饲料养殖周报：供需显松 利空玉米

饲料养殖周报 WeeklyReportofFeedstuffandAquaculture 编制日期：2023/1/2投资咨询部 2022.12.26-2022.12.30投资咨询部 供需显松利空玉米 华安点评及投资策略建议： 豆粕：到港陆续兑现，油厂保持高开工率，但下游随采随用，积极性不高，部分地区由于公共卫生事件影响，对现货价格有所支撑，但大部分地区现货价格承压偏弱，南美地区经历三拉尼娜年，天气炒作还有空间，期价有支撑，后续关注春节备货情况，预计对现货有支撑。 玉米：国内玉米市场供需偏松。国内玉米新作上市和进口供应增加而下游企业备货接近尾声，需求预期走弱。但有生产成本支撑，预计短期玉米期价横盘震荡。但在全球玉米供需偏紧背景下，玉米仍有走强预期。建议C2303合约逢低买入。 鸡蛋：节后鸡蛋消费减弱，且鸡蛋替代品价格走弱挤占鸡蛋市场需求。长期来看，低供应、利润驱动养殖户增加补栏量，对应后期鸡蛋供给增加对期价形成下方压力，预期蛋价短期高位震荡，建议JD2305合约逢高布空。 生猪：现阶段处于传统旺季，春节备货开启，在大幅下跌之后，养殖户开启挺价情绪，叠加饲料成本偏高，价格有所支撑，发改委表态必要时收储，价格有所反弹，但出货窗口时间有限，需求依旧疲软，养殖户开始认价出栏，价格陷入僵持，各地餐饮消费有所恢复关注后续公共卫生事件影响走向。 期权投资策略：建议观望 下周关注: 玉米售粮进度；终端市场需求变化 ∟.行业资讯 1.外电12月29日消息，上周巴西北部地区降雨较强，而南部地区降雨较少。该国南里奥格兰德州最为干燥，该州假期周末期间确实出现了大范围阵雨，但这仅能暂时缓解压力，并不足以补充土壤墒情。天气预报显示未来情况与现在类似，即北部降雨更多，而南部偏远地区则雨量较小且分散。巴西2022/23年度大豆预估维持在1.51亿吨不变，该预估偏中性。一些地区情况很好，也有一些情况不怎么好，这使得进行预估时左右为难。 2.阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至12月29日，阿根廷大豆作物状况评级较差为28%(上周为25%，去年8%)；一般为62%(上周63%，去年35%)；优良为10%(上周12%，去年57%)。交易所表示，截至12月29日为止大豆的播种仅完成72.2%，低于去年同期的81.4%。交易所预计今年的播种面积为1670万公顷，目前已播种1205.92万公顷。 3.美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润较一周前提高4.2%，较去年同期提高7.59%。截至2022年12月23日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳3.97美元，一周前是 3.81美元/蒲式耳，去年同期为3.69美元/蒲式耳。 4.乌克兰农业咨询公司UkrAgroConsult称，上周乌克兰农业部长索斯基与中国驻乌克兰大使范先荣进行了工作会谈。范先荣大使表示中国对双方合作感兴趣，尤其是进口乌克兰农产品方面，其中包括食用油、大豆、豌豆、禽肉、动物饲料等。索斯基对2023年向中国出口玉米和大豆的许可证发放延迟表示担忧，同时也表示乌克兰在充分保证国内粮食安全的前提下，或将增加对中国的出口。 5.俄罗斯国际文传电讯社援引俄罗斯远东发展部新闻处消息，俄罗斯远东联邦区（滨海边疆区和阿穆尔州）将向中国出口50万吨谷物，主要为玉米。11月俄罗斯海关小组委员会开会分配2550万吨谷物出口配额时将远东地区出口配额定为50万吨。 6.世界气象公司高级农业气象专家勒纳表示，1月份拉尼娜现象将会减退，转向潜在的中性模式。这一转变将在2-3月给大平原和西部玉米种植带带来更加多雨的天气，从1月下旬起天气情况就会有所改善。冬季前会有一些降水，使得土壤水分温和改善。 【华安解读】南美经历第三个拉尼娜年，天气炒作仍有空间，阿根廷情况不好，对期价有支撑；中国增加进口俄罗斯玉米，且乌克兰表示有增供计划。利空国内玉米期价。 ∟.库存 图1.大豆港口库存（万吨）图2,豆粕库存（万吨） 1.豆系库存情况：据mysteel调研，截止12月31日，主要油厂大豆库存为369.3万吨，较上周减少30万吨，降幅7.51%；豆粕库存为50.39万吨，较上周增加13.93万吨，增幅38.21%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】由于到港陆续兑现，开机上升，大豆去库，由于下游积极性不高，大豆、豆粕开始累库，压制现货、基差报价。 2.玉米库存情况：截至12月23日，北方四港玉米库存共计219.3万吨，周比减少14.9万吨；广东 港内贸玉米库存为46.2万吨，周比增加12.4万吨，外贸玉米库存为46.8万吨，周比减少1.5万吨。 图3.玉米期货库存（手） 截至12月29日，47家规模饲料企业玉米库存35.71天，周比增加1.53%。12月28日当周，96家主要玉米深加工企业库存为225.5万吨，周比增加5.03%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】下游企业春节前备货接近尾声，由于对后期市场需求不明确，预期下周企业采购量增幅较少。 ∟.基差 图4.进口大豆升贴水（美分/蒲式耳）图5.豆粕现货基差（元/吨） 1.豆系基差情况：12月31日，全国豆粕现货均价4650元/吨，江苏地区油厂1-2月基差M2305+800元/吨。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】由于到港陆续兑现，豆粕开始累库，压制基差报价趋弱。 图6.玉米基差（元/吨）图7.鸡蛋现货基差（元/500公斤） 2.玉米&鸡蛋基差情况：截至12月30日当周，玉米基差为36元/吨，周比走强了0.71元/吨，鸡蛋基差为676元/500公斤，较当周周一走弱了199元/500公斤。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】国内玉米新作上市，叠加进口供应增加，利空期价，基差走强；鸡蛋市场需求走弱，供应预期增加，预期鸡蛋基差走弱。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 图8.豆粕主力合约历史波动率图9.玉米主力合约历史波动率 豆粕主力05合约1M历史波动率20.66%，较上周五增2.77个百分点，场内隐含波动率为21.28%。玉米主力03合约1M历史波动率10.47%，较上周五涨1.13个百分点，场内隐含波动率为11.51%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】豆粕波动率水平处于历史上游位置，建议观望。玉米波动率较高，建议暂且观望。 ∟.生产利润 图10.大豆压榨利润（元/吨）图11.淀粉-玉米价差（元/吨） 1.大豆&玉米利润情况：12月30日，美湾大豆2月盘面榨利为-527元/吨，盘面压榨利润较上周下降；现货榨利120元/吨。12月30日，淀粉-玉米价差为298元/吨，周比增加4.29元/吨。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】南美天气炒作叠加国内现货偏弱，美豆偏强于连粕，大豆盘面榨利走弱。玉米淀粉市场消费不旺，库存偏高，利润走弱。 图12.蛋鸡、肉鸡养殖利润（元/只）图13.生猪养殖利润（元/头） 2.禽类&生猪养殖利润情况：12月30日，蛋鸡养殖和肉鸡养殖利润分别为0.04元/只和-4.74元/羽，周比分别增加-0.44元/只和1.31元/羽。12月30日，自繁养殖利润40.11元/头，上周为10.98元；外购仔猪养殖利润-142.32元，上周五-152.35元。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】生猪等鸡蛋替代品价格走弱，禽类市场消费减弱，利空禽类养殖利润。压栏、二次育肥户集中出栏，消费疲软，饲料成本坚挺，生猪养殖利润走弱。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编制： 李伟农产品首席分析师F0283072/Z0010384张贺泉农产品分析师F3051789 黄胜捷助理分析师F03100951网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067