黑色商品日报：防疫进一步放松 价格表现偏强

期货研究报告|黑色商品日报2022-12-28 防疫进一步放松价格表现偏强 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：防疫进一步放松，价格表现偏强 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约缩量增仓上涨收于4066元/吨，环比上涨2.03%，上海中天报4060 元/吨，环比上涨20元/吨。热卷2305合约缩量增仓上涨收于4092元/吨，环比涨1.72%， 上海本钢报4130元/吨，环比上涨30元/吨。 整体来看，供应端因为今年行政限产并未实施，所以尽管目前供应偏少，但仍高于去年同期水平。需求端淡季表现明显，刚需成交为主，冬储意愿弱于往年，库存端开始累库。利润端得到一定修复，但尚未转变成普遍盈利的情况。短期钢厂原料补库仍有空间，尽管当前需求疲弱，但预计价格仍将被原料推动式上涨。目前废钢到货情况较少，南方地区已有电炉钢厂提前放假，短流程开工率显著下滑，受疫情影响，预计今年电炉整体放假时间偏长，年后钢材供应情况或将偏紧。 策略： 单边：高位震荡跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：港存回落,铁矿偏强震荡 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力2305合约震荡走高，收于836元/吨，上涨15元/吨，涨幅1.83%。 进口铁矿港口现货价格全天小幅上涨，青岛港PB粉830元/吨，涨7元/吨，超特粉681元/吨，涨9元/吨。全国主港铁矿累计成交83万吨，环比下降8.1%。Mysteel数据，45港铁矿总库存13203万吨，环比减少133万吨。 整体来看，铁矿供应偏紧。近期钢材消费处于淡季，但仍维持韧性，目前钢厂仍处于 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 亏损状态制约了铁水表现，但由于废钢供给难以稳定增长，预计铁水产量向下幅度有限。同时，钢厂厂内铁矿库存过低，临近冬季和春节假期，钢厂仍有进一步补库的潜在需求。考虑远端疫后消费复苏对于铁矿的拉动，仍然建议回调多配铁矿。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：宏观政策向好，市场偏强运行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约收于2756.5元/吨，涨幅2.89%。现货方面：港口现货准 一级焦参考成交价格2800元/吨。供应方面，受疫情和运输等影响，企业库存维持低位。供应仍然偏紧，产能利用率71.2%，微增0.5%，但是随着成本居高不下，焦企提产意愿积极性不高。需求方面，贴水小幅回落，钢厂主要在消耗前面涨价期间库存。短期补库意愿下降。综合来看，短期受焦煤价格波动影响明显，伴随钢厂盈利回升和采购意愿下降，主要以刚性补库为主，而焦炭整体库存偏低的局面下，因此焦炭将易涨难跌维持震荡偏强运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约收于1927.5元/吨，涨幅3.32%。现货方面，长冶地区炼 焦煤价格2600元/吨。供应方面，部分煤矿年度任务完成开始检修，叠加受疫情影响�现煤矿停限产情况增加，供应端持续收紧。进口蒙煤方面，价格和运费均都有所回落，26日通关859车。需求方面，下游焦企近期补库节奏稍有放缓，尤其对高价煤种开始偏谨慎采购，市场涨价氛围有所降温，竞拍流拍近日有所减少，但煤矿由于库存低位，且有预售订单，报价多维持稳定。整体来看，短期维持震荡偏强运行。 焦炭方面：跟随成材震荡焦煤方面：跟随成材震荡 跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期现：无期权：无 关注及风险点：安全生产、焦化利润、煤炭进口和经济会议等。 动力煤：供需持续两弱,市场悲观持续 市场要闻及数据： 期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2305暂无成交；产地方面，当前产地受感染以及年产任务完成等因素，供给持续减少，甚至部分煤矿�现放假。当前由于下游需求较差，坑口库存开始累积，矿方不断下调报价。当前煤矿心态普遍较差，认为当前煤价支撑较弱，下游贸易商观望情绪较重，价格暂时难有反弹；港口方面，当前港口成交依旧冷清，还盘压价较低，实际成交偏少，报价不断下调。当前港口贸易商再度心态分化，部分贸易商认为价格跌至限价区间后价格会有支撑，部分贸易商认为当前需求较差，价格未有明显支撑，后期依然看跌为主；进口煤方面，近期国内煤价不断下跌，国内终端减缓了对国际煤的询价，因此进口煤市场较为冷清；运价方面，截止到12月27日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于767.62，相比12月26日下跌24.06个点，跌幅为3.04%。 需求与逻辑：旺季不旺持续，当前处于供需两弱的局面，下游需求依然较差。保供政策成效不错，运输等优先保证长协煤，使得下游库存较高。当前由于疫情前期封锁导致经济无法恢复，当前疫情感染人数较多，经济暂未完全恢复，尤其非电需求较差，因此整体煤价短期内稳中下跌为主。不过由于期货流动性严重不足，因此我们建议观望为主。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货产销好转，玻碱盘面反弹 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2305合约震荡上行，收于1629元/吨，上涨56元/吨，涨幅3.56%。现货方面，昨日全国均价1579元/吨，较上个交易日价格上涨0.32%，伏法产业开工率78.81%，环比持平。沙河市场产销尚可，华中湖北地区价格上调20元/吨，华南地区产销平淡。整体来看，华北、华中地区成交尚可，价格有所提涨，库存有所去化，但高库存压力犹存，仍压制玻璃价格弹性。政府连续释放地产利好政策，短期玻璃需求很难明显改善，更利好远端需求预期。预计玻璃价格或将维持低位震荡走势，后续紧密跟踪房地产及国内经济恢复情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305延续反弹，收于2730元/吨，上涨60元/吨，涨幅2.25%。现货方面，昨日国内纯碱市场表现尚可，整体开工率91.63%，环比下降。整体来看，纯碱企业产销良好，光伏投产和纯碱高�口对纯碱需求有一定的强支撑。考虑到纯碱各环节库存均处于绝对低位，在防控政策调整和地产利好带动玻璃远端预期的情况下，仍看好2023年上半年纯碱价格，仍建议逢低做多2305合约。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：谨慎看涨2305合约 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305 跨期：多纯碱2305空纯碱2309，价差300左右，择机入场 关注及风险点：疫情影响、玻璃产线冷修情况、宏观经济环境等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日12月27日 昨日12月26日 上周12月20日 上月11月25日 项目 合约 今日12月27日 昨日12月26日 上周12月20日 上月11月25日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4060 4040 3990 3780 上海现货 4130 4100 4050 3880 北京现货 3930 3890 3860 3700 天津现货 4030 3970 3990 3790 广州现货 4380 4350 4340 4110 广州现货 4120 4080 4090 3910 RB01合约 4045 3999 3945 3736 HC01合约 4123 4083 4034 3835 RB05合约 4066 4006 3939 3684 HC05合约 4092 4048 3996 3747 RB10合约 4046 3988 3922 3630 HC10合约 4053 4010 3959 3670 基差:上海 RB01 15 41 45 44 基差:上海 HC01 7 17 16 45 RB05 -6 34 51 96 HC05 38 52 54 133 RB10 14 52 68 150 HC10 77 90 91 210 基差:北京 RB01 -25 -19 5 54 基差:天津 HC01 -3 -23 46 45 RB01-RB05 -21 -7 6 52 HC01-HC05 31 35 38 88 RB05-RB10 20 18 17 54 HC05-HC10 39 38 37 77 唐山普方坯价格 2710 2690 2690 2490 长流程即期利润 华北 -149 -117 -130 -81 张家港6-8mm废钢 3760 3710 3710 3540 华东 -189 -200 -225 -164 唐山生铁即时成本 2903 2884 2862 2669 江苏生铁即时成本 3042 3026 2998 2793 全国废钢到货(万吨) 35.58 36.64 50.65 41.50 长流程盘面利润 近月 -159 -139 -204 -172 全国建材成交(万吨) 11.71 12.74 11.76 15.09 远月 -52 -18 -98 -100 长流程即期利润 华北 -142 -153 -164 -100 超远月 -9 19 -55 -67 华东 -164 -165 -200 -142 卷矿比 现货 4.53 4.53 4.57 4.71 长流程盘面利润 近月 -166 -145 -221 -203 01合约 4.91 4.86 4.88 5.06 远月 -28 6 -88 -116 10合约 5.01 5.01 5.10 5.31 超远月 28 56 -32 -70 卷焦比 现货 1.48 1.46 1.46 1.49 短流程即期利润 华东 -161 -156 -201 -174 01合约 1.37 1.35 1.37 1.37 华南 -82 -84 -66 -138 10合约 1.53 1.52 1.53 1.51 螺矿比 现货 4.46 4.47 4.50 4.59 卷螺差 现货 70 60 60 100 01合约 4.82 4.76 4.77 4.48 01合约 78 84 89 99 10合约 5.00 4.99 5.05 5.48 10合约 7 22 37 40 螺焦比 现货 1.45 1.44 1.44 1.45 焦炭焦煤 01合约 1.34 1.47 1.49 4.42 焦炭现货价格:准一级 日照港 2800 2800 2770 2600 10合约 1.53 1.52 1.52 4.92 唐山到厂价 2900 2900 2800 2600 铁矿石 吕梁出厂价 2660 2660 2560 2360 日青京曹四港最低价 PB粉 829 823 807 750 J01合约 3012 3016 2947 2806 超特粉 680 672 661 614 J05合约 2757 2723 2652 2579 卡粉 920 910 900 835 J09合约 2645 2630 2587 2435 普氏62%美金指数 - - 110.50 99.65 基差:日照港现货 J01 29 25 61 20 I01合约 839 840 827 758 J05 284 318 356 247 I05合约 836 828 805 726 J09 396 411 422 391 I09合约 810 800 777 691 J01-J05 255 294 295 227 基差:PB粉 I01 50 43 37 44 J05-J09 112 93 66 145 I0