焦煤焦炭周报：双焦延续增库 盘面价格承压

期货研究报告|焦煤焦炭周报2023-01-08 双焦延续增库盘面价格承压 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 焦炭方面，随着原料煤价格下跌，钢厂冬储也随假期临近尾声，厂内�现不同程度的累库，钢厂补库需求不高，对焦炭维持刚需采购为主。综合来看，近期焦炭供需格局转向宽松，加上各钢厂还有提降预期，市场看跌情绪较浓，预计短期内焦炭维持震荡走势。 焦煤方面，随着焦炭价格下跌，焦企厂内焦煤延续增库态势，对原料煤的采购有所减弱。但随着假期临近各煤矿陆续放假，以及安全检查升级，煤矿端供应趋紧，另外蒙煤通关量的提升，也增加了焦煤的供给压力，整体来看预计短期内焦煤维持震荡走势。 核心观点 ■市场分析 焦炭方面，上周焦炭主力合约2305震荡偏弱运行，盘面最终收于2678元/吨，环比下 跌27元/吨，跌幅为1%。现货方面，港口现货准一级焦报价价2680-2720元/吨，成交冷清，贸易商谨慎接货，港口焦炭现货总体暂稳运行。上周首轮焦炭降价落地，焦化厂利润回落至盈亏线附近，生产积极性一般，以维持前期生产状态为主。 从供给端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.7%增0.5%；焦炭日均产量65.7增0.5，焦炭库存79.1减4.1，炼焦煤总库存1159.4增26，焦煤可用天数13.3天增0.2天。 从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.64%，环比上周下降0.57%，同比去年增加0.44%；高炉炼铁产能利用率81.93%，环比下降0.66%，同比增加4.04%；钢厂盈利率19.91%，环比持平，同比下降63.20%；日均铁水产量220.72万吨，环比下降1.79 万吨，同比增加12.20万吨。 从库存看：本周Mysteel统计全国247家钢厂焦炭库存633.4万吨增27.3万吨，焦炭可 用天数13.1天增0.7天；230家焦企焦炭库存47.2万吨降1万吨；全样本焦炭总库存 901.4万吨增6.6万吨。 焦煤方面，上周焦煤主力合约2305震荡上行，盘面最终收于1823元/吨，环比下跌51.5元/吨，跌幅为2.75%。现货方面，山西主流大矿上周竞拍流拍有所增加，部分煤价小幅调整。蒙煤方面，口岸日通关车辆日通关车辆大幅下降，市场成交冷清，蒙5原煤主流 报价1530元/吨左右。上周传澳煤即将放开，对焦煤盘面价有一定影响，但澳煤即使放开也很难在短时间有大幅增量加上进口利润不高，短期来看对我国焦煤市场供需格局影响不大。 从消费端看：上周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.0%增0.5%； 焦炭日均产量55.6万吨增0.4万吨，焦炭库存48.2万吨减2.8万吨。 从库存看：上周Mysteel统计全国247家钢厂样本；炼焦煤库存886.2万吨增22.5万 吨；230家独立焦企样本：焦煤库存1025.7万吨增12.8万吨，可用天数与前一周持平； 全样本焦煤总库存2178.1万吨增40.5万吨。 综合来看：焦炭方面，随着原料煤价格下跌，钢厂冬储也随假期临近尾声，厂内�现不同程度的累库，钢厂补库需求不高，对焦炭维持刚需采购为主。综合来看，近期焦炭供需格局转向宽松，加上各钢厂还有降价预期，市场看跌情绪较浓，预计短期内焦炭维持震荡走势。 焦煤方面，随着焦炭价格下跌，焦企焦煤厂内延续增库态势，对原料煤的采购有所减弱。但随着假期临近各煤矿陆续放假，以及安全检查升级，煤矿端供应趋紧，另外蒙煤通关量的提升，也增加了焦煤的供给压力。整体来看预计短期内焦煤维持震荡走势。 策略 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 ■风险 疫情防控，下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。 图1:主流市场焦炭价格丨单位：元/吨图2:日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位：元/吨 吕梁准一级临汾准一级 4500 3500 2500 1500 晋中准一级长治准一级 唐山准一级港口准一级港口准一级/山西低硫 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20192020202120222023 2020-012020-072021-012021-072022-012022-07 121416181101121141161181201221241 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:焦炭1-5合约价差丨单位：元/吨图4:主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 1000 800 600 400 200 0 -200 j1901-j1905j2001-j2005j2101-j2105 j2201-j2205j2301-j2305 121416181101121141161 晋中低硫主焦煤晋中中硫主焦煤晋中高硫主焦煤 蒙煤5# 4500澳洲中等挥发焦煤（美元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020-012020-072021-012021-072022-012022-07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 图5:蒙煤5#—焦煤主力基差丨单位：元/吨图6:焦煤1-5合约价差丨单位：元/吨 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20192020202120222023 121416181101121141161181201221241 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 jm1901-jm1905jm2001-jm2005 jm2101-jm2105jm2201-jm2205jm2301-jm2305 121416181101121141161 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:独立焦化厂（230家）产能利用率丨单位：%图8:高炉开工率丨单位：% 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 20192020202120222023 98 93 88 83 78 73 68 63 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图9:焦化利润丨单位：元/吨图10:三环节焦炭合计库存丨单位：万吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图11:四环节焦煤合计库存丨单位：万吨图12:焦炭月度产量丨单位：万吨 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 20192020202120222023 1591317212529333741454953 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 20182019202020212022 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 8500 图13:中国生铁产量丨单位：万吨 20182019202020212022 8000 7500 7000 6500 6000 5500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com