沪镍周报：市场关注疫情后逻辑，乐观情绪升温，沪镍价格突破上行

和合期货沪镍周报（20221226-20221230） ——市场关注疫情后逻辑，乐观情绪升温，沪镍价格突破上行 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供应端：据海关数据，2022年11月中国进口镍铁总量59.7万实物吨，环比上涨11.19%，同比上涨105.7%；折合金属量来看，11月进口镍铁总金属量8.8万镍吨，环比上涨9.2%，同比上涨81.5%，相较10月进口小幅增加。分类别看，10月FeNi进口量为5.4万实物吨，环比增加29.0% 据SMM统计，2022年11月全国电解镍产量共计1.49万吨，环比下降3.11%，同比下降1.91%。预计12月全国电解镍产量1.50万吨，环比增长0.47%，同比下降0.08%。 需求端：新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。受国内疫情以及经济形势影响，下游消费冷淡。多家不锈钢厂宣布11-12月有减产计划。工程机械制 造行业不锈钢消费量增长较为缓慢，据Mysteel，11月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产166.36万吨，预计环比增0.8%，同比增加13.6%。近期多家钢厂宣布减产，预计影响300系产量11.5万吨。11月份印尼不锈钢粗钢排产预计42万吨，月环比增0.7%，同比减2.3%。市场亦传印尼某大型钢企减产。家电制造行业压力较大。地产端融资放松，但微观现实数据偏弱。海外加息衰退通道下，出口回落。 库存端：外盘继续回落,内盘小幅波动。 消息面上，俄罗斯巨头Nornickel考虑明年镍减产10%刺激镍价上行。整体来看，受国内疫情高峰临近，市场乐观情绪升温影响，镍价表现强势。全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，进口电解镍维持亏损状态，国内现货偏紧。上游 镍矿继续强势运行，支撑镍铁价格。但下游市场成交弱势，价格高企抑制需求。中期来看精炼镍供需将逐步过剩，短期全球库存维持低位增加价格弹性。宏观及基本面中期仍看空，短期受政策及资金扰动较大。 风险点：国内疫情解封冲击、政策及资金扰动、需求端变化、印尼出口政策 目录一、本周重要资讯回顾............................- 4 - 二、期货行情回顾.................................- 4 - 三、现货市场分析.................................- 5 - 四、沪镍供需情况分析.............................- 6 - 五、综合观点及后市展望..........................- 8 - 风险揭示：..- 9 - 免责声明：..- 9 - 一、本周重要资讯回顾 1、本周一，国家卫健委发布公告称将新冠肺炎更名为新型冠状病毒感染，1 月8日起实施“乙类乙管”。 2、据CME“美联储观察”：美联储明年2月加息25个基点至4.50%-4.75% 区间的概率为63.4%，加息50个基点的概率为36.6%；到明年3月累计加息25个基点的概率为21.3%，累计加息50个基点的概率为54.4%，累计加息75个基点的概率为24.3%。 3、据阿格斯的统计，2022年，印尼原生镍的产量将达到120万吨，中间品达到28.5万吨，镍矿的产量预计达到156万吨。预计到2025年，原生镍的产量 将达到175万吨，中间品达到143万吨，镍矿的产量预计达到322万吨.根据WTO最近的决议，印尼大概率会放开镍矿的出口。即使镍矿再次放开出口，其数量也会远远低于前期开放时的水平。 4、据海关数据，2022年11月中国进口镍矿416.93万吨（海关数据干湿混合），环比降幅12%，同比增幅4%，镍矿进口量逐步缩减，港口库存缓慢去库。分类别看，11月红土镍矿进口量共411.68万吨，环比下降12.5%，同比增加4.2%。其中由菲律宾进口镍矿量为357.96万湿吨，环比下降10.6%。 二、期货行情回顾 沪镍期货主力强势上涨为主 图1：沪镍期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪镍主力合约NI2302冲破重要阻力位，强势上行。 三、现货市场分析 12月30日，上海金属网现货镍报价：239700-241700元/吨，涨3000元/吨， 金川镍现货较常州2301合约升水12100元/吨，较沪镍2301合约升水6500元/ 吨，俄镍现货较常州2301合约升水10100元/吨，较沪镍2301合约升水4500 元/吨 图2：金川镍板价格数据来源：Wind和合期货 图3：硫酸镍价格数据来源：Wind和合期货 四、沪镍供需情况分析 1、镍供给情况 据海关数据，2022年11月中国进口镍铁总量59.7万实物吨，环比上涨11.19%，同比上涨105.7%；折合金属量来看，11月进口镍铁总金属量8.8万镍吨，环比上涨9.2%，同比上涨81.5%，相较10月进口小幅增加。分类别看，10月FeNi进口量为5.4万实物吨，环比增加29.0% 据SMM统计，2022年11月全国电解镍产量共计1.49万吨，环比下降3.11%，同比下降1.91%。预计12月全国电解镍产量1.50万吨，环比增长0.47%，同比下降0.08%。 图4：我国镍铁月度进口量数据来源：上海有色网和合期货 2、镍需求情况 新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。受国内疫情以及经济形势影响，下游消费冷淡。多家不锈钢厂宣布11-12月有减产计划。工程机械制造行业不锈钢消费量增长较为缓慢，据Mysteel，11月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产 166.36万吨，预计环比增0.8%，同比增加13.6%。近期多家钢厂宣布减产，预计影响300系产量11.5万吨。11月份印尼不锈钢粗钢排产预计42万吨，月环比增0.7%，同比减2.3%。市场亦传印尼某大型钢企减产。家电制造行业压力较大。地产端融资放松，但微观现实数据偏弱。海外加息衰退通道下，出口回落。 3、镍库存情况 12月29日LME镍库存55092吨，较前一周增加648吨。继续保持低位置但 略有回升。12月29日，上海期货交易所镍库存1145吨，较上一周增加35吨。 图4：LME镍库存 数据来源：Wind和合期货 图5：沪镍库存 数据来源：Wind和合期货 五、综合观点及后市展望 供应端：据海关数据，2022年11月中国进口镍铁总量59.7万实物吨，环比上涨11.19%，同比上涨105.7%；折合金属量来看，11月进口镍铁总金属量8.8万镍吨，环比上涨9.2%，同比上涨81.5%，相较10月进口小幅增加。分类别看，10月FeNi进口量为5.4万实物吨，环比增加29.0%。 据SMM统计，2022年11月全国电解镍产量共计1.49万吨，环比下降3.11%，同比下降1.91%。预计12月全国电解镍产量1.50万吨，环比增长0.47%，同比下降0.08%。 需求端：新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。受国内疫情以及经济 形势影响，下游消费冷淡。多家不锈钢厂宣布11-12月有减产计划。工程机械制 造行业不锈钢消费量增长较为缓慢，据Mysteel，11月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产166.36万吨，预计环比增0.8%，同比增加13.6%。近期多家钢厂宣布减产，预计影响300系产量11.5万吨。11月份印尼不锈钢粗钢排产预计42万吨，月环比增0.7%，同比减2.3%。市场亦传印尼某大型钢企减产。家电制造行业压力较大。地产端融资放松，但微观现实数据偏弱。海外加息衰退通道下，出口回落。 库存端：外盘继续回落,内盘小幅波动。 消息面上，俄罗斯巨头Nornickel考虑明年镍减产10%刺激镍价上行。整体来看，受国内疫情高峰临近，市场乐观情绪升温影响，镍价表现强势。全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，进口电解镍维持亏损状态，国内现货偏紧。上游镍矿继续强势运行，支撑镍铁价格。但下游市场成交弱势，价格高企抑制需求。中期来看精炼镍供需将逐步过剩，短期全球库存维持低位增加价格弹性。宏观及基本面中期仍看空，短期受政策及资金扰动较大。 风险点：国内疫情解封冲击、政策及资金扰动、需求端变化、印尼出口政策 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务