【中银策略：迎接开年布局良机】核心观点：进入1月，市场有望迎来开

【中银策略：迎接开年布局良机】 核心观点：进入1月，市场有望迎来开年布局良机。线下消费预期先行，成长行业有望迎来反弹修复。 大势研判：市场短期依旧在政策回温的强预期与经济数据的弱现实之间反复博弈。经历了12月的小幅调整，当前市场股债风险溢价水平已基本回到11月初水平。 参考海外防疫政策放开后的市场恢复路径，防疫政策的放松对于经济复苏的正面影响不是一触即发，预期与现实的博弈所带来的市场波动在所难免。 进入2023年，海外紧缩及内需疲弱这两大压制因素都将极大概率获得缓和。 国内短周期也即将从宽货币紧信用经济下的衰退后期逐步迈向宽信用稳货币经济回温的扩张前期，信用回温将成为明年A股最为重要的逻辑主线。 2023年国内即将步入2020年开启的长波萧条期内的第二库存周期，中短周期有望迎来上行共振。在这样的背景下，资本市场有望打开新的慢牛格局。 进入1月，市场有望迎来开年布局良机。 行业配置：线下消费预期先行，成长行业有望迎来反弹修复。 本轮价值行业修复完全基于弱现实背景下的强预期展开，上行实际拐点仍需等待。 软、硬科技成长板块短期交投热度再度触底，已接近22年Q1水平，估值分位同样处于3年/5年区间较低分位水平，在整体基本面预期向上阶段，价值搭台后，成长唱戏亦不会缺席 。 行业层面继续关注：1）部分产业趋势与政策导向双利好、估值合理的高端制造：信创、国防军工（航空产业链、军工电子）、高端机械（工业母机）、医药（疫苗、医药、医疗器械、CXO等）、半导体（设计、设备、材料）、汽车智能化；2）部分受益于经济复苏同时行业具有反转动力的消费：游戏、消费电子、元宇宙、造纸、食品饮料等。 主题策略：中央农村工作会议指引23年农业工作，科技和改革双轮驱动加快建设农业强国。 投资上建议优先关注种业板块，种业板块是最能体现科技革命成果在地第一产业落地的子板块，预计转基因种子商业化进程有望持续推进，转基因技术储备强的种业龙头有望受益于未来的政策倾斜。 祝投资顺利