油粕周报：国内基差和国外天气炒作使得豆粕下方存在强支撑
油粕周报 国内基差和国外天气炒作使得豆粕下方存在强支撑 王俊棠从业资格编号：T569940 2023年1月2日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03USDA供需平衡表 04国外数据 05国内数据 01周度观点 1.观点 上周主要观点：开机率和压榨量维持同期高位水平，主要油厂大豆和豆粕库存触底反弹，整体下游需求旺盛，豆粕累库较慢。国外方面，阿根廷仍旧高温少雨。短期，05合约处于低估值价格，由于前期市场对南美丰产预期较足，存在炒作空间，建议逢低做多05合约。 本周走势分析：连粕预计偏强震荡。 主要观点：尽管国内进口大豆到港量攀升，油厂开机率12月以来一直维持在同期高位水平，使得豆粕迅速累库。但整体下游生猪的基数较大，支撑豆粕的饲料需求，且今年过年较早，同时也有提前备货的需求。因此整体国内豆粕现货价一直维持在4600-4700元左右，基差依然存在。叠加南美天气炒作，强预期弱现实。阿根廷近期降雨量一直不及预期，也支撑了CBOT大豆的价格。因此预计豆粕主力合约还是易涨难跌，建议逢低做多。 风险提示：1、南美产量受天气影响的不确定性； 2、养殖利润跌为负数，打压补栏积极性，调整饲料中的豆粕配比，减少豆粕需求 02周度重点 2.1中国大豆进口量 中国大豆进口量11月份为735万吨，同比减少14.24%，低于市场预期。预计12月1000万吨左右。 预计1月豆粕仍存供需缺口。 2.2油厂豆粕库存反弹累库 截至12月23日，国内油厂大豆库存369.3万吨，环比减少7.51%，同比增加14.98%。 截至12月23日，全国豆粕库存量为49.74万吨，较上周增加14.19万吨。 2.3大豆压榨量及开工率同期高位 根据我的农产品网调查情况显示，截至12月30日当周，111家油厂大豆实际压榨量为199.8万吨，环比减少5.23%，同比增加25.91%；开机率69.45%，前一周开机率为73.28%，去年同期为55.15%。 03USDA供需平衡表 3.1美国大豆供需平衡表 •最新发布的12月USDA美国大豆供需数据较11月未作出变化。 3.2巴西阿根廷大豆供需平衡表 •南美方面，巴西调升旧作库存至2381万吨，使得22/23年度期末库存也上调至3171万吨，其他数据维持不变。 •阿根廷则是出口数据受到“美元政策”的影响，较11月预测上升50万吨至770万吨，库存下降50万吨至2350万吨。 04国外数据 4.1美国大豆进出口 •截至12月22日，22/23年度美豆出口累积量为2670.57万吨。其中对中国出口累积量为1851.85万吨，对中国出口未装船量为717.67万吨。 4.2美国大豆检验量 •截至12月27日，22/23年度美豆出口检验量当周值为6468.9万蒲式耳。 •截至12月22日，美国大豆周度出口量为184.9万吨。 4.3阿根廷受拉尼娜影响 预计未来1-2周，阿根廷还是维持温度偏高，降雨较少的情况，不利于已播植株出苗。 05国内数据 5.1菜籽菜粕进口量 •11月份中国菜籽进口累计值为141.57万吨，同比减少38.29%。 •11月份中国菜粕进口累计值为199.23万吨，同比增加4.71%。 •12月31日，郑商所发布《关于发布菜粕期货业务规则修订案的公告》，允许进口菜粕交割，实施日期为23年1月份。 5.2主要油厂菜籽菜粕库存 •截至12月23日，中国主要油厂菜籽库存为40.6万吨，较上周减少0.6万吨；菜粕库存为2.88万吨，较上周增加0.48万吨。 5.3生猪存栏和出栏体重保证豆粕整体需求 全国能繁母猪存栏10月份为4379万头，较环比增加17万头，环比增加0.39%。 截至12月30日当周，全国生猪平均出栏体重127.19公斤/头，环比减少0.79%，同比增加3.26%，较前年最高点下降7.08%。 生猪市场方面，疫情解封后下游消费承接力不足，加上养殖端出栏积极性较强，猪价偏弱震荡。1月生猪出栏量预计被11-12月透支转跌，但届时亦是消费淡季，若消费没有明显起色预计春节前后猪价仍易维持偏弱震荡。 5.4生猪养殖利润整体下降 截至12月30日，外购仔猪和自繁自养生猪的养殖利润分别为-175.97元/头和-44.3元/头。 目前的矛盾在于，短期生猪供大于求，压低猪肉价格，而豆粕价格还维持高位，很大程度压缩下游企业的养殖利润。 免责声明 谢谢 请联系东吴期货研究所，期待为您服务400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！
