有色钢铁行业周策略（2022年第52周）：长期向好基本面不变，笃定信心稳中求进

长期向好基本面不变，笃定信心稳中求进 ——有色钢铁行业周策略（2022年第52周） 看好（维持） 行业研究|行业周报有色、钢铁行业 © 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年01月03日 核心观点 宏观：长期向好基本面不变，笃定信心稳中求进。1月1日，习主席向全体人民发表了二〇二三年新年贺词，“2022年我国继续保持世界第二大经济体的地位，经 济稳健发展，全年国内生产总值预计超过120万亿元。”“中国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面依然不变。只要笃定信心、稳中求进，就一定能实现我们的既定目标。”；2023年关税调整方案可概括为“惠民生、谋创新、促开放”；国家统计局发布数据，1—11月份工业企业利润结构持续改善。 钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨。本周螺纹钢产量环比明显下跌1.92%，消耗量环比明显下跌7.34%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显上涨3.34%。考 虑一个月库存周期，长流程成本月变动小幅下跌，短流程成本月变动明显下跌，普钢综合价格指数月变动明显上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显下跌、短流程螺纹钢毛利环比明显下跌。 新能源金属：氢氧化锂、碳酸锂价格环比明显下跌。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为51.2万元/吨，环比明显下跌6.23%；国产56.5%氢氧化锂价格为 53.35万元/吨，环比明显下跌3.35%；本周MB标准级钴环比持平，四氧化三钴环比明显下跌3.16%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为30000美元/吨，环比明显上涨4.71%。 工业金属：铜价环比小幅上涨，铝价环比小幅上涨。本周LME铜现价环比小幅上涨1.04%，LME铝现价环比小幅上涨1.26%；盈利方面，本周新疆、云南、山东电解铝盈利环比下跌，内蒙电解铝盈利环比上涨。 金：2022年全球央行抢购黄金热情创下近50年新高。本周COMEX金价环比小幅上涨1.33%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上涨6.23%；本周美国10年期国债收益率为3.88%，环比微幅上涨0.2PCT。2022年11月美国核心CPI当月同比较上月环比微幅下跌。 投资建议与投资标的 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评 级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业(002466，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属：关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，未评级)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买 入)。 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn 曙光逢春已初见，周期拐点望来年：—— 2022-12-26 有色钢铁行业周策略（2022年第51周）深蹲已过，或迎起跳：——电站锅炉不锈 2022-12-19 钢管行业报告全力拼经济，关注内需和安全领域投资机 2022-12-19 会：——有色钢铁行业周策略（2022年第50周） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：长期向好基本面不变，笃定信心稳中求进6 1.1宏观：长期向好基本面不变，笃定信心稳中求进6 1.2钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨6 1.3新能源金属：氢氧化锂、碳酸锂价格环比明显下跌7 1.4工业金属：铜价环比小幅上涨，铝价环比小幅上涨7 1.5金：2022年全球央行抢购黄金热情创下近50年新高7 2.钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下跌，产量环比明显下跌8 2.2库存：钢材库存环比明显上涨，同比明显上涨9 2.3成本：长流程环比明显上涨，短流程环比明显上涨10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上涨13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下跌、短流程螺纹钢毛利环比明显下跌14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：氢氧化锂、碳酸锂价格环比明显下跌17 3.1供给：12月碳酸锂环比明显下跌7.27%、氢氧化锂环比小幅上涨0.56%17 3.2需求：11月中国新能源汽车产销量环比分别上涨0.5%、10.2%18 3.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比明显下跌，伦镍环比明显上涨20 3.4重要行业及公司新闻21 4.工业金属：铜价环比小幅上涨，铝价环比小幅上涨24 4.1供给：TC/RC环比明显下跌24 4.2需求：12月中国PMI环比下跌，11月美国PMI环比下跌26 4.3LME铜库存环比小幅下跌，LME铝库存环比大幅下跌27 4.4盈利：本周新疆、云南、山东电解铝盈利环比下跌，内蒙电解铝盈利环比上涨28 4.5价格：铜价环比小幅上涨，铝价环比小幅上涨30 4.6重要行业及公司新闻31 5.金：2022年全球央行抢购黄金热情创下近50年新高33 5.1价格与持仓：金价环比小幅上涨、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上涨335.2宏观指标：日本央行政策转向，金价小幅上涨33 6.板块表现：本周钢铁、有色均表现较好35 风险提示36 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）17 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）17 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）17 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）17 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）18 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）18 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）18 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）19 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）19 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）19 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）19 图25：印尼不锈钢产量（万吨）19 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）21 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）21 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格21 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）21 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）21 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）21 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）24 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）24 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）24 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）25 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）25 图37：电解铝产量（单位：万吨）25 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）26 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI26 图40：电网、电源基本建设投资完成额26 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）27 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）27 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE27 图44：LME铝库存（吨）27 图45：氧化铝价（元/吨）28 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）28 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）29 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）30 图49：铜现货价（美元/吨）30 图50：铝现货价（美元/吨）30 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量33 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）33 图53：美国10年期国债收益率34 图54：美国CPI当月同比34 图55：有色板块指数与上证指数比较35 图56：钢铁板块指数与上证指数比较35 图57：本周申万各行业涨幅排行榜35 图58：有色板块涨幅前十个股36 图59：钢铁板块收益率前十个股36 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率8 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）20 表10：LME铜、铝总库存27 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）28 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）29 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）30 表14：COMEX金价和总持仓33 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较35 1.核心观点：长期向好基本面不变，笃定信心稳中求进 1.1宏观：长期向好基本面不变，笃定信心稳中求进 国内：1月1日，习主席向全体人民发表了二〇二三年新年贺词，寄语中写道，“2022年我国继续保持世界第二大经济体的地位，经济稳健发展，全年国内生产总值预计超过120万亿元。”“中国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面依然不变。只要笃定信心、稳中求进，就一定能实现我们的既定目标。” 2023年关税调整方案可概括为“惠民生、谋创新、促开放”。国务院关税税则委员会29日对外 发布公告，明确2023年我国关税调整方案，其中我国将降低铌酸锂、燃料电池所用的氧化铱、风力发电机所用的滚子轴承等商品进口关税；对钾肥、未锻轧钴实施零关税，并降低部分木材和纸制品、硼酸等商品进口关税。总体来看，调整有关协定税率等安排，将加强我国资源供应能力，有助于降低企业经营成本，支持企业更好在全球范围内配置资源，助力提升产业链供应链韧性，将动构建高标准自由贸易区网络，更好塑造国际合作和竞争新优势，提升国际循环质量和水平，践行互利共赢的开放战略，助力推进高水平对外开放。 国家统计局解读，1—11月份工业企业利润结构持续改善。1—11月份工业企业利润结构持续改 善。11月份受疫情反弹和需求不足等因素影