量化周报：看好市场一季度行情
量化周报 看好市场一季度行情 看好市场一季度行情。本周，大盘震荡上行，全周收涨1.42%。中长期来看，以上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经接近40%，下跌时间接近20个月，而且下跌走出了7浪结构，无论时间、幅度、结构下跌都已充分，因此我们认为从中期来看，上证50、沪深300的周线级别下跌已经步入尾声。上证50、沪深300正在走出中期底部，后续大概率将会迎来周线级别上涨，而一波周线级别上涨一般时间在半年到1年以上， 幅度超过30%。未来上证50、沪深300的下行空间有限，上行空间较大，形成周线上涨的概率也较高，因此无论从胜率还是赔率，目前都是逐步布局上证50、沪深300好时机。科创50、医药、计算机、食品饮料的走势比较类似。但短期市场的走势出现了分歧：中证500的日线下跌意味着反弹 告一段落，而上证指数的日线上涨只走完了1波，意味着市场的日线级别反弹尚未结束。在此情形下，我们只能抛开短期寻找一些中期共性的特点，那就是不论短期是不是日线级别下跌，市场在创出本轮反弹的新高之前大概率很难再创新低，看好市场的一季度行情。因此中期我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。 A股景气指数观察。截至2022年12月30日，A股景气指数达到9.86，相比9月底变化-12.38。景气继续大幅下行（2022-Q1、2022-Q2、2022-Q3表现：-9.24、-1.94、-7.78）。 A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：空，A股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：空。 本周情绪指标信号为看多；主题推荐算法推荐光伏概念。本周情绪指标信号为看多。中证500增强组合跑赢基准0.05%，沪深300增强组合跑输基准0.40%。主题挖掘算法本周推荐光伏概念股。 风格上，本周强动量、高波动和高成长因子占优。从纯因子收益来看，近一周商贸零售、国防军工、电力设备和电力及公用事业等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，房地产、家电、医药与煤炭等行业因子回撤较多；风格因子中，市值超额收益略微为正，市场呈现微弱的大盘风格；量价类因子整体表现优异，Beta因子获得负超额收益，动量和波动 等因子超额收益为正；基本面因子中成长因子获得较高正超额收益，价值和盈利等因子超额收益为负。从近二十日因子表现来看，大市值和高Beta股表现优异，价值和盈利等因子表现不佳。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 证券研究报告|金融工程研究 2023年01月02日 作者 分析师刘富兵 执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师林志朋 执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师段伟良 执业证书编号：S0680518080001邮箱：duanweiliang@gszq.com 分析师缪铃凯 执业证书编号：S0680521120003邮箱：miaolingkai@gszq.com 分析师沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师梁思涵 执业证书编号：S0680522070006邮箱：liangsihan@gszq.com 研究助理杨晔 执业证书编号：S0680121070008邮箱：yangye3657@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：择时雷达六面图：情绪和技术面略有回升》2023-01-01 2、《【国盛金工】票据逾期数据中的选股信息》2022-12- 31 3、《量化专题报告：政府补助信息中的alpha》2022- 12-26 4、《量化周报：市场短期走势出现分歧》2022-12-25 5、《量化专题报告：中观行业配置系列三：行业ETF配置的解决方案》2022-12-25 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.市场走势分析4 1.1看好市场一季度行情4 1.2创业板可逢低加仓5 2.市场行业分析6 2.1中期看多汽车、非银、医药、计算机，看空新能源、军工、煤炭、通信6 2.2建筑确认日线级别下跌8 3.市场景气与情绪观察8 3.1A股景气指数观察8 3.2A股情绪指数观察9 4.情绪指标择时和主题投资机会11 4.1情绪指标择时11 4.2光伏概念股机会12 4.3中证500增强组合12 4.4沪深300增强组合15 5.市场风格分析17 5.1风格因子表现17 5.2市场主要指数收益风格归因18 风险提示20 附录：21 指数分析及投资建议21 行业分析及投资建议21 图表目录 图表1：上证综指走势结构图4 图表2：上证50走势结构图4 图表3：沪深300走势结构图5 图表4：中证500走势结构图5 图表5：中证1000走势结构图5 图表6：深证成指走势结构图5 图表7：创业板指走势结构图6 图表8：汽车中期走势结构图6 图表9：非银行金融中期走势结构图6 图表10：医药中期走势结构图7 图表11：计算机中期走势结构图7 图表12：国防军工中期走势结构图7 图表13：电力设备及新能源中期走势结构图7 图表14：煤炭中期走势结构图7 图表15：通信中期走势结构图7 图表16：当前下行周期与历史平均趋势（横坐标：持续天数）9 图表17：A股景气度指数9 图表18：波动-成交情绪时钟收益统计（沪深300）10 图表19：A股情绪指数（见底预警指数）10 图表20：A股情绪指数（见顶预警指数）11 图表21：A股情绪指数系统择时表现11 图表22：情绪指标择时12 图表23：光伏概念股12 图表24：中证500增强组合表现13 图表25：中证500增强组合持仓明细14 图表26：沪深300增强组合表现15 图表27：沪深300增强组合持仓明细16 图表28：近一周十大类风格因子暴露相关性17 图表29：近一周十大类风格纯因子收益率18 图表30：近一周行业纯因子收益率18 图表31：过去20日风格因子变动走势18 图表32：上证指数近一周收益归因19 图表33：上证50近一周收益归因19 图表34：沪深300近一周收益归因19 图表35：中证500近一周收益归因19 图表36：中小板指近一周收益归因19 图表37：创业板指近一周收益归因19 图表38：深证成指近一周收益归因20 图表39：wind全A近一周收益归因20 图表40：指数分析及投资建议21 图表41：行业分析及投资建议21 本周，大盘震荡上行，全周收涨1.42%。中长期来看，以上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经接近40%，下跌时间接近20个月，而且下跌走出了7浪结构，无论时间、幅度、结构下跌都已充分，因此我们认为从中期来看，上证50、沪深300的周线级别下跌已经步入尾声。上证50、沪深300正在走出中期底部，后续大概率将会迎来周线级别上涨，而一波周线级别上涨一般时间在半年到1年以上，幅度超过30%。未来，上证50、沪深300的下行空间有限，上行空间较大，形成周线上涨的概率也较高，因此无论从胜率还是赔率，我们认为目前都是逐步布局上证50、沪深300好时机。科创50、医药、计算机、食品饮料的走势比较类似。但短期市场的走势出现了分歧：中证500 的日线下跌意味着反弹告一段落，而上证指数的日线上涨只走完了1波，意味着市场的日线级别反弹尚未结束。在此情形下，我们只能抛开短期寻找一些中期共性的特点，那就是不论短期是不是日线级别下跌，市场在创出本轮反弹的新高之前大概率很难再创新低，看好市场的一季度行情。因此中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。 1.市场走势分析 1.1看好市场一季度行情 本周，大盘震荡上行，全周收涨1.42%。中长期来看，以上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经接近40%，下跌时间接近20个月，而且下跌走出了7浪结构，无论时间、幅度、结构下跌都已充分，因此我们认为从中期来看，上证50、沪深300的周线级别下跌已经步入尾声。上证50、沪深300正在走出中期底部，后续大概率将会迎来周线级别上涨，而一波周线级别上涨一般时间在半年到1年以上，幅度超过30%。未来，上证50、沪深300的下行空间有限，上行空间较大，形成周线上涨的概率也较高，因此无论从胜率还是赔率，我们认为目前都是逐步布局上证50、沪深300好时机。科创50、医药、计算机、食品饮料的走势比较类似。但短期市场的走势出现了分歧：中证500 的日线下跌意味着反弹告一段落，而上证指数的日线上涨只走完了1波，意味着市场的日线级别反弹尚未结束。在此情形下，我们只能抛开短期寻找一些中期共性的特点，那就是不论短期是不是日线级别下跌，市场在创出本轮反弹的新高之前大概率很难再创新低，看好市场的一季度行情。因此中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。 图表1：上证综指走势结构图图表2：上证50走势结构图 4200.001000 3700 850 4000.003800.00 800 3500 650 3600.00 600 3300 3400.00 3100 450 3200.00 400 2900 250 3000.00 200 2700 2800.00 2500 50 2600.00 0 2400.00 2300 -150 2200.00 -200 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：沪深300走势结构图 图表4：中证500走势结构图 8000 6000 7500 5500 70006500 5000 6000 4500 55005000 4000 4500 3500 4000 201 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：中证1000走势结构图图表6：深证成指走势结构图 8500 8000 7500 7000 6500 6000 16900 15900 14900 13900 12900 11900 10900 5500 9900 5000 8900 4500 7900 4000 6900 2018/10/18 2019/10/18 2020/10/18 2021/10/18 2022/10/18 2018/12/27 2019/12/27 2020/12/27 2021/12/27 2022/12/2 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2创业板可逢低加仓 本周，创业板震荡上行，全周收涨2.65%。目前，创业板处于日线级别下跌中，而且下跌走完了7浪结构，结束概率80%。我们认为创业板目前的日线下跌大概率已经结束，后续操作上可继续逢回调加仓。 图表7：创业板指走势结构图 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 2018/10/182019/06/182020/02/182020/10/182021/06/182022/02/182022/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所 其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投资建议。 2.市场行业分析 2.1中期看多汽车、非银、医药、计算机，看空新能源、军工、煤炭、通信 图表8：汽车中期走势结构图图表9：非银行金融中期走势结构图 11900 12300 10900 11300 9900 10300 89007900 9300 6900 8300 5900 7300 4900 2019/08/072020/03/072020/10/072021/05/072021/12/072022/07/076300 2019/09/122020/04/122020/11/122021/06/122022/01/122022/08/12 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研
