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商业百货行业周报:京东开放个人商家入驻,有望助力GMV继续提升

商贸零售2023-01-08彭毅、张洪乐上海证券李***
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商业百货行业周报:京东开放个人商家入驻,有望助力GMV继续提升

证京东开放个人商家入驻,有望助力GMV 研 券继续提升 究——行业周报(20230103-0106) 报 告增持(维持)周度核心观点: 行业:商贸零售 电商: 日期: 2023年01月08日 京东开放个人商家入驻,有望助力GMV继续提升。1月4日,为 促进经济社会恢复与加快发展,稳就业、促创业,即日起,京东 分析师:彭毅 Tel:021-53686136 E-mail:pengyi@shzq.comSAC编号:S0870521100001 联系人:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870121040018 最近一年行业指数与沪深300比较 1% -3%01/22 -6% 03/22 06/2208/2210/2201/23 10% 13% 17% 20% 24% 28% 商贸零售沪深300 周 行业 - 报- - - - - 相关报告: 《客流回升消费复苏,关注元旦假期消费回暖机会》 ——2023年01月02日 《扩内需促消费,平台企业再获支持》 ——2022年12月26日 《社零受疫情短期冲击明显,线上消费带动作用持续显现》 ——2022年12月19日 面向各类商家发布“春晓计划”,包括为自然人提供快速入驻通道、“0元试运营”、2100元“新店大礼包”等12项扶持政策,加大对商家的扶持力度,为商家减负增收。京东集团副总裁、京东零售平台生态部负责人韩瑞表示:“2023年,京东将全力打造更公平、高效、有序的商家生态,不断扩展新的开店模式,进一步降低商家的运营成本,提升商家的经营效率,为更多中小微商家提供全链条服务,实现长期稳定增长。”个人商家入驻的开放,将进一步挖掘中小微商家的发展潜力,也有望拉动京东GMV继续提升。2022年以来,中央多次强调,要促进平台经济规范健康发展,年末中央经济工作会议进一步强调,释放了鼓励平台经济发展的明确信号,或将提振市场对行业发展的信心,同时促进行业规范健康有序发展、竞争格局趋于良性及多元化、各电商平台回归初心,聚焦主业。建议关注:阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会。 传统零售: 供需两侧发力促进消费复苏,线下场景有望逐步恢复。1月1日,国家发展改革委副主任赵辰昕表示,2023年,把恢复和扩大消费摆在优先位置,更多渠道增加城乡居民收入,支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费,推动重点领域和大宗商品消费持续恢复。临近春节,多部委以及地方从供需两侧发力促进消费复苏,其中,开展系列促消费活动、发放消费券成为重要抓手。社会面人流、物流、资金流等逐渐恢复常态化,节日期间开展一系列促消费拉内需活动,尤其是推出不同形式的消费券、主题消费等活动,不仅有利于助力市场快速复苏,推动消费转型升级,而且有利于企业复工复产、商家复商复市。随着进一步优化疫情防控措施的落地落实,扩内需促消费系列政策逐步见效,消费市场发展韧性持续显现,居民消费需求将不断释放,市场销售有望稳步恢复。建议关注:永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。黄金珠宝: 黄金珠宝11月表现较弱,关注春节旺季的复苏机会。11月金银珠宝类社零总额为256亿元,同比下降7.0%,1-11月份,金银珠宝类社零总额为2770亿元,同比增长0.8%,在可选消费板块中表现显韧性。黄金珠宝板块短期受益于终端需求补释放、加盟商的补货需求、金价上行预期等;中长期来看,需求结构性变化促进行业渗透率提升,供给侧黄金工艺提升与黄金的投资避险属性刺激终端消费,黄金一口价改克重促进定价机制透明化;外部环境催化中小品牌出清,行业加速洗牌,叠加头部品牌加速下沉扩张,行业集中度有望继续提升。建议关注:周大生、老凤祥、迪阿股份。 上周行情回顾: 上周(2023.01.03-2023.01.06),商贸零售(中信)指数下跌 2.39%,跌幅大于沪深300指数5.20pct,商贸零售板块在30个 中信一级行业中排名第30位,商贸零售商板块涨幅排名靠前的子行业分别是家电3C、医疗美容和珠宝首饰及钟表。商贸零售行业PE分位数小于沪深300,当前商贸零售行业PE(TTM)为-45.72,处于2012年以来从小到大的分位数为0.69%;沪深300PE(TTM)为11.63,分位数为31.37%。 行业动态跟踪: 电商:快手2022Q3直播DAU渗透率近80%;快手年货节短视频订单量同比增长390%;SHEIN是2022年全球下载量最大购物应用程序;新东方在线拟更名为东方甄选控股有限公司。 传统零售:中国十佳社区零售2022·Top10榜单公布;中国十大人气超市2022·Top10榜单公布;中国十大最美便利店2022·Top10榜单公布;永辉超市重庆再添新店,开业首日销售额超百万;盒马鲜生实现盈利,2023年将持续打造好商品;京东新百货发布2023年货节热点品类消费趋势报告;名创优品加速扩张印度市场:2023年将在印度新开60家门店。 黄金珠宝:钻戒品牌IDo母公司被申请破产。 投资建议: 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一:建议关注以零售为王,重履约效率,倡“以实助实”,以供应链优势高筑护城河的京东集团;国内电商基本盘稳健,全球化战略持续推进的阿里巴巴;盈利持续改善,重农长线发展,积极布局出海的拼多多;本地生活龙头地位稳固,新零售业务打开第三增长曲线的美团;聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二:建议关注短期基本面边际改善的超市龙头,具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市;加速省外突破进行全国化布局的家家悦;践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁;估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售。 投资主线三:建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头,全渠道布局,具有品牌竞争壁垒的周大生;百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥;践行忠贞品牌理念,具有品牌区隔度的新晋钻石婚戒龙头迪阿股份。 风险提示: 经济复苏不及预期;感染新冠病毒风险;政策趋严;行业竞争加剧;门店扩张不及预期;新业态转型不及预期 目录 1上周行情回顾5 1.1市场行情5 1.2板块估值7 2行业动态跟踪及大事提醒7 2.1行业要闻回顾7 2.2行业资本动态9 2.3上市公司动态跟踪10 2.4本周大事提醒10 3风险提示10 图 图1:上周主要指数涨跌幅5 图2:今年以来主要指数涨跌幅5 图3:上周中信一级行业指数区间涨跌幅对比5 图4:上周零售子版块涨跌幅6 图5:今年以来零售子版块涨跌幅6 图6:商贸零售行业和沪深300PE(TTM)走势7 表 表1:上周零售行业涨幅前五名个股6 表2:上周零售行业跌幅前五名个股6 表3:上周商贸零售上市公司重点公告10 表4:本周大事提醒10 1上周行情回顾 1.1市场行情 上周(2023.01.03-2023.01.06),商贸零售(中信)指数下跌2.39%,跌幅大于沪深300指数5.20pct。年初至今,商贸零售板块下跌2.39%,跌幅大于沪深300指数5.20pct。 上周,商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第30位, 其中27个行业上涨,计算机(+5.77%)、建材(+4.80%)、电力设备及新能源(+4.67%)领涨。 图1:上周主要指数涨跌幅图2:今年以来主要指数涨跌幅 一周涨跌幅 4% 3.19% 3.21% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 2.82% 2.21% -2.38% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 2.21% 今年以来涨跌幅 3.19%2.82%3.21% -2.38% 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 图3:上周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 计建电通家汽机基轻有房食非医建钢传石电国银电综消综纺煤交农商算材力信电车械础工色地品银药筑铁媒油力防行子合费合织炭通林贸机中设中中中中化制金产饮行中中中中石及军中中中者金服中运牧零 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 中信备信信信信工造属中料金信信信信化公工信信信服融装信输渔售 ) ( ) ) ) ) ) ) ) ( ) ) ) ) ) 信及中中中信中融 中用中 务中中 中中中 ) ) ) ) ) ) ) ) 新信信信信中 ) ) ) ) 能信 ) ( 源 ) 中信 信事信业 ) ( ) ) 中信 中信信信 信信信 资料来源:Wind,上海证券研究所 商贸零售商板块子行业表现:本周涨幅排名靠前的子行业分别是家电3C、医疗美容和珠宝首饰及钟表,涨幅分别为1.68%、1.21%和1.19%。今年以来,涨幅排名靠前的子行业分别是家电 3C、医疗美容和珠宝首饰及钟表,涨幅分别为1.68%、1.21%和 1.19%,其余子行业均下跌。 图4:上周零售子版块涨跌幅图5:今年以来零售子版块涨跌幅 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 4% 上周零售子版块涨跌幅 今年以来零售子版块涨跌幅 2% 0% -2% -4% -6% CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS -8% CS Ⅲ CS CS CS CS 3C 家医珠贸电电疗宝易商美首及 容饰服 Ⅲ 及务 钟表 其专超百综他业市货合连市及业 CS CS 锁场便态经利 Ⅲ 营店 家医珠贸电疗宝易美首 Ⅲ 3C 容饰及钟表 电其专超百综商他业市货合及连市及业 服锁场便态 Ⅲ 务经利 Ⅲ 营店 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 商贸零售行业重点公司市场表现:上周,商贸零售行业的主要116家上市公司中,35家公司上涨,74家公司下跌。商贸零售个股方面,上周涨幅较大的个股为:金开新能(+9.94%)、健之佳(+9.35%)、周大生(+6.91%);跌幅较大的个股为:中兴商业(-19.84%)、南宁百货(-16.77%)、通程控股(-14.69%)。 表1:上周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 最新市值(亿元) 1 600821.SH 金开新能 9.9 159 2 605266.SH 健之佳 9.4 87 3 002867.SZ 周大生 6.9 164 4 002740.SZ 爱迪尔 6.9 15 5 003010.SZ 若羽臣 6.6 24 资料来源:Wind,上海证券研究所 表2:上周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 最新市值(亿元) 1 000715.SZ 中兴商业 -19.8 30 2 600712.SH 南宁百货 -16.8 23 3 000419.SZ 通程控股 -14.7 36 4 000759.SZ 中百集团 -13.1 36 5 000679.SZ 大连友谊 -13.1 22 资料来源:Wind,上海证券研究所 1.2板块估值 商贸零售行业PE分位数小于沪深300,当前商贸零售行业PE(TTM)为-45.72,处于2012年以来从小到大的分位数为0.69%;沪深300PE(TTM)为11.63,分位数为31.37%。 图6:商贸零售行业和沪深300PE(TTM)走势 120 100 80 60 40 20 0 (20) (40) (60) 中信商贸零售 沪深300(右轴) 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 资料来源:Wind,上海证券研究所 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.电商行业动态跟踪 【快手:2022Q3直播DAU渗透率近80%】快手发布《2022快手直播生态报告》。报告显示,2022年Q3快手直播DAU渗透率已达近80%。这意味着,每100个快手用户中,有接近80人每天都会来到直播间。同时,日活跃主播平均