公司动态点评：定增补充流动资金，长飞光纤增持彰显成长信心

事件：2022年12月28日，博创科技发布《向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）》。公告称本次定增对象为公司控股股东长飞光纤，发行价格为17.57元/股，发行股票数量不超过2,200万股，最终募集资金总额扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。 定增助力长飞光纤持股比例持续增加，补充流动资金促进公司长期发展：公司拟定向募集资金38,654万元，定增对象为公司控股股东长飞光纤，计划以17.57元/股为发行价格。发行股票数量不超过2,200万股，未超过本次发行前公司总股本的30%。最终募集资金总额扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。我们认为，本次定增计划：一方面可有效补充流动资金，有利于应对公司不断增长的运营资金需求，通过加大对技术及产品的研发投入，有效提升核心竞争力，进而促进整体业务规模增长；另一方面，该计划能够进一步巩固长飞光纤的控股地位，通过整合公司上下游资源，进一步开拓市场和业务，同时凸显长飞光纤长期对公司持续看好的信心。 海外接入网&数通市场景气，定增将加速推进公司技术研发及业务拓展：公司专注光电结合和器件模块化、集成化、小型化，主要产品面向电信和数通市场。其中，用于电信市场的产品分为接入和传输产品；应用于数据通信市场的产品包括25G至400G的光收发模块、有源光缆及高速铜缆等。 当前海外接入网进入新一轮升级热潮，同时流量爆发驱动数通市场需求旺盛，本次定增一方面有助于公司补充营运资金，加速产品及技术研发；另一方面，通过与长飞光纤的协同合作，有助于进一步加快公司在海外的业务及客户拓展。 投资建议：我们预测公司2022-2024年归母净利润为2.03/2.60/3.30亿元，当前股价对应PE分别为15/12/9倍，鉴于公司在光电器件模块化、集成化、小型化的发展，我们持续看好公司未来业绩实现高速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：产业政策变化风险；原材料价格波动风险；技术升级换代风险；汇率风险。 1.定增补充流动资金，长飞光纤增持彰显成长信心 1.1定增助力长飞光纤持股比例持续增加，补充流动资金促进公司长期发展 公司拟定向募集资金38,654万元，定增对象为公司控股股东长飞光纤。计划发行价格为17.57元/股，发行股票数量不超过2,200万股，未超过本次发行前公司总股本的30%。 从资金用途来看，公司本次拟定增募集资金总额不超过38,654万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金，以支持主营业务发展。目前，公司致力于平面波导集成光学技术和硅光子集成技术的规模化应用，专注于高端光无源器件和有源器件的开发。未来，公司计划开发新产品，巩固市场地位，培养高层次经营、管理、技术人员。公司利用募集资金，在产品、技术、人才等方面提高竞争力，以达成未来发展目标。 从定增目的来看，本次发行一方面可有效补充公司营运资金，以满足公司业务发展的资金需求。近年国内外电信运营商不断扩大光纤通信网络建设规模，使其对光电子器件需求增加。同时全球各国均积极推动数据通信产业发展，制定相关政策向该产业倾斜。这使公司市场前景良好，相关产品需求扩大，因此其产品生产、销售所需营运资金随之增加。另一方面，可加强公司核心竞争力，提升综合盈利能力。光通信行业的发展主要受技术研发创新与下游需求影响，进而保持长期研发能力、掌握核心技术与维护客户资源对公司经营业绩有较强影响，因此公司需要投入大量资金以加强自身在产品、技术、客户资源方面的核心竞争力。与此同时，公司合理利用长飞光纤产业优势，可以低成本获取高质量产品及服务，从而积极整合上下游资源，发挥协同效应。 1.2海外接入网&数通市场景气，定增将加速推进公司技术研发及业务拓展 公司专注光电结合和器件模块化、集成化、小型化，主要产品面向电信和数通市场。其中，用于电信市场的产品分为接入和传输产品；应用于数据通信市场的产品包括25G至400G的光收发模块、有源光缆及高速铜缆等。 从电信接入市场来看，我国运营商致力于千兆宽带网络建设与5G网络覆盖，随着用户数量增加，光纤宽带接入端口需求量不断增加，带动10GPON光模块市场需求。海外市场当前接入网市场进入升级热潮，欧美等市场需求量持续处于高位，其光纤到户渗透率有较大成长空间。基于本次定增计划，公司可投入大量资金加速产品及技术研发，以满足国内外市场大量需求。同时通过与长飞光纤的协同合作，有助于进一步加快公司在海外的业务及客户拓展。 图1：我国国内10G PON端口数 从数据通信市场来看，随着信息技术的发展以及数据量的爆发式增长，全球范围内主要国家均在积极引导产业发展，数据通信市场规模不断扩大。公司在光电子器件研发生产上投入大量资金，为数据通信提供关键器件。 图2：全球数据中心市场规模及增速（单位:亿美元/%） 2.盈利预测与投资评级 我们预测公司2022-2024年归母净利润为2.03/2.60/3.30亿元，当前股价对应PE分别为15/12/9倍，鉴于公司在光电器件模块化、集成化、小型化的发展，我们持续看好公司未来业绩实现高速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。 3.风险提示 产业政策变化风险；原材料价格波动风险；技术升级换代风险；汇率风险。