【天风商社轻纺】新大正：7.9亿收购沧恒投资（水电物业）80%股权，大幅增厚业绩

【天风商社轻纺】新大正：7.9亿收购沧恒投资（水电物业）80%股权，大幅增厚业绩体量，上市后首单大型整合落地！ ■公司拟以现金7.9亿元收购沧恒投资（水电物业）80%，交易完成后沧恒投资成为上市公司控股子公司； 标的对赌22-24年净利（与扣非后孰低）分别为0.84亿/1.01亿/1.23亿，承诺累计3.1亿，本次收购作价折合100%股权为9.9亿，对应2023约 9.9xPE。 若标的实际净利累计数超过承诺累计，则标的公司将向届时经营团队给予现金奖励，为超额完成业绩的40%。 ■沧恒投资为持股型公司，实际经营由澜沧江实业开展。 自2001年成立以来，澜沧江实业主要从事水电站等工业园区物管服务，衍生出水利水电工程及检修等服务。 物业服务主要为水电站、火电厂、风电场、光伏发电厂工业园区、企业办公楼物业后勤综合服务，以及部分城市高端写字楼、住宅小区物业服务；建筑工程主要为钢结构工程施工、电力工程及水利水电工程施工等；机电检修主要为水电站、风电场电力设备运行、维护检修等；水情测报主要为澜沧江、金沙江水情中心、水文管理等。 标的在水电站等工业园区物业板块拥有较强的竞争力。 ■本次收购 1、是实现五五战略重要手段，在内生活力持续增强同时辅以外延齐步快跑；物业企业受限于规模、融资等因素，服务常局限某些区域，行业并购是做强做大必经之路。 2、支撑全国化战略持续快速推进，标的公司立足昆明，业务重心长期聚焦于云南省，将为公司布局云南提供良好支持。 3、实现细分领域战略发展新突破，公司希望进入门槛较高的能源物业领域，通过重点推进战略部署，实现新业态战略发展新突破。 4、有助于从传统物业管理向综合设施管理转型，持续地从传统物业管理向综合设施管理进行升级。 ■考虑本次收购我们预计公司22-24年净利分别为3.1/4.3/5.5亿元，原值分别为2.3/3.3/4.3，目前PE分别为17X/12X/9X。