商品日报

商品日报20221229 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美债收益率上涨，金银走势承压 周三国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.61%报1812美元/盎司，COMEX白银期货跌2.05%报23.72美元/盎司。投资者试图评估中国重新开放政策对市场的影响，短期市场的风险偏好降低。昨日美元指数涨0.31%报104.52，10年期美债收益率连续第三天上涨，涨3.9个基点报3.886%，美股指齐跌超1%，纳指创近两年半新低，标普七周新低。美欧市场仍处于圣诞节前后休假期间，数据和信息较少。日本央行公布12月货币政策会议审议委员意见摘要显示，央行委员不认为修改2%的通胀目标是合适的；债券市场功能已经恶化，必须在稳定、可持续地达到物价目标前维持收益率曲线控制（YCC）。虽然中国本月迅速扭转了之前的动态清零政策，这可能有利于全球经济，但是随着感染病例激增，可能在短期内阻碍经济复苏步伐。投资者试图评估中国重新开放政策对美联储加息路径的影响。美国央行官员预测明年联邦基金利率将升至5%以上，美联储主席鲍威尔和其他美联储官员强调可能有必要更长时间将利率保持在更高水平上，以彻底消除通货膨胀。 鉴于假期前后市场参与度有限，金银呈持震荡偏空的走势。贵金属价格的主导逻辑依然是美联储的货币政策走向，市场对于美联储维持紧缩预期有所强化，预计接下来金银可能承压。 操作建议：金银逢高沽空 铜：需求减弱现货跌水，预计铜价震荡偏弱 周三沪铜2302合约冲高后回调大部分涨幅，上涨017%报收于66440元/吨；国际铜2302合约走势出现同样波动，上涨0.32%报收于59400元/吨。伦铜两周新高，昨晚美元指数上涨，内盘基本金属夜盘全线回调。周三上海电解铜现货对当月2301合约报贴水150元/吨- 贴水90元/吨，均价贴水120元/吨，现货贴水呈扩大态势。临近年末，受疫情反弹影响，下游部分工厂提前放假需求萎缩，年末冶炼厂有清库发货量增加，叠加近日铜库存有所增加， 持货商主动降价出货，下游买兴不振，交投疲弱，现货贴水扩大。宏观方面：海关总署：明年1月8日起，取消入境人员全员核酸检测；民航局：明年1月8日起不再定义入境高风险航班，取消入境航班75%客座率限制；香港取消社交距离措施、取消所有入境强制核酸检测，计划1月15日前落实通关。发改委：着力稳增长、稳就业、稳物价，大力提振市场信心，积极扩大国内有效需求。重庆调整房地产政策，自有住房用于长租可不计入套数；郑州：将调整住房限购政策，鼓励房地产企业开展优惠让利活动。 虽然国内本月迅速扭转了之前的动态清零政策，中长期有利于全球经济和供应链的恢复，但年末临近叠加疫情冲击，国内终端实际需求疲弱，现货以转入贴水状态，难以支撑铜价上涨，预计短期铜价将维持震荡偏弱走势。 操作建议：单边建议观望 镍：低库存持续，镍价下方支撑仍存 周三沪镍2302合约继续高位震荡，收于228250元/吨，涨2.8%。夜盘沪镍小幅回落震 荡。伦镍冲高回落收30390美元/吨，涨美590元/吨。现货方面，12月28日长江现货1#镍 报价238500-240500元/吨，均价报239500元/吨，较上一交易日涨4950元/吨。广东现货1# 镍报价239400-239800元/吨，均价报239600元/吨，较上一交易日涨5200元/吨。物贸现货 1#镍报价238750-240250元/吨，均价报239500元/吨，较上一交易日涨5500元/吨。今日金 川公司板状金川镍出厂价报238000元/吨，涨幅5000元。昨日镍价延续高位震荡表现。宏观面，受美债收益率跳升和投资者预期亚洲经济增长将因新冠防控措施放松而反弹提 振，美指收周内高点，原油昨日大幅下行。市场氛围较上半周转淡。供需方面，供应端金川出厂价升贴水大幅下调，贸易商进货成本降低，金川资源现货升贴水已跟随下调。挪威资源少量到货，现货升贴水亦有下调。升水下调主要受绝对价格高位影响，但进口窗口并未打开，低库存预计持续。需求端钢厂对于未来不锈钢消费预期较悲观，对较高的价格接受度较低，但供应方挺价明显，成交比较僵持。低库存扰动支持，但消费压制，镍价高位无法站稳，今日或有小幅回调，但空间不大。 操作建议：建议观望 锌：乐观情绪消化，锌价涨势放缓 周三沪锌主力2302合约日内先抑后扬，夜间震荡偏弱，收至23805元/吨，涨跌幅持平。伦锌冲高回落，收窄3012美元/吨，涨幅达1.59%。现货市场:上海0#锌对2301合约升水240-280元/吨。美国自明年1月5日起对中国旅客实行新冠疫情入境限制措施。海关总署： 明年1月8日起，取消入境人员全员核酸检测；民航局：明年1月8日起不再定义入境高风险航班，取消入境航班75%客座率限制；香港取消社交距离措施、取消所有入境强制核酸检测，计划1月15日前落实通关。重庆调整房地产政策，自有住房用于长租可不计入套数； 郑州：将调整住房限购政策，鼓励房地产企业开展优惠让利活动。发改委：着力稳增长、稳就业、稳物价，大力提振市场信心，积极扩大国内有效需求。近日海外重要数据不多，叠加假期效应，情绪偏平稳。国内防控进一步放开，叠加前期高发感染的城市交通开始恢复，市场情绪乐观带动锌价止跌反弹。产业端看，受行政干预、库存健康、LNG进口高位及1月暖冬概率增加的影响，欧洲天然气及电价近期大幅回落，成本端支撑下滑，隔夜天然气创俄乌冲突以来新低后转涨，短期跌势将放缓。国内加工费继续上涨，炼厂利润高位下供应增加预期不改。目前疫情对上下游产业端均有一定影响，需求端影响更加明显，加之消费淡季中，镀锌及压铸锌合金开工率回落较显著。 整体来看，海外多国增加对中国入境限制，导致市场乐观情绪有所消退，加之锌价反弹至24000元/吨整数关口存一定压力，锌价涨势放缓。当前锌价维持上有压力，下有支撑的基本面格局，短期或维持震荡，继续关注库存累库兑现情况。 操作建议：单边、跨期观望 铅：原再价差走扩，铅价高位回落 周三沪铅主力2302合约日内先抑后扬，夜间低开下行，收至15825元/吨，跌幅2.04%。 伦铅震荡回落，收至2222美元/吨，跌幅2.27%。现货市场：上海市场驰宏铅16100-16150 元/吨，对沪期铅2302合约贴水50-0元/吨报价；江浙市场江铜铅16100-16120元/吨，对沪 期铅2302合约贴水50-30元/吨报价。沪铅强势不改，部分持货商完成年底出货，下游多持观望态度，部分大厂以长单采购为主。基本面看，受疫情影响，湖南部分小厂减停产，叠加云南振兴进入年底检修，带动原生铅炼厂周度开工下滑。再生铅方面，河南、江西及内蒙古炼厂因人员阳性导致生产受阻而减半，预计未来一两周内生产会逐步恢复。本周江西炼厂完成检修后恢复生产，此外，安徽及河南炼厂春节间将维持正常生产，总的来看，再生铅供应维持稳中有增。需求端看，疫情的冲击延续，部分企业因人员阳性过多导致生产线降幅过半，叠加春节临近，分布企业计划1月15日前后放假，较往年同期基本相同。 整体来看，市场乐观情绪有所消化，叠加铅价上行至前高附近，压力有所增加，且原再价差走扩至450元/吨的高位，替代效应也抑制铅价走势，多头止盈增多，铅价高位回落。不过目前库存仍处低位，加之出口预期较强，将限制铅价回调空间，然短期也缺乏继续上涨动能，铅价或呈现高位震荡走势。 操作建议：观望 铝：万九抛压再确认，铝价承压震荡 周三沪铝主力2302合约高位回落，开19060元/吨，高19120元/吨，收18785元/吨， 跌120元/吨，-0.63%。夜盘沪铝区间震荡。伦铝冲高回落收2375美元/吨，跌20.5美元/吨。 现货长江均价18970元/吨，跌90元/吨，对当月+5元/吨。南储现货均价19000元/吨，跌 90元/吨，对当月+35元/吨。高位出货积极，但接货清淡，成交较弱。宏观面，日本央行公布12月货币政策会议审议委员意见摘要显示，央行委员不认为修改2%的通胀目标是合适的。国家统计局党组召开专题会议，研究推动党的二十大战略部署在统计部门落地生根。会议听取国家统计局有关司局关于贯彻落实党的二十大战略部署工作任务的汇报，研究确定21项重大和重点统计专项任务。产业消息，据美国铝业官网新闻报道，波特兰铝业已完成 其位于澳大利亚维多利亚铝冶炼厂3.5万吨闲置电解铝产能的重启工作。 高价位现货市场甩货氛围浓，现货升水快速下滑至平水附近，显示市场对万九附近的极低信心。基本面供增需减也确实不支持铝价大幅单边上行，万九一线的高位抛压再度被验证，预计春节前后消费保持弱势，铝锭累库继续延续，铝价承压震荡为主。 操作建议：期货高空为主，卖出看涨期权、跨期观望 原油：风险偏好降温，原油一度下跌超3% 油价周三下跌。WTI主力原油期货收跌2.22美元，跌幅0.72%,报78.96美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.69美元，跌幅0.81%，报83.99美元/桶；INE原油期货收跌2.5%，报551元。夜盘油价一度跌超3%，汇率市场再次大幅波动，全球经济复苏前景不佳还是让市场有所担忧，风险偏好降温，大宗商品市场整体出现回落，而美国天然气盘中大幅下挫也影响到了市场情绪，油价在这样的氛围中一度深幅回落，不过最终还是收回了大部分跌幅显示了其抗跌的节奏。凌晨API公布节后数据，原油库存下降130万桶，基本符合预期，成品油小幅累库，馏分油累库超预期，数据偏中性，市场反应不大。近期供需层面的持续改善提振了市场预期，但是在阻力区域，油价还是进入了回调节奏，有机构判断2023年全球经济衰退可能导致的需求下降所抵消。 显然市场观点并不统一，投资者需要进一步评估原油市场供需二端的演绎，当前阶段市场还是面临诸多不确定性，投资者并不急于单边压注，因此行情规律性较差，预计仍会有反复，谨慎参与。 操作建议：观望 螺纹钢：弱现实强预期，螺纹震荡走势 周三螺纹期货2305合约震荡走势，早盘短暂回落，午后回升，夜盘震荡回落，收4017。现货市场，唐山钢坯价格3760，环比持平，全国螺纹报价4135，环比上涨7。宏观方面，近日，银保监会召开党委（扩大）会议指出，促进金融与房地产正常循环，做好“保交楼、保民生、保稳定”工作，满足房地产市场合理融资需求，改善优质房企资产负债表。坚持“房住不炒”定位，“因城施策”实施差别化住房信贷政策，满足刚性和改善性住房需求，支持长租房市场建设，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。配合化解地方政府隐性债务风险。产业方面，周度螺纹产量减少，表观需求回落，螺纹产量276万吨，减少8万吨；需求方面， 表需266万吨，减少32万吨。全国建材社会库存、厂库增加，螺纹厂库177万吨，增加9 万吨，社库367万吨，增加2万吨，总库存544万吨，增加11万吨。钢厂延续减产，需求回落，厂库社库增加，出货减慢。 总体上，国内房地产政策逐步落地，多地疫情达峰高位回落，宏观向好，现货需求强预期弱现实，春节临近终端缺工缺料，经济活力下降，建材进入累库阶段，短线震荡，中线看涨。关注午后钢联数据。 操作建议：逢低做多为主 铁矿石：多重利好释放后，铁矿价格继续调整 周三大商所铁矿期货指数合约收盘为835，持平。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为114.5，持平；青岛港PB粉价格为830，持平；河北唐山66%精粉为1060，涨20。唐山迁安普方坯资源出厂含税不变，报3760。全国45个港口进口铁矿库存为13336.64，环比降62.14；日均疏港量304.37降5.68。分量方面，澳矿6282.58增19.07，巴西矿4785.48降71.59；贸易矿7995.44降78.03，球团548.04增4.79，精粉1108.03增4.97，块矿2022.13降15.56， 粗粉9658.44降56.34；在港船舶数94条增5条。12月19日-25日期间，澳大利亚、巴西 七个主要港口铁矿石库存总量1040.2万吨，周环比下降87.3万吨，略低于今年均值；澳洲 巴西19港铁矿发运总量