展现打造自营爆款能力，团队凭借科技+文化+助农初心接住时代流量

看世界首次正式直播成绩亮眼，周年庆海南行全账号GMV1.2亿 看世界账号12月26-27日于海南开启正式直播，GMV分别约为810万、2016万元，表现亮眼。看世界主要销售酒店、旅游、餐饮等团购产品，销售额靠前产品主要是高单价的酒店套餐，如27日海棠湾红树林3天2晚海景房套餐GMV900万+。伴随疫情防控优化，看世界账号直播频率有望提升，进一步增厚整体销售。 12月28日东方甄选各账号奔赴海南开启周年庆直播，当日全账号GMV1.2亿，其中主账号约1亿元。海南外场直播催化下，场观提升带动各账号GMV增长。 我们始终强调更应看到数据背景必然性，其是持有信心主要来源。东方甄选独特基因已经奠定竞对短期难以复制的强大差异化壁垒；数据增长背后仅是选品排品、销售节奏以及日常运维的持续成熟。东方甄选创业1年，出圈半年，方式探索及运营进步，在优质管理团队加持下，数据有望持续向上。 科技+文化传播+助农初心不变，彰显团队强大差异化竞争能力 东方甄选回顾三大初心定位：①以农产品为内核的产品科技公司；②为客户甄选好物的文化传播公司；③走遍祖国河山的助农公司。直播一年以来东方甄选全平台粉丝数量超3600万，为国内数百万家庭甄选数千款优质农产品，在售自营产品超50款、总销量超1800万单，邀请超20位茅奖作家、文化名人至直播间交流，并将直播间带到祖国各地探寻当地特产与风土人情。 公司收取各渠道建议，并落实为实际行动，全国范围内甄选健康、美味、性价比高的产品；与专业物流公司建立深度合作关系、全国搭建物流仓，以保证发货速度；完善客服团队、推出400电话节省客户时间，改进售后服务。 我们认为东方甄选的强势成长已展现头部教育团队强大创造力及执行力，独特差异化人设构建强大竞争力，带货及自营品牌均具备较大空间。 自营产品屡创佳绩，已逐步展现打造自营爆款能力，拓展非农产品品类上新家纺四件套 自营产品号近期粉丝数破百万，11月以来GMV呈提升趋势，尤其12月15日复播以来日度GMV最高超400万，在主账号同时直播的情况下，近期GMV基本可稳定在100万以上（11月自营号日均GMV57万）。 自营品表现持续亮眼，优质产品力打造绝佳口碑。目前新东方甄选在售自营品超50款，其中烤肠销量超200万，意面销量也突破百万，两款产品分别居抖音烤肠、意面爆款榜第一名；口碑方面，自营产品号带货口碑达5分，自营店铺评分4.99分，商品好评率达98%，“健康、美味、高性价比”产品得到消费者认可。 此外，上周东方甄选上新两款自营60支纯棉家纺四件套，这是其首次探索农产品以外的自营品类，未来若产品品类持续拓宽，成长空间有望进一步打开。 主账号销售转化率持续向上，近期提升明显 主账号12月1-25号（剔除海南行数据影响，下同）日均销售转化率3.7%，环比+0.9pct，较6月+2.2pct；对应主账号GMV2891万元，环比+31%。我们认为转化率提升或系选品排品持续优化及主播团队销售能力提升所致，有效带动直播间GMV稳步向上。 另外，12月初北京受疫情影响较多，东方甄选在播出时长受到主播身体影响显著减少下，仍然保持不错表现，展现较好客户粘性。 维持盈利预测，维持买入评级。我们多次强调东方甄选核心竞争力在于差异化，差异化本质在于其战略/人设/执行力所激活的品牌/场景/文化价值；短期增厚粉丝流量，丰富账号及产品矩阵，形成更好共振；中长期看借助影响力全面扩圈，完善品牌调性及核心人设，打开成长边界。 我们预计公司FY23-25年收入分别为41.9亿、64.5亿、100.8亿人民币，调后归母净利润分别为9.6亿、13.9亿、21.8亿，EPS分别为0.95、1.39、2.17元人民币/股，对应PE分别为46.3、31.7、20.3x。 风险提示：电商热度不及预期；业务拓展情况不及预期；市场竞争激烈等风险。