饲料养殖周报：春节前备货 提振鸡蛋消费

饲料养殖周报 WeeklyReportofFeedstuffandAquaculture 编制日期：2023/1/8投资咨询部 2023.1.2-2023.1.6投资咨询部 春节前备货提振鸡蛋消费 华安点评及投资策略建议： 豆粕：由于巴西播种完成叠加阿根廷迎来降雨，打压期价，但低库销比、出口销售以及美国强劲的压榨利润支撑，价格预计有支撑国内库存回升，下游采购一般，现货偏弱。 玉米：国内玉米市场供减需弱。玉米主产区东北基层惜售，玉米供应减少；因终端市场需求疲软，下游猪企出栏较少有利玉米饲料消费，但加工企业亏损陆续停机，购销清淡。预计短期玉米期价偏强震荡。建议C2303合约逢低买入。 鸡蛋：国内鸡蛋市场供弱需增。短期供应低位，春节备货期提振鸡蛋消费。长期来看，低供应、利润驱动养殖户增加补栏量，对应后期鸡蛋供给增加对期价形成下方压力，预期蛋价短期高位震荡，建议JD2305合约逢高布空。 生猪：元旦之后需求惯性回落，腌腊接近尾声，春节备货开启，但出货窗口时间有限，需求依旧疲软，压制盘面偏弱，但集团场缩量出栏，养殖户挺价，叠加成本支撑较强，不宜过分看空。 期权投资策略：建议观望 下周关注: 产区天气情况；春节消费情况 ∟.行业资讯 1.阿根廷农业部周三表示，阿根廷农户已售出2021/22年度大豆收成的80.1%，略低于上年同期的80.5%。12月22日至28日当周，阿根廷农户销售了551,000吨大豆，这是近几个月来最高的单周销量之一。2021/22年度阿根廷大豆产量达到4400万吨。在政府出台第二轮大豆优惠汇率后，大豆销售步伐加快。优惠汇率在12月31日结束。 2.阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至1月5日，阿根廷大豆作物状况评级较差为38%(上周为28%，去年13%)；一般为52%(上周62%，去年37%)；优良为8%(上周10%，去年50%)。交易所表示，截至1月5日为止大豆的播种仅完成81.8%，低于去年同期的86.8%。交易所预计今年的播种面积为1670万公顷，目前已播种1366万公顷。 3.美国农业部(USDA)1月3日消息，美国农业部周二公布的周度出口检验报告显示，截至2022年12月29日当周，美国大豆出口检验量为1,462,882吨，此前市场预估为150-186.5万吨，前一周修正为1,774,899吨，初值为1,753,085吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为908,152吨，占出口检验总量的62.1%。 4.巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，根据货轮排队的情况，2023年1月份巴西大豆出口量将达到131.5万吨，这要低于12月份的出口量151.3万吨，也低于2022年1月份的228万吨。 5.预计2022/23年度巴西首季玉米产量2690万吨，低于上月预估的2860万吨，因为南方地区天气不利于首季玉米生长；预计2022/23年度巴西玉米产量1.287亿吨，低于上月预测的1.303亿吨。 6.截至12月22日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为114万吨，比前一周增加17万吨。本年度迄今为止，美国2022/23年度累计出口销售玉米2142万吨，同比下降47.4%，其中本年度向中国大陆累计销售玉米372万吨，同比下降69.8%。 7.布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）周度报告显示,截至12月27日的一周，阿根廷2022/23年度玉米种植进度为62.9%，较上周增加11.19%，落后去年同期7.8个百分点。交易所预计2022/2023年阿根廷玉米产量5000万吨，同比减少200万吨。 【华安解读】巴西播种完成，阿根廷情况改善，对期价有压制，但出口销售尚好，压榨利润较好，支撑盘面；巴西玉米环比减产加剧国际玉米供应紧张形势。 ∟.库存 图1.大豆港口库存（万吨）图2,豆粕库存（万吨） 1.豆系库存情况：据mysteel调研，截止1月6日，主要油厂大豆库存为378.34万吨，较上周增加9.04万吨，增幅2.45%；豆粕库存为55.35万吨，较上周增加4.96万吨，增幅9.84%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】大豆到港兑现，开机率上升，下游积极性不高，豆粕累库。 2.玉米库存情况：截至12月30日，北方四港玉米库存共计204.1万吨，周比减少15.2万吨；广东 港内贸玉米库存为52.9万吨，周比增加6.7万吨，外贸玉米库存为48.7万吨，周比增加1.9万吨。 【华安解读】下游企业春节前备货接近尾声，养殖业因需求疲软出栏较少利好玉米饲料需求，加工企业亏损，并陆续发布春节停机计划，预期下周企业采购量增幅较少。 图3.玉米期货库存（手） 截至1月5日，47家规模饲料企业玉米库存35.92天，周比增加0.59%。1月4日当周，96家主要玉米深加工企业库存为230.3万吨，周比增加2.13%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 ∟.基差 图4.进口大豆升贴水（美分/蒲式耳）图5.豆粕现货基差（元/吨） 1.豆系基差情况：1月6日，全国豆粕现货均价4510元/吨，江苏地区油厂1月基差M2305+720元/吨；2-3月M2305+740元/吨。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】大豆到港兑现，开机率上升，下游积极性不高，豆粕累库，压制现货偏弱。 图6.玉米基差（元/吨）图7.鸡蛋现货基差（元/500公斤） 2.玉米&鸡蛋基差情况：截至1月6日当周，玉米基差为-24.29元/吨，周比走弱了60.29元/吨，鸡蛋基差为646元/500公斤，较当周周一走弱了30元/500公斤。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】基层惜售玉米供应减少，期价走强，预期基差走弱；春节备货期鸡蛋市场购销增加利多期价，预期鸡蛋基差有走弱趋势。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 图8.豆粕主力合约历史波动率图9.玉米主力合约历史波动率 豆粕主力05合约1M历史波动率18.99%，较上周五增加2.31个百分点，场内隐含波动率为19.54%。玉米主力03合约1M历史波动率10.78%，较上周五涨0.2个百分点，场内隐含波动率为11.97%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】当前玉米和豆粕波动率高位震荡，波动率水平处于高位水平，建议观望。 ∟.生产利润 图10.大豆压榨利润（元/吨）图11.淀粉-玉米价差（元/吨） 1.大豆&玉米利润情况：1月6日，美湾大豆2月盘面榨利为-453元/吨，盘面压榨利润较上周下降；现货榨利-32元/吨；1月6日，淀粉-玉米价差为316.29元/吨，周比增加18.29元/吨。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】国内基本面偏弱，大豆盘面榨利有所转差，降低油厂采购意愿。玉米淀粉企业亏损挺价，随着春节将至陆续停机，供应减少，利润走强。 图12.蛋鸡、肉鸡养殖利润（元/只）图13.生猪养殖利润（元/头） 2.禽类&生猪养殖利润情况：1月6日，蛋鸡养殖和肉鸡养殖利润分别为0.30元/只和-4.40元/羽，周比均增加0.34元/只（元/羽）。1月6日，自繁养殖利润-110.09元/头，上周为44.11元；外购仔猪养殖利润-401.52元，上周五-142.32元。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】春节备货期，市场对禽类需求有增，尤其蛋鸡供应水平偏低，禽类养殖利润有所回暖。供给压力仍较大，需求不振，饲料成本高企，生猪养殖利润走弱。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编制： 李伟农产品首席分析师F0283072/Z0010384张贺泉农产品分析师F3051789 黄胜捷助理分析师F03100951网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067