能源化工产业链日报：成品油库存数据良好，油价小幅反弹

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2022年1月6日成品油库存数据良好，油价小幅反弹 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:成品油库存数据良好，油价小幅反弹 1.核心逻辑：EIA数据现实，上周美国原油和成品油出口增加133万桶，市场认为该数据表明全球对美国石油产品的需求持续存在，尽管市场担忧中国严峻的疫情形势将推迟其经济 复苏。原油和成品油的出口是目前市场反应更加乐观的原因。此前盘中油价一度缩小涨幅，因沙特下调了对亚洲和欧洲的原油出口价格，市场认为这意味着需求依然发力，于此同时原油交投也在下降，未平仓合约接近多年低点，价格波动更加剧烈。 2.操作建议：Brent70-80美元/桶，WTI65-75美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于78.69美元/桶，前收77.84美元/桶，WTI主力73美元/桶，前收72.84美元/桶。Oman主力收于75.36美元/桶，前收74.56美元/桶，SC主力收于524.6元/桶 前收520.3元/桶。 沥青:供需双弱下冬储成托底因素 1.核心逻辑：主力合约收于3730元/吨，前收3763吨。上周沥青开工为25%，环比大幅减少。目前出货量基本仍然保持在历史同期的高位，但随着山东冬储成交继续保持踊跃，基本 面有所好转，配合商品总体情绪，以及近期原油的多方面消息的利多刺激，短期沥青价格相对企稳。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：1月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，且当前原油供需结构偏宽松，对盘面支撑不大。操作上，近期市场波动较大，整体偏弱。 PTA:疫情扩散，终端及下游需求再次走弱 1.核心逻辑：在前期终端受到冬季订单销量刺激而有所提升后，近期终端再次显现出年前的疲软，下游去库不可持续。加上新装置投产陆续进行，近期PTA产销已经完全进入了季 节性淡季，真正需要检验需求情况需要等到2月。短期盘面更多跟随黑色等板块共振的情绪但在需求无法检验的情况下，短期5500的上限可能会比较坚实。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但1月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:短期上行空间或有限 1.核心逻辑：乙二醇基本面没有太多变化，一季度的投产压力，以及目前需求的季节性低迷，都将乙二醇价格中枢继续压低在4300以内。前期跟随商品情绪的绝对价格反弹，可持续性将偏低，在1月末2月初的需求检验中，如果需求有所好转，价格中枢可能小幅上移 但空间仍然有限，反之则继续保持12月的震荡行情。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及12月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:需求疲软，盘面驱动不足 1.核心逻辑：供应端有复产预期，需求依然低迷。疫情影响下，需求有继续走弱迹象，基本面上未有明显变化，反弹高度有限。传闻有MTO计划1月中重启，关注其动态。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场气氛平稳，综合评估后主流商谈在2030-2120元/吨。 太仓甲醇现货稳中整理为主。现货交投清淡，刚需采买，卖方挺价意愿强。远期纸货少量单边高出低接，期现套利递盘积极，基差持稳稍强。成交一般。 小单2650-2670，05+40 1上成交：2660，05+35 1中成交：2645-2655，基差05+15/+25 1下成交：2635-2640，基差05+10/+15 2下成交：2630-2650，基差05+10/+20 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈305-315美元/吨，今日少数1月份到港的 非伊船货成交在315美元/吨；由于东南亚少数重要甲醇装置计划近期停车检修，东南亚当地高位整理。 装置方面：江油万利年产15万吨天然气制甲醇项目于12月初因限气停车，预计春节后开；山西晋煤天源年产10万吨甲醇装置因疫情影响于11月24日停车，目前于12月28日重启；山西晋丰闻喜年产5万吨小装置目前运行平稳；高平年产10万吨甲醇装置1月2日停车；云南云天化年产26万吨甲醇装置因成本问题于1月1日停车，预计为期2个月以上。新疆新业年产50万吨甲醇装置目前临时检修，维持在半负荷运行状态，预计为期十天。 L:驱动不足，价格整理为主 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在57.5万吨，较前一工作日去库3.5万吨，降幅在5.74%去年同期库存大致67万吨。供应变化不多，临近年底开工下滑，期货上行受基本面制约，价格震荡。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 部分石化下调出厂价，场内交投气氛受挫，贸易商报盘震荡走软，下游工厂陆续开始放假，需求延续疲软，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8050-8350元/吨，华东地区LLDPE价格在8040-8250元/吨，华南地区LLDPE价格在8350-8680元/吨。 PE美金盘价格个别调整5美金/吨，华东地区国产料价格部分下跌，调整幅度在50元/吨。据了解，原料端价格大幅缩水，临近年底下游开工持续下降，贸易商报盘调整谨慎。盘面对比来看，内外盘价差在20-340元/吨左右，目前高压薄膜、低压薄膜与低压中空品种套利窗口打开，其他品种套利窗口仍关闭。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 齐鲁石化 HDPEB线 7 2023年1月5日 2023年1月23日 大庆石化 LDPE一线 6.5 2023年1月5日 暂不确定 兰州石化 新全密度 30 2023年1月3日 2023年1月9日 PP:节后归来，盘面上行 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在57.5万吨，较前一工作日去库3.5万吨，降幅在5.74% 去年同期库存大致67万吨。节后归来，市场反弹，但下游订单有限，刚需偏谨慎，价格震荡整理为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内生产企业厂价多数下调，成本支撑走弱，贸易商延续积极出货心态，下游工厂采购较为谨慎，实盘多侧重商谈，整体成交重心较昨日明显下滑。华北拉丝主流价格在7640-7750元/吨，华东拉丝主流价格在7600-7750元/吨，华南拉丝主流价格在7850-8000元/吨。 PP美金市场价格整理为主，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚900-940美元/吨，共聚920-960美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 中韩石化 JPP线 20 常规检修 2022年12月27日 2023年1月31日 青海盐湖 单线 16 常规检修 2023年1月5日 2022年1月12日 神华宁煤 二线 20 故障检修 2022年12月31日 2023年1月6日 神华宁煤 三线 30 故障检修 2022年12月31日 2023年1月6日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn