重大事项点评：股权激励方案落地，彰显公司发展信心

事项： 公司推出股权激励计划方案，拟以每股6.64元授予公司&控股子公司中层管理人员及核心骨干596人共计2,961.8万限制性股票，占公司股本总额的2.17%。 指引目标以21年业绩为基数，23-25年业绩增速若不低于62%/86%/109%，解除限售比例100%，23-25年业绩增速若不低于50%/69%/87%，解除限售比例为80%。激励计划分三年分别解除限售40%/30%/30%，激励费用共计1.93亿元，23-26年分别摊销8380.91/7413.88/2901.08/644.69万元。我们作点评如下：评论： 股权激励落地，活力加速释放。公司激励计划落地，拟以6.64元/股对596名中层管理人员及核心骨干进行激励，按公告当日收盘价每股13.17元计算对应人均可获得约65万元股票市值，本次激励对象覆盖面广，力度较强。同时公司员工持股计划拟对包括高管在内的不超过30人授予970万股，其中董监高6人可认购总授予量的24.4%（285万股），其余685万股覆盖不超过24名其他核心员工，有利于调动员工积极性与高管忠诚度，此外公司另将200万股作为预留份额旨在吸引和留住优秀人才，充分保障公司长期竞争力。我们认为本次激励有望加强现有核心团队绑定，进一步激发公司内部活力。 考核锁定中期利润下限，员工、股东与公司利益一致。本次激励计划考核以2021年归母净利润为基数测算，23-25年公司业绩增速不低于50%/69%/87%，授予股票解除限售比例为80%；业绩增速不低于62%/86%/109%，则可全部解除限售。若按22年归母净利润13.4亿推算，对应23-25年公司业绩增速为17.4%/14.8%/12.4%，预计期间激励费用分别为8380.9/7413.9/2901.1万元，占当年业绩的5.3%/4.1%/1.4%，对利润影响相对有限。我们认为本次激励计划设定合理，不仅锁定中期业绩增长下限，同时也对个人设置绩效考核，将公司、股东、员工三者利益有效结合，助力公司实现长期发展目标。 激励计划彰显发展信心，未来成长空间广阔。公司股权激励方案虽仅考核业绩目标，但从收入角度来看仍然有望维持良好增势。一方面防疫政策持续宽松，有利于线下门店的销售恢复以及空调安装交付需求释放，另一方面地产政策边际向好，保交楼与一二城市购房资格放开，有助于地产端数据回暖，与地产强关联的日立央空业务或将保持较高增长。此外，伴随海信入主三电后对其内部治理与管理等方面产生良好协同效应，后续有望享受电动车趋势红利，公司贡献远期增量。我们认为本次股权激励有助于激发公司整体经营积极性，长期发展动力充足，未来收入业绩具备超预期潜力。 投资建议：股权激励方案落地释放积极发展信号，原材料价格回落背景下，公司盈利能力有望迎来持续性修复 。我们维持22/23/24年EPS预测为0.99/1.24/1.48元，对应PE为13/11/9倍。参考DCF估值法，我们维持目标价19元，对应23年15倍PE，维持“强推”评级。 风险提示：宏观经济下行，原材料价格波动，地产需求不及预期。 主要财务指标