建材行业周报：去库存再加码 产能置换办法出台

行业点评 | 建筑材料 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2018年01月13日 。 去库存再加码 产能置换办法出台 2018/01/08-2018/01/14建材行业周报 证券研究报告 行业点评 | 建筑材料 西部证券 2018年01月13日 行业评级 中配 前次评级 中配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1个月 3个月 12个月 建筑材料 4.25 -0.40 13.19 沪深300 4.32 7.75 27.26 分析师 王艳茹 S0800517050001 021-38584240 wangyanru@research.xbmail.com.cn 联系人 李莹 S0800117060038 021-38584265 liying@research.xbmail.com.cn 吴剑樑 S0800117090028 021-38584206 wujianliang@research.xbmail.com.cn 相关研究 建筑材料：去产能初见成效，水泥价栺涨势强劲—建材 行 业 周 报 （2018/01/01-2018/01/07） 2018-01-06 -3%1%5%9%13%17%21%25%2017-012017-052017-09建筑材料 沪深300 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 本周行情回顾： 本周沪深300指数环比上涨2.08%，申万建筑材料指数环比下跌2.54%。继上周建材板块大涨之后，本周各子板块迅速回调，整体重挫。其中，耐火材料板块跌幅居前，本周环比下涨4.04%；水泥制造板块（-3.07%）跌幅紧随其后。此外，建筑材料、其他建材、玻璃制造和管材板块分别环比下跌2.54%、2.32%、1.32%、0.93%。 本周行业核心数据： 1） 水泥：本周全国水泥市场平均价格保持稳定态势，42.5标号水泥全国均价为437.36元/吨，与上周基本持平。从全国各地区来看，过去一周，中南地区水泥价格延续上周涨势，环比上涨0.48%，华东地区水泥价格较上周微涨0.05%。华北、东北以及西北地区水泥价格与上周持平。此外，西南地区水泥价格继续下跌，较上周均环比下跌0.40%。 2） 玻璃：本周全国主要城市浮法玻璃现货平均价格达1,618.55元/吨，环比上涨0.12%，玻璃期货平均价格达1,493.80元/吨，环比上涨2.23%。全国浮法玻璃库存为3166万重箱，较上周增长69万重箱，环比增加2.23%。本周浮法玻璃生产线产能利用率为69.18%，较上周微涨。成本端，本周全国重质纯碱价格跌至1936元/吨，环比下降7.50%。 本周观点： 本周全国水泥平均价格保持稳定，但各地区分化明显，呈现南强北弱态势。水泥、平板玻璃行业经济运行企稳回升，但产能过剩矛盾未根本缓解，后期去产能仍是主节奏。玻璃行业，行业库存仍处低位，厂家库存压力普遍较小，纯碱价格大跌虽削弱了成本端支撑，但也降低了企业的经营压力，使其挺价动力增强。 风险提示：房地产投资下滑，需求下降风险；去产能政策可能影响企业生产，存在政策不确定性；寒潮来袭，企业运输成本提高。 行业点评 | 建筑材料 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2018年01月13日 索引 内容目录 一周重点推荐 ............................................................................................................ 4 推荐一：旗滨集团（601636.SH） ......................................................................... 4 核心逻辑 ......................................................................................................... 4 一周亊件点评 ............................................................................................................ 5 亊件一：工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》 .......................................... 5 亊件事：玻璃行业首个主题基金成立 ....................................................................... 5 投资机会监控 ............................................................................................................ 6 行情回顾 .............................................................................................................. 6 交易数据 .............................................................................................................. 7 重点公司公告 ....................................................................................................... 7 行业高频数据跟踪.................................................................................................... 10 水泥 .................................................................................................................. 10 玻璃 .................................................................................................................. 12 图表目录 图1：建材子行业指数表现 ......................................................................................... 6 图2：PO42.5水泥全国平均价栺（元/吨） ................................................................ 10 图3：华北地区PO42.5水泥价栺（元/吨） ............................................................... 10 图4：华东地区PO42.5水泥价栺（元/吨） ............................................................... 10 图5：西南地区PO42.5水泥价栺（元/吨） ............................................................... 10 图6：东北地区PO42.5水泥价栺（元/吨） ............................................................... 10 图7：中南地区PO42.5水泥价栺（元/吨） ............................................................... 11 图8：西北地区PO42.5水泥价栺（元/吨） ............................................................... 11 图9：秦皇岛动力煤价栺（元/吨） ............................................................................. 11 图10：全国主要城市浮法玻璃现货平均价（元/吨） .................................................... 12 图11：玻璃期货价栺（元/吨） ................................................................................. 12 图12：浮法玻璃生产线库存 ..................................................................................... 12 图13：浮法玻璃产能利用率 ..................................................................................... 12 图14：全国重质纯碱价栺（元/吨） ........................................................................... 13 表1：2018/1/8-2018/1/14单周指数及个股前五涨跌幅情冴 ......................................... 6 行业点评 | 建筑材料 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2018年01月13日 表2：建材行业近半年解禁股及解禁类型 ...................................................................... 7 表3：重点公司公告 ................................................................................................... 7 行业点评 | 建筑材料 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2018年01月13日 一周重点推荐 推荐一：旗滨集团（601636.SH） 核心逻辑 1、玻璃行业供需改善。需求端虽然下游地产开工逐渐放缓，但供给端收缩较为严重。 ① 冷修密集期到来，玻璃窑炉设备从投产到冷修的生产周期通常在10年左右，2008-2010 年玻璃新点火产线急剧增加，产能开始释放，时间向后推十年，2017年后预计有一波执行冷修计划的生产线出现；② 取暖季天然气短缺可能抑制部分玻璃产量；③ 目前玻璃行业产能释放放缓，产能利用率接近90%，产线停产比例达到20%，推动了近期玻璃价格的上涨；④ 从开支周期来看，玻璃行业资本投入已进入下行通道；⑤ 复产成本抑制玻璃供给，环保督查之前，每条产线复产成本约4000万，目前每条复产成本上升到7000万，厂家生产意愿不强。 2、旗滨集团业务集中于华东华南地区，两区地产新开工面积超过全国平均水平（需求），同时玻璃价格高于全国均价约3-10元/重箱（价格），盈利能力