机械设备行业周报：定调加大制造业投资力度，有利于拉动机械设备需求

行业 定调加大制造业投资力度，有利于拉动机械设备需求 研 究--机械设备行业周报(12.19—12.23) 分析师： 崔国涛 正文摘要： 2022年12月26日 执业证书编号：S1380513070003 证联系电话：010-88300848 券邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn 研 究近一年SW机械设备与沪深300指数相对涨跌幅 报5% 告 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22 机械设备(申万)沪深300 数据来源：Wind 行业评级强于大市 相关报告 行业周度报告 上周SW机械设备指数下跌5%至1371.55点，在申万31个一级行业中排名第21位，跑输沪深300指数1.81个百分点。截止到2022年12月23日，SW机械设备板块滚动市盈率为26.22倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为100.26%，高于2022年以来78.92%的中位数水平。自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为39.47、30.47、24.81、21.19、17.93倍。 多重因素导致板块业绩下滑，近期二级市场表现承压。受外部政治环境动荡、新冠肺炎疫情冲击、国内经济下行等多重不利因素冲击，2022年以来机械设备板块供需两端均面临一定的压力。前 三季度，SW机械设备板块营业收入、归母净利润（剔除不可比）同比增速分别为-1.44%、-14.18%，毛利率及归母净利润率为近三年同期低点，板块整体经营承压。11月我国制造业PMI为48%，比上月下降1.2个百分点，继续位于临界点以下。生产及新订单指数分别较上月下降1.8、1.7个百分点至47.8%、46.4%，疫情对部分企业生产经营带来持续不利影响，制造业供需两端进一步弱化，对机械设备板块整体经营形成进一步冲击，在此背景下近期板块二级市场表现承压。 定调加大制造业投资力度，有利于拉动机械设备需求。我国经济韧性较强，随着各项政策效果的显现，明年我国经济运行有望总体回升。从近期一系列会议定调情况来看，制造业供给端补短板 及以高端化、智能化、绿色化为抓手的产业基础再造有望成为我国制造业投资增长的两大支撑，有利于拉动机械设备需求，行业整体盈利能力有望逐步修复，但各细分子行业间景气度分化现象或将延续。建议关注以下两条投资主线：制造业高质量发展背景下，产业升级有望提速的锂电设备、机器人、工业母机、光伏设备板块；经济下行压力加大，稳增长政策将持续加码，整体需求有望边际改善的工程机械板块。 风险提示：市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期；货币政策和行业政策出现调整风险；全球疫情反复引致的市场风险；中美全面关系进一步恶化、地缘政治冲突加剧引致的市场风险；美 欧经济潜在衰退导致出口不及预期风险；国内外二级市场风险。 目录 1、上周市场回顾与投资策略3 1.1机械设备板块整体市场回顾3 1.2机械设备板块投资策略5 2、行业动态6 3、重点数据跟踪7 图表目录 图1：上周SW一级行业涨跌幅变化情况3 图2：上周SW机械设备三级子行业涨跌幅情况3 图3：上周重点机械概念板块涨跌幅情况3 图4：SW机械设备板块相对全部A股估值溢价率情况4 图5：SW机械设备二级子行业整体PE情况（TTM）4 图6：我国PMI变化情况（%）7 图7：我国三大固定资产投资领域同比变化情况7 图8：全国主要煤价变化情况（元/吨）7 图9：全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额累计同比7 图10：WTI/BRENT原油期货结算价格变化（美元/桶）7 图11：全美商业原油库存量变化情况（千桶）7 图12：我国挖掘机销售变化情况（台）8 图13：我国平地机销售变化情况（台）8 图14：我国工业机器人产量累计值变化情况（台/套）8 图15：我国工业机器人产量当月值变化情况（台/套）8 表1：SW机械设备板块个股涨跌幅前十位4 表2：行业动态概览6 1、上周市场回顾与投资策略 1.1机械设备板块整体市场回顾 上周SW机械设备指数下跌5%至1371.55点，在申万31个一级行业中排名第21位，跑输沪深300指数1.81个百分点。 图1：上周SW一级行业涨跌幅变化情况 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 300 传社食银综轻计商农沪家非通纺交公建房有国机钢石医环汽基煤建电电媒会品行合工算贸林深用银信织通用筑地色防械铁油药保车础炭筑子力 服饮制机零牧 电金服运事材产金军设石生 化装设 务料造 售渔器融 饰输业料 属工备化物 工饰备 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 SW机械设备三级子行业指数均出现下跌，其中，磨具磨料、其他自动化设备、工程机械整机指数分别下跌7.04%、6.27%、5.71%，跌幅相对居前。机械相关概念板块均呈现下跌态势，3D打印、工业4.0、高端装备制造指数分别下跌6.17%、5.84%、5.66%，跌幅相对居前。 图2：上周SW机械设备三级子行业涨跌幅情况图3：上周重点机械概念板块涨跌幅情况 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% 工楼制轨仪印纺工其机激金其能机工其磨程宇冷交器刷织控他器光属他源床程他具机设空设仪包服设通人设制专及工机自磨 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 械备调备表装装备用备品用重具械动料 器设机设设 件备械备备 设型整化 备设机设 备备 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 截止到2022年12月23日，SW机械设备板块滚动市盈率为26.22倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为100.26%，高于2022年以来78.92%的中位数水平。自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为39.47、30.47、24.81、21.19、17.93倍。 图4：SW机械设备板块相对全部A股估值溢价率情况图5：SW机械设备二级子行业整体PE情况（TTM） 120100 80 60 40 20 0 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 160 140 120 100 80 60 40 200 估值溢价率(右轴)全部A股SW机械设备 SW通用设备SW专用设备SW轨交设备ⅡSW工程机械SW自动化设备 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 从个股表现来看，天鹅股份、佳力图、巨轮智能分别上涨27.42%、23.15%、10.24%，涨幅相对居前；银宝山新、星光农机、通润装备分别下跌21.33%、16.96%、15.99%，跌幅相对居前。 涨幅前 10 位 跌幅前 10 位 天鹅股份 27.42% 银宝山新 -21.33% 佳力图 23.15% 星光农机 -16.96% 巨轮智能 10.24% 通润装备 -15.99% 凯迪股份 6.18% 绿的谐波 -15.49% 赛福天 5.18% 山东章鼓 -15.28% 青海华鼎 4.72% 欧克科技 -14.80% 信邦智能 4.69% 华东数控 -14.65% 思进智能 4.18% 丰立智能 -13.94% 交控科技 3.89% 迦南科技 -13.87% 大豪科技 3.11% 新元科技 -13.23% 表1：SW机械设备板块个股涨跌幅前十位 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 1.2机械设备板块投资策略 多重因素导致板块业绩下滑，近期二级市场表现承压。受外部政治环境动荡、 新冠肺炎疫情冲击、国内经济下行等多重不利因素冲击，2022年以来机械设备板块供需两端均面临一定的压力。前三季度，SW机械设备板块营业收入、归母净利润（剔除不可比）同比增速分别为-1.44%、-14.18%，毛利率及归母净利润率为近三年同期低点，板块整体经营承压。11月我国制造业PMI为48%，比上月下降1.2个百分点，继续位于临界点以下。生产及新订单指数分别较上月下降1.8、1.7个百分点至47.8%、46.4%，疫情对部分企业生产经营带来持续不利影响，制造业供需两端进一步弱化，对机械设备板块整体经营形成进一步冲击，在此背景下近期板块二级市场表现承压。 定调加大制造业投资力度，有利于拉动机械设备需求。我国经济韧性较强，随 着各项政策效果的显现，明年我国经济运行有望总体回升。从近期一系列会议定调情况来看，制造业供给端补短板及以高端化、智能化、绿色化为抓手的产业基础再造有望成为我国制造业投资增长的两大支撑，有利于拉动机械设备需求，行业整体盈利能力有望逐步修复，但各细分子行业间景气度分化现象或将延续。建议关注以下两条投资主线：制造业高质量发展背景下，产业升级有望提速的锂电设备、机器人、工业母机、光伏设备板块；经济下行压力加大，稳增长政策将持续加码，整体需求有望边际改善的工程机械板块。 风险提示：市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期；货币政策和行业政策出现调整风险；全球疫情反复引致的市场风险；中美全面关系进一步恶化、地 缘政治冲突加剧引致的市场风险；美欧经济潜在衰退导致出口不及预期风险；国内外二级市场风险。 2、行业动态 表2：行业动态概览 行业动态 具体内容 资料来源 我国首个核电超大型冷却塔完成首段环基 12月16日，我国首座核电站超大型冷却塔——广东廉江核电项目一期工程1号冷却塔顺利完成首段环基混凝土浇筑，标志着广东廉江核 我的煤炭网 混凝土浇筑 电项目又实现了一个重要的工程建设节点。 小i机器人(XI.US)申 近日专注于对话式人工智能的中国认知智能公司小i机器人向美国证券交易委员会(SEC)提交了首次公开发行(IPO)申请，拟募集至多6000万美元资金。它计划在纳斯达克上市，股票代码为XI。公司通 请在美上市拟筹资6000万美元 过ShanghaiXiao-i运营，开发了一系列基于自然语言处理和人工智能实现的企业认知智能技术，主要为客户提供智能城市、软件业务和建筑设计人工智能服务。ShanghaiXiao-i的产品平台涵盖对话式人 智通财经 工智能、知识融合、智能语音和超自动化等领域。SEMI预计，2022年全球原始设备制造商的半导体制造设备总销 2022年全球半导体设备总销售额预测将创历史新高 售额将达到1085亿美元的新高，比2021年1025亿美元的行业纪录增长5.9%年终半导体设备总量预测——2022年SEMICONJapan的OEM观点。创纪录的高位收入连续三年创历史新高。预计明年全球半导体制造设备市场总量将收缩至912亿美元，然后在前 端和后端部分的推动下在2024年反弹。 21IC电子网 工信部公示第61批免 征车辆购置税新能源汽车车型 12月21日，工信部发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》 （第六十一批），其中，比亚迪、奔驰、长城汽车、东风、奇瑞新能源、赛力斯汽车、零跑汽车等部分车型在列。 工信部 资料来源：国开证券研究与发展部整理 3、重点数据跟踪 图6：我国PMI变化情况（%）图7：我国三大固定资产投资领域同比变化情况 60 60% 40% 20% 0% -20% 2014-11 2015-04 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 -40% 55 50 45 40 35 2012-06 2012-11 2013-04 2013-09 2014-02 2014-07 2014-12 2015-05 2015-10 2016-03 2016-0