价 期货收盘价:LME镍(3个月):电子盘 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 期货收盘价:LME镍(3个月):电子盘当日涨跌幅 单位：美元/吨 LME镍升贴水(0-3) LME镍持仓 LME:镍:投资公司和信贷机构多头持仓:总计:持仓量 LME:镍:投资公司和信贷机构空头持仓:总计:持仓量 100000 800 600 400 200 0 -200 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 08 资料来源：WindBloomberg南华研究 重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 单位：元/吨 不锈钢收盘价 单位：百分比 12% 8% 单位：元/吨 不锈钢20日均价 单位：元/吨 单位：元/吨 3000 2000 24000 不锈钢升贴水 单位：元/吨 不锈钢价-20日均价 20日均价 期货收盘价(活跃):不锈钢 0 16000 4000 24000 单位：手 250000 200000 不锈钢成交持仓 单位：手 900000 当日涨跌幅 期货收盘价(活跃):不锈钢 16000 24000 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07