有色金属行业动态报告：美国通胀压力缓解利好黄金，特斯拉降价或将引燃锂板块反弹

美国通胀压力缓解利好黄金，特斯拉降价或 将引燃锂板块反弹 核心观点: 有色金属行业 推荐(维持评级) 市场行情回顾：本周上证指上涨2.21%，报3157.64点；沪深300指数上涨 2.82%，报3980.89点；SW有色金属行业指数本周上涨3.60%，报4748.11点。在A股31个一级行业中，本周有色金属板块上涨3.60%，涨跌幅排名第9名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料分别上涨1.89%、1.64%、3.67%、5.82%、6.15%。 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于65240元/吨、17850元/吨、23230元/吨、15620元/吨，210200元/吨、206470元/吨，较上周变动幅度分别为-1.33%、-4.47%、-2.00%、-1.95%、-8.28%、-1.23%。本周上期 所黄金、白银分别收于409.54元/克、5156.00元/千克，较上周变动幅度分别为0.03%、-3.61%。本周COMEX黄金、白银分别收于1870.50美元/盎司、23.98美元/盎司，较上周变动幅度分别为2.43%、-0.25%。本周美元指数收于103.91，较上周同比变化0.41%。本周美国10年期国债实际收益率下降24个bp至1.34%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于72.05万元/吨、1400万元/吨、249.5万元/吨，197.5元/公斤，较上周变动幅度分别为1.12%、-0.36%、-0.40%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于531000元/吨、512000元/吨、538900元/吨、6400美元/吨，较上周变动幅度分别为-3.63%、-3.76%、-3.15%、-2.29%。本周国内电解钴、MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于32.2万元/吨、 21.75美元/磅、19.25万元/吨、4.65万元/吨，较上周分别变动-0.77%、0.00%、 -2.53%、-3.12%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于117000元/吨、 23650元/吨、8.6万元/吨、4390元/吨度，较上周分别变动0.86%、0.85%、0.00%、 2.33%。 投资建议：尽管美国2022年12月非农就业新增人数22.3万，高于市场预期的20万，但环比下行且降至两年来的最低水平，显露出新增就业放缓迹象。 更为重要的是美国12月平均时薪环比增速与同比增速显著放缓至0.27%与4.59%，皆低于预期且同比增速创下2021年9月以来新低，这显示了美国就业市场的降温以及美联储所担心的美国工资-物价螺旋式上升的通胀威胁正在逐步降低。此外，美国2022年12月ISM非制造业指数跌至荣枯线50以下，陷 入萎缩区间，是2020年5月美国疫情爆发后的最低值，也反映出了美国经济的下行可能。在最新数据显示美国就业与薪资推高通胀压力缓解但经济衰退风险加大的情况下，市场对于美联储进一步放缓加息进程与2023年上半年结束加息周期的预期增强，利好黄金价格走强，建议关注山东黄金（600547）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、紫金矿业（601899）、湖南黄金（002155）。特斯拉对国内生产的多款新能源汽车车型进行降价，降价幅度与节奏超预期，或将在一定程度上刺激国内新能源汽车的消费。虽然新能源汽车国补已经退出，但新能源汽车仍然是国家促进消费的重点领域，商务部等各部门也多措并举，继续推动稳定和扩大新能源汽车的消费。市场对于新能源汽车销量的悲观预期有望得到边际改善，也将利好上游锂资源的需求预期，刺激锂板块的反弹，建议关注天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、江特电机（002176）、融捷股份（002192）、西藏矿业（000762）。 分析师华立 ：021-20252650 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 阎予露 ：010-80927659 ：yanyulu@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040004 特别鸣谢：李子昕 行业动态报告●有色金属行业 2023年1月9日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、有色金属板块行情回顾3 二、有色金属价格行情回顾4 （一）基本金属4 （二）贵金属9 （三）稀有金属与小金属11 三、行业动态16 四、投资建议16 五、风险提示18 一、有色金属板块行情回顾 截止到1月6日周�收市，本周上证指上涨2.21%，报3157.64点；沪深300指数上涨2.82%，报3980.89点；SW有色金属行业指数本周上涨3.60%，报4748.11点。2023年以来，SW有色金属行业指数上涨3.60%，同期上证指数上涨2.21%，沪深300指数上涨2.82%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI SW有色金属 4748.11 3.60 3.60 3.60 000300.SH 沪深300 3980.89 2.82 2.82 2.82 000001.SH 上证指数 3157.64 2.21 2.21 2.21 399001.SZ 深圳成指 11367.73 3.19 3.19 3.19 399006.SZ 创业板指 2422.14 3.21 3.21 3.21 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块上涨3.60%，涨跌幅排名第9名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料分别上涨1.89%、1.64%、3.67%、5.82%、6.15%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 计算机建筑材料 通信电气设备家用电器轻工制造 汽车房地产有色金属 化工机械设备公用事业建筑装饰食品饮料非银金融 环保医药生物石油石化 传媒银行钢铁电子 国防军工纺织服装商业贸易 综合煤炭 美容护理交通运输休闲服务农林牧渔 -200% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 5.82% 6.15% 3.67% 1.89% 1.64% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 工业金属贵金属小金属能源金属金属新材料 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色金属行业涨幅前�名个股为中矿资源（+14.00%）、园城黄金（+13.90%）、鼎盛新材（+13.38%）、横店东磁（+12.65%）、龙磁科技（+12.08%），跌幅前�名个股为铜陵有色（-2.56%）、博迁新材（-2.65%）、云海金属（-2.89%）、菲利华（-4.20%）、明泰铝业（-8.05%）。 图3：有色金属行业本周涨幅前�名图4：有色金属本周跌幅前�名 15% 14% 14% 13% 13% 12% 12% 11% 14.00% 13.90% 13.38% 12.65% 12.08% 中矿资源园城黄金鼎胜新材横店东磁龙磁科技 0% 铜陵有色博迁新材云海金属菲利华明泰铝业 -2.56%-2.65% -2.89% -4.20% -8.05% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于65240元/吨、17850元/吨、23230元/吨、 15620元/吨，210200元/吨、206470元/吨，较上周变动幅度分别为-1.33%、-4.47%、-2.00%、 4 -1.95%、-8.28%、-1.23%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8610美元/吨、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2308美元/吨、3039美元/吨、2227美元/吨、28850美元/吨、25350美元/吨，较上周变动幅度分别为2.84%、-2.96%、2.24%、-2.88%、-3.99%、2.18%。 表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨） 基本金属品种 价格 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅(%) SHFE铜 65,240 -1.33 -1.33 -1.33 SHFE铝 17,850 -4.47 -4.47 -4.47 SHFE锌 23,230 -2.00 -2.00 -2.00 SHFE铅 15,620 -1.95 -1.95 -1.95 SHFE镍 210,200 -8.28 -8.28 -8.28 SHFE锡 206,470 -1.23 -1.23 -1.23 LME铜 8,610 2.84 2.84 2.84 LME铝 2,308 -2.96 -2.96 -2.96 LME锌 3,039 2.24 2.24 2.24 LME铅 2,227 -2.88 -2.88 -2.88 LME镍 28,850 -3.99 -3.99 -3.99 LME锡 25,350 2.18 2.18 2.18 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铜：本周SHFE铜价下跌1.33%至65240元/吨，SHFE铜库存增加16.07%至8.04万吨，国内铜精矿价格下跌1.28%至54007/吨，铜冶炼厂现货TC下降4.59%至81.10美元/吨。本周LME铜价上涨2.84%至8610美元/吨，LME铜库存减少2.84%至8.64万吨。继美国11月ISM制造业PMI指数下滑后，12月该指数持续跌至48.4，创2020年5月份以来新低，市场担忧经济放缓情绪发酵。供应方面，11月智利铜产量同比下降5.5%，为45.9万吨，且近期智利中部一重要港口出现严重火灾被迫关闭，或对出口造成影响。需求方面，春节将近，部分终端企业已陆续开始放假，订单量减少，消费走弱，国内铜库存出现累库。虽然供给侧产量及出口减少，但国内在进入淡季后的需求疲软仍然对铜价产生了压制影响，短期内铜价或继续承压。 图5：SHFE期货铜价及库存图6：LME期货铜价及库存 80000 70000 60000 50000 40000 500000 SHFE铜库存（吨，右轴） SHFE铜价（元，左轴） 400000 300000 200000 100000 12000 10000 8000 6000 500000 LME铜库存（吨，右轴） LME铜价(美元，左轴） 400000 300000 200000 100000 300000 2015-10-312019-10-31 40000 2015-09-012018-09-012021-09-01 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图7：国内铜精矿价格（元/吨）图8：国内铜冶炼厂现货TC(美元/吨） 70000 全国铜精矿指数(元/吨) 150 中国铜冶炼厂现货粗炼费(美元/吨） 60000 100 50000 50 40000 30000 2018-1-22020-1-22022-1-2 0 2014-01-312017-01-312020-01-31 资料来源：百川盈孚，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铝：本周SHFE铝价下跌4.47%至17850元/吨，SHFE铝库存增加23.54%至11.84万吨，国内氧化铝现货价格与上周�持平，为2900元/吨，国内电解铝