【招商有色】鼎胜新材：加工费坚挺，市占率提升，估值较低（1）电池

【招商有色】鼎胜新材：加工费坚挺，市占率提升，估值较低 （1）电池铝箔加工费坚挺，国内客户的加工费维持在16000-17000元左右。公司整体平均单吨净利保持不低于6500元/吨； （2）电池铝箔投产周期较长，除鼎胜新材投产周期较短外，根据观察其他企业从规划建设到投产一般需要2年时间，而达产普遍在4-6年，受此影响行业集中度将进一步优化。 近期公司在B公司供货份额从之前40%多提升至70%左右； （3）公司紧密跟踪新技术发展，客户及渠道优势明显。 鼎胜新材一直紧抓前沿发展趋势，去年已采购设备并成立复合铜铝箔研发团队。 同时全球前20大电池厂均为公司客户，宁德、比亚迪等供货占比60%以上，特斯拉、lg等外资电池厂独供。若复合铜铝箔量产实现突破，公司拥有难以超越的客户及渠道优势； （4）技术储备深厚，可批量生产8um电池铝箔。 复合铝箔厚度一般为8um，而鼎胜新材也拥有8um纯铝箔技术储备，并已在2022年初开始为下游客户供货。电池铝箔行业壁垒高，供不应求延续，考虑到公司龙头地位稳固，利润快速增长，目前被明显低估。 预计2022-2024年公司归母净利润12.51/18.51/25.66亿元，对应市盈率仅17/12/8倍，强烈推荐。