德邦宏观境内政策追踪日报

证券分析师 芦哲 宏观点评 德邦宏观境内政策追踪日报 ——2022年12月28日 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn 潘京 资格编号：S0120521080004 邮箱：panjing＠tebon.com.cn 联系人 张佳炜 资格编号：S0120121090005 邮箱：zhangjw3＠tebon.com.cn 相关研究 1.《大宗价格对中下游利润的传导机 制》，2022.7.8 2.《对华关税：中美故事不同，取消影响有限》，2022.7.6 证券研究报告|宏观点评 日度报告 2022年12月29日 投资要点： 境内货币财政政策 逆回购：央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月28日以利率招标方式开展 1890亿元7天期和130亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。 当日190亿元逆回购到期。（中国人民银行） 发改工作：全国发展和改革工作会议在京召开。国家发改委主任何立峰指出，全国发展改革部门要认真落实党中央确定的疫情防控优化措施，更好统筹疫情防控和经济社会发展。着力稳增长、稳就业、稳物价，大力提振市场信心，积极扩大国内有效需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用，推动经济运行整体好转。全力打通制约高质量发展的卡点瓶颈，强化高水平科技自立自强，加快建设现代化产业体系，建设现代物流体系，积极稳妥推进碳达峰碳中和。推动构建高水平社会主义市场经济体制，推进高水平对外开放。扎实推动区域城乡重大战略部署落地，切实做好民生保障。进一步提高防范化解重大风险能力，强化粮食、能源资源、重要产业链供应链安全保障，以新安全格局保障新发展格局。（新华社） 3《. 从联储通胀框架看加息能否有转机 绿色技术创新：国家发改委、科技部印发《关于进一步完善市场导向的绿色技术创 ——供应链&通胀特辑#3》，2022.7.5新体系实施方案（2023-2025年）》。其中提出，到2025年，市场导向的绿色技术 4《. 疫情好转带动实体经济流动性持续 创新体系进一步完善，绿色技术创新对绿色低碳发展的支撑能力持续强化。企业绿 回升——量化经济指数周报-20220703》，2022.7.3 5.《输入型通胀会构成下半年的风险 吗》，2022.7.1 色技术创新主体进一步壮大，培育一批绿色技术领军企业、绿色低碳科技企业、绿色技术创新领域国家级专精特新“小巨人”企业。（国家发改委） 春运：国务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制春运工作专班印发《2023年综合运输春运疫情防控和运输服务保障总体工作方案》的通知，要求必须充分认识2023年综合运输春运面临的新形势新任务，牢固树立底线思维，全面提高思想认识，全面加强组织领导，统筹协调调度各方面资源和力量，扎实推进综合运输春运疫情防控和运输服务保障工作，把保障交通物流畅通摆在更加突出的位置，以最大能力、最佳状态、最优服务，千方百计确保能源、粮食等重点物资及医疗、民生等物资运输高效顺畅，千方百计打通旅客出行从起点到终点全链条、各环节，确保旅客出发安全、返程顺利。（国务院） 审计整改：审计署受国务院委托，向全国人大常委会报告“2021年度审计查出问题整改情况”。《审计整改报告》指出，今年整改成效更加显著，重大问题整改取得实质性突破。截至2022年9月底，审计查出的6639个问题中，要求立行立改的问题有96%已整改到位，比上年提高1个百分点；要求分阶段整改的问题有78%已完成整改。有关地方、部门和单位已整改问题金额6632.74亿元，制定完善相关 规章制度2800多项，追责问责1.4万人。（央视新闻） 疫情防控：海关总署发布《关于新型冠状病毒感染乙类乙管后有关事项的公告》，自2023年1月8日起，取消入境人员全员核酸检测，所有入境人员均需向海关申 报入境前48小时内新型冠状病毒核酸检测结果；相关省（自治区）按程序分类推 动边境口岸有序稳妥恢复开通货、客运；自2023年1月8日起，取消所有进口冷链食品和非冷链物品口岸环节针对新型冠状病毒的核酸监测检测等措施。（海关总署） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 经济技术开发区创新：商务部等10部门发布关于支持国家级经济技术开发区创新提升更好发挥示范作用若干措施。其中提出，用好中央和地方现有资金渠道，并积极引导社会资本，支持实施符合条件的制造业项目，促进外向型产业提质增效。鼓励各类金融机构结合职能定位和业务范围，加大对国家级经开区基础设施建设和制造业发展支持力度。（商务部） 风险提示：疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧 1.每日境内货币财政政策 逆回购：央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月28日以利率招标方式开展1890亿元7天期和130亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。当日190亿元逆回购到期。（中国人民银行） 发改工作：全国发展和改革工作会议在京召开。国家发改委主任何立峰指出，全国发展改革部门要认真落实党中央确定的疫情防控优化措施，更好统筹疫情防控和经济社会发展。着力稳增长、稳就业、稳物价，大力提振市场信心，积极扩大国内有效需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用，推动经济运行整体好转。全力打通制约高质量发展的卡点瓶颈，强化高水平科技自立自强，加快建设现代化产业体系，建设现代物流体系，积极稳妥推进碳达峰碳中和。推动构建高水平社会主义市场经济体制，推进高水平对外开放。扎实推动区域城乡重大战略部署落地，切实做好民生保障。进一步提高防范化解重大风险能力，强化粮食、能源资源、重要产业链供应链安全保障，以新安全格局保障新发展格局。（新华社） 绿色技术创新：国家发改委、科技部印发《关于进一步完善市场导向的绿色技术创新体系实施方案（2023-2025年）》。其中提出，到2025年，市场导向的绿色技术创新体系进一步完善，绿色技术创新对绿色低碳发展的支撑能力持续强化。企业绿色技术创新主体进一步壮大，培育一批绿色技术领军企业、绿色低碳科技企业、绿色技术创新领域国家级专精特新“小巨人”企业。（国家发改委） 春运：国务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制春运工作专班印发 《2023年综合运输春运疫情防控和运输服务保障总体工作方案》的通知，要求必须充分认识2023年综合运输春运面临的新形势新任务，牢固树立底线思维，全面提高思想认识，全面加强组织领导，统筹协调调度各方面资源和力量，扎实推进综合运输春运疫情防控和运输服务保障工作，把保障交通物流畅通摆在更加突出的位置，以最大能力、最佳状态、最优服务，千方百计确保能源、粮食等重点物资及医疗、民生等物资运输高效顺畅，千方百计打通旅客出行从起点到终点全链条、各环节，确保旅客出发安全、返程顺利。（国务院） 审计整改：审计署受国务院委托，向全国人大常委会报告“2021年度审计查出问题整改情况”。《审计整改报告》指出，今年整改成效更加显著，重大问题整改取得实质性突破。截至2022年9月底，审计查出的6639个问题中，要求立行立改的问题有96%已整改到位，比上年提高1个百分点；要求分阶段整改的问题 有78%已完成整改。有关地方、部门和单位已整改问题金额6632.74亿元，制定完善相关规章制度2800多项，追责问责1.4万人。（央视新闻） 疫情防控：海关总署发布《关于新型冠状病毒感染乙类乙管后有关事项的公告》，自2023年1月8日起，取消入境人员全员核酸检测，所有入境人员均需向海关申报入境前48小时内新型冠状病毒核酸检测结果；相关省（自治区）按程序分类推动边境口岸有序稳妥恢复开通货、客运；自2023年1月8日起，取消所有进口冷链食品和非冷链物品口岸环节针对新型冠状病毒的核酸监测检测等措施。 （海关总署） 经济技术开发区创新：商务部等10部门发布关于支持国家级经济技术开发区创新提升更好发挥示范作用若干措施。其中提出，用好中央和地方现有资金渠道， 并积极引导社会资本，支持实施符合条件的制造业项目，促进外向型产业提质增效。鼓励各类金融机构结合职能定位和业务范围，加大对国家级经开区基础设施建设和制造业发展支持力度。（商务部） 2.风险提示 疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧。 信息披露 分析师与研究助理简介 芦哲，德邦证券首席宏观经济学家，中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长。毕业于中国人民大学和清华大学，曾任职于世界银行集团（华盛顿总部）、泰康资产和华泰证券。在JournalofInternationalMoneyandFinance、《世界经济》、《金融研究》、 《中国金融》等学术期刊发表论文二十余篇，引用量过千，下载量过万。第五届邓子基财经（学者）研究奖得主，作为核心成员获得2019和2020新财富固定收益研究第一名，2020IIChina宏观第一名。社会兼职：中国首席经济学家论坛研究员，中国财富管理50人论坛（CWM50）特邀青年研究员，人民大学重阳金融研究院客座研究员，中央财经等多所大学校外研究生导师。 潘京，德邦证券宏观分析师。武汉大学金融学，诺欧商学院投资专业硕士，4年宏观策略研究经验。2021年加入德邦证券研究所。擅长从宏观视角出发研究产业（5G、半导体、新基建、新零售等）代际变迁，探讨宏观议题对市场影响的传导机制进行大势研判和资产配置，结合行业景气和盈利估值等中微观数据预判行业轮动和市场风格。 张佳炜，伦敦政治经济学院金融经济学硕士（distinction），4年海外宏观与全球大类资产配置投研经验。曾任平安信托海外投资部 QDII投资经理、投决团队成员，共同管理15亿元全球大类资产配置基金，擅长海外经济、货币政策研究与全球资产配置。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 1.投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的6个月内的市场表 类别 评级 说明 买入 相对强于市场表现20%以上； 现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨 股票投资评级 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 跌幅； 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 2.市场基准指数的比较标准：A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 行业投资评级 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版