零售行业周报第463期：关注2023年复苏弹性，关注可选消费品类

2022年12月31日 行业研究 关注2023年复苏弹性，关注可选消费品类 ——零售行业周报第463期（2022.12.26-2022.12.30） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.42%和1.53%，商贸零售（中信）指数的涨幅为2.97%，跑赢上证综指和深证成指。 2022年以来（242个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-15.13%和-25.85%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.55%，跑赢上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为2.97%，位列30个中信一级行业的第4位。过去一周，30个中信一级行业中23个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备及新能源、国防军工和公用事业，涨幅分别为4.84%、4.48%和3.88%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-5.55%，位列30个中信一级行业的第5位 2022年以来，30个中信一级行业中3个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、消费者服务和交通运输，涨幅分别为17.52%、6.39%和2.31%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为5.57%、3.09%和2.93%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和黄金珠宝，涨幅分别为12.82%、-3.53%和-9.14%。 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，86家公司上涨，3家公司持平，20家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、通程控股和人人乐，涨幅分别为61.01%、32.42%和31.74%。2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，55家公司上涨，54家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、徐家汇和中兴商业，涨幅分别为274.45%、96.56%和83.94%。 零售行业投资策略： 回看2022年，零售板块，尤其是线下零售受疫情影响程度较大，无论是业绩表 现还是估值水平都位于历史底部区间。展望2023年，虽然难以迅速恢复至疫情前水平，但我们认为消费者的购买能力以及购买意愿将逐渐改善。同时，线下客流也将逐步回暖，从而拉动线下消费复苏。从细分赛道角度而言，我们依旧看好弹性较大的可选品赛道，尤其是白酒、家电、化妆美容以及黄金珠宝。此外，元旦、春节、情人节等即将到来，也有利于近期黄金珠宝类产品，尤其是黄金类产品的销售。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，华致酒行，王府井，百联股份，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易增持（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -9% -19% -29% 12/2104/2207/2209/22 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报节日行情氛围将至，期待明年消费回暖——零售行业周报第462期（2022.12.19-2022.12.23） （2022-12-24） 11月社消表现不佳，关注春节前消费数据—— 零售行业周报第461期 （2022.12.12-2022.12.16）（2022-12-17） 行业复苏预期增强，继续推荐弹性赛道——零售行业周报第460期（2022.12.05-2022.12.09） （2022-12-10） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.42%和1.53%，商贸零售（中信）指数的涨幅为2.97%，跑赢上证综指和深证成指。2022年以来 （242个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-15.13%和-25.85%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.55%，跑赢上证综指和深证成指。 图表1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至2022/12/30）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2022/12/30 4% 3% 2% 1% 0% 12-2612-2712-2812-2912-30 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 09-3010-2111-0411-1812-0212-1612-30 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2022年以来零售板块表现情况（截至2022/12/30） 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 12-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-30 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为2.97%，位列30个中信一级行业的第4位。过去一周，30个中信一级行业中23个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备及新能源、国防军工和公用事业，涨幅分别为4.84%、4.48%和3.88%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是房地产、消费者服务和家电，涨幅分别为-2.19%、-1.42%和-1.12%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-5.55%，位列30个中信一级行业的第5位。 2022年以来，30个中信一级行业中3个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、消费者服务和交通运输，涨幅分别为17.52%、6.39%和2.31%。2022年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、综合金融和计算机，涨幅分别为-35.75%、 -25.21%和-25.14%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2022/12/30）图表5：2022年以来30个中信一级行业表现（截至2022/12/30 电力设备及新能源 国防军工 公用事业 ★商贸零售★ 机械银行 农林牧渔 传媒计算机基础化工 电子石油石化非银行金融综合金融 医药 通信轻工制造有色金属纺织服装 汽车建筑综合 交通运输 煤炭食品饮料 钢铁建材家电 消费者服务 房地产 -3-2-10123456 涨跌幅（%） 煤炭消费者服务交通运输 银行 ★商贸零售★ 房地产农林牧渔纺织服装石油石化 建筑综合 公用事业食品饮料非银行金融有色金属 汽车家电 轻工制造 通信机械医药钢铁 基础化工电力设备及新能源 建材传媒 国防军工计算机综合金融 电子 -40-30-20-100102030 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为5.57%、3.09%和2.93%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和黄金珠宝，涨幅分别为12.82%、-3.53%和-9.14%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2022/12/30） 图表7：2022年以来零售板块子行业表现 （截至2022/12/30） 超市及便利店 黄金珠宝专业市场 百货家电3C贸易 -6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.0 涨跌幅（%） 百货超市及便利店 黄金珠宝专业市场 贸易家电3C -40-20020 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，86家公司上涨，3家公司持平，20家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、通程控股和人人乐，涨幅分别为61.01%、32.42%和31.74%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是ST大集、华致酒行和明牌珠宝，涨幅分别为-11.67%、-8.40%和-5.74%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2022/12/30） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 000715.SZ 中兴商业 8.92 61.01 37.66 1.87 000419.SZ 通程控股 7.76 32.42 24.45 2.83 002336.SZ 人人乐 18.76 31.74 NA 8.25 600113.SH 浙江东日 8.75 30.99 5.38 3.22 000679.SZ 大连友谊 7.18 23.79 NA 2.62 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2022/12/30） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 000564.SZ ST大集 1.59 -11.67 NA 7.77 300755.SZ 华致酒行 30.87 -8.40 28.71 1.90 002574.SZ 明牌珠宝 6.08 -5.74 45.63 4.39 601828.SH 美凯龙 4.69 -5.06 18.94 1.09 000829.SZ 天音控股 9.74 -4.79 45.27 1.71 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 55家公司上涨，54家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、徐家汇和中兴商业，涨幅分别为274.45%、96.56%和83.94%。2022年以来，涨幅排名后三位的公司分别是远大控股、ST商城和迪阿股份，涨幅分别为-62.35%、 -51.15%和-49.04%。 图表10：2022年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2022/12/30） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 002336.SZ 人人乐 18.76 274.45 NA 8.25 002561.SZ 徐家汇 14.01 96.56 146.32 9.05 000715.SZ 中兴商业 8.92 83.94 37.66 1.87 000419.SZ 通程控股 7.76 75.06 24.45 2.83 603123.SH 翠微股份 14.19 74.96 105.00 11.56 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2022年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2022/12/30） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 000626.SZ 远大控股 9.36 -62.35 36.72 0.28 600306.SH ST商城 8.5 -51.15 NA 0.06 301177.SZ 迪阿股份 62.98 -49.04 23.24 1.59 000829.SZ 天音控股 9.74 -46.85 45.27 1.71 601828.SH 美凯龙 4.69 -45.83 18.94 1.09 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，12月31日，杭州武林银泰将迎来日本护肤品牌TAKAMI浙江首店，这也是该品牌在华东区域布局的首个线下专柜。继Hourglass中国内地首店、THEGINZA御银座浙江首店陆续在武林银泰开业之后，武林银泰又添一首店品牌。截至目前，武