期权周报：大盘持续反弹，隐波应声而落

证券研究报告/金融工程定期报告2023年01月08日 大盘持续反弹隐波应声而落 投资要点 分析师：马刚执业证书编号：S0740510120013电话：（0531）68889527Email：magang@r.qlzq.com.cn ----期权周报20230106 截至2023年1月6日，50ETF期权202301、202302、202303和202306 合约隐含波动率分别为20.03%、19.07%、18.9%和19.2%；华泰柏瑞沪深300ETF合约202301、202302、202303和202306合约隐含波动率分别为8.08%、17.84%、18.22%和18.77%；202301、202302、202303、 202306、202309和202312合约隐含波动率分别为14.8%、17.53%、 18.55%、18.79%、18.83%和19.04%；创业板ETF期权202301、202302、 202303和202306合约隐含波动率分别为22.28%、21.55%、22.32% 和22.82%；南方中证500ETF期权202212、202301、202303和202306 合约隐含波动率分别为16.34%、18.17%、18.61%和19.58%；易方达深证100ETF期权202212、202301、202303和202306合约隐含波动率分别为8.99%、18.87%、19.55%和19.35%。 成交量方面，各交易所证券类期权产品总成交1575.63万张，日均393.91 万张，日均水平较上周的增减幅度18.81%；成交金额为117.26，日均 29.32亿元，比上周增减26.75%。 历史波动率方面，50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为14.21%、19.22%、22.88%、19.31%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为12.81%、15.92%、19.82%、17.47%；中证1000指数的20日、40日、60日、120日HV分别为16.95%、15.63%、18.20%、20.59%；创业板指数的20日、40日、60日、120日HV分别为18.02%、17.83%、22.81%、23.51%；中证500指数的20日、40日、60日、120日HV分别为13.84%、12.66%、15.73%、17.62%。 截至周🖂，上证50ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为95.30%、132.53%；华泰柏瑞沪深300ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为92.60%、123.18%；中证1000指数期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为80.02%、87.21%；创业板ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为74.03%、128.94%；南方中证500ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为92.57%、122.47%；深证100ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为70.51%、86.73%。 风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。 内容目录 标的及基础市场概况.-4- 一周期权合约概览...............................................................................................-5- 数据与图表..........................................................................................................-6- 风险提示............................................................................................................-11- 图表目录 图表1：市场主要指数周涨跌幅.-4- 图表2：相关ETF概况.......................................................................................-4- 图表3：股指期货基差.........................................................................................-5- 图表4：期权日成交金额.....................................................................................-6- 图表5：50ETF期权合成标的升贴水..................................................................-6- 图表6：50ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比..............................................-6- 图表7：华泰柏瑞300ETF期权合成标的升贴水................................................-7- 图表8：华泰柏瑞300ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比.............................-7- 图表9：中证1000指数期权合成标的升贴水.....................................................-7- 图表10：中证1000指数期权成交量、持仓量认沽/认购比................................-7- 图表11：创业板ETF期权合成标的升贴水........................................................-7- 图表12：创业板ETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比.................................-7- 图表13：南方中证500ETF期权合成标的升贴水..............................................-8- 图表14：南方中证500ETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比.......................-8- 图表15：易方达深证100ETF期权合成标的升贴水..........................................-8- 图表16：方达深证100ETFETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比................-8- 图表17：上证50ETF期权隐含波动率微笑曲线................................................-8- 图表18：沪深300ETF期权隐含波动率微笑曲线..............................................-8- 图表19：中证1000ETF期权隐含波动率微笑曲线............................................-9- 图表20：创业板ETF期权隐含波动率微笑曲线.................................................-9- 图表21：中证500ETF期权隐含波动率微笑曲线..............................................-9- 图表22：深证100ETF期权隐含波动率微笑曲线..............................................-9- 图表23：期权标的指数20日历史波动率(HV)对比............................................-9- 图表24：期权标的指数60日历史波动率(HV)对比..........................................-10- 图表25：期权标的指数120日历史波动率(HV)对比........................................-10- 图表26：期权标的指数对比.............................................................................-11- 标的及基础市场概况 本周（1月3日~1月6日，下同），A股继续反弹。市场主要指数中，创业板指、中证1000、中证500、上证指数、深证100、沪深300周涨跌幅度分别为2.65%、1.96%、1.75%、1.42%、1.35%、1.13%。随着反弹的持续，除中证1000指数期货外，其他股指期货合约基差均转为正值，市场表现出向好预期。 图表1：市场主要指数周涨跌幅 来源：wind，中泰证券研究所数据区间1月3日~1月6日 图表2：相关ETF概况 基金代最新份额 基金简称 基金规模 成立时间上市地点 码 （亿份） （亿元） 510050 华夏上证50ETF 214.58 614.0834 2004-12-30 上交所 510300 华泰柏瑞沪深300ETF 191.35 512.2588 2012-05-04 上交所 510500 南方中证500ETF 101.80 387.6986 2013-02-06 上交所 159919 嘉实沪深300ETF 52.95 182.9855 2012-05-07 深交所 159915 易方达创业板ETF 90.59 160.6297 2011-09-20 深交所 512100 南方中证1000ETF 39.13 103.0343 2016-09-29 上交所 159922 嘉实中证500ETF 13.78 64.3506 2013-02-06 深交所 560010 广发中证1000ETF 24.16 64.2607 2022-07-28 上交所 159633 易方达中证1000ETF 27.70 56.8439 2022-07-28 深交所 159629 富国中证1000ETF 29.72 54.2409 2022-07-27 深交所 159845 华夏中证1000ETF 28.57 40.7459 2021-03-18 深交所 560110 汇添富中证1000ETF 5.45 13.4151 2022-07-29 上交所 159901 易方达深证100ETF 21.54 59.0128 2006-03-24 深交所 来源：wind，中泰证券研究所数据截至1月6日注：只统计规模大于5亿元的产品 图表3：股指期货基差 期货品种 当月基差 次月基差 当季基差 下季基差 上证50指数 5.77 10.37 15.97 14.37 基差率（%） 0.21 0.38 0.21 0.21 沪深300指数 9.91 10.37 15.97 14.37 基差率（%） 0.25 0.43 0.58 0.37 中证500指数 11.38 15.98 7.18 -59.02 基差率（%） 0.19 0.27 0.12 -0.98 中证1000指数 4.88 -16.92 -49.32 -156.32 基差率（%） 0.08 -0.26 -0.76 -2.40 来源：wind，中泰证券研究所数据截至1月6日 一周期权合约概览 截至2023年1月6日，50ETF期权202301、202302、202303和 202306合约隐含波动率分别为