红塔早报

红塔早报 投资策略 看空 谨慎偏空 中性 谨慎偏多 看多 豆油 IF 铜 镍 棕榈油 IH 铝 PTA IC 锌 十年期国债 铁矿石 橡胶 螺纹钢 玉米 焦炭 焦煤原油塑料豆粕 菜粕 投资咨询业务资格： 云证监许可[2012]291号 金融板块 李大荣 投资咨询号:Z0001610从业资格号:F0231478 邮箱:lidarong@hongtaqh.com 有色板块 罗明辉 投资咨询号:Z0010226从业资格号:F0268405 邮箱:luominghui@hongtaqh.com 黑色板块 罗奕萌 投资咨询号:Z0012339从业资格号:F0275278 邮箱:luoyimeng@hongtaqh.com赵利梅 从业资格号:F3053474 邮箱:zhaolimei@hongtaqh.com 能化板块 赵欧娅 投资咨询号:Z0017180从业资格号:F3067732 邮箱:zhaoouya@hongtaqh.com 油脂油料板块 许治平 投资咨询号:Z0016162从业资格号:F3056217 邮箱:xuzhiping@hongtaqh.com 品种简述 金融板块 上证指数上涨，涨0.65%，成交阶段地量。光伏概念股掀涨停潮，TOPCon电池、HJT电池、电气设备、旅游、一体压铸、储能领涨，保险领跌。期指方面，IF2301收3853.0涨0.34%（基差-9.5点），IH2301收2614.0跌0.31%，IC2301收5860.6涨1.48%。十年国债2303收100.27跌0.16%。 基本面：1、中央农村工作会议：夯实“三农”压舱石，要抓住耕地和种子两个关键，持续激发农民种粮的内生动力。2、香港与内地争取明年1月中前通关。3、沪深证券交易所：暂免收取部分2023年度费用。4、北京环球影城订票量猛增！不少重点城市的餐饮旅游客流已经开始回升。5、近日，北京多区、杭州、广州、郑州等多地已宣布启动“第四针”接种。技术层面，30分钟30、60均线呈空头排列，30均线走平，60均线向下，短线下跌。建议观望。 有色板块 供给端，进口铜精矿整体偏松，TC继续回落但仍属高位。精铜冶炼产能增加，产量同比延续增长。但现货进口窗口近期仍关闭，进口货源补充有限。需求端，电力投资托底，但近期疫情较重，精铜杆开工率再次回落。稳地产政策频出，实际成效仍有待观察。新能源汽车增速放缓但仍可观。出口走弱，海外下行压力大；供应，据SMM数据，贵州因气温骤降而导致用电攀升，贵州电网要求电解铝厂自12月13日起调减负荷，或影响产能40万吨。进口窗口保持关闭，无电解铝流入。需求，在铝价走高、淡季来临、出口下滑等多重因素影响下，铝下游国内与海外的新订单均减少、开工率走弱。供需两弱的格局继续维持；11月SMM中国精炼锌产量为547万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加6万吨或环比增加0.6%，同比增加0.52万吨或0.99%。1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比去年同期减少16%。由于当前锌冶炼厂利润极高，同时锌矿宽松格局将延续至明年。近月国内冶炼厂利润空间较大，供应端对锌价的支撑作用减弱；镍板进口亏损缩窄，弱需求现实国内供应过剩趋势不变。库存方面，上期所库存降700吨，我的有色网保税区库存增1000吨。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，淡季和疫情等不利因素或继续影响镍铁和精炼镍基本面。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续累库。 技术面上，沪铜指数今日震荡收阳，量增仓减，多空较谨慎，预计短线于67000一线下方运行的可能较大。操作上建议，短线。 黑色板块 铁矿石：前期宏观利好影响已接近尾声，近期市场高位盘整，盘面逻辑围绕弱现实和疫情影响为主。基本面上，供给端数据依旧强势，全球发运总量回升，澳巴及非主流均有增加；到港量持续回升，且预计高到港仍将持续；国产矿供应也相对宽松。需求端，当前钢厂高炉开工率和产能利用率环比上周均出现小幅下降，但均高于去年同期8%左右；日均铁水产量221.95万吨，环比下降0.93万吨，同比增加22.94万吨。库存方面，港口库存微降，而厂内库存小幅增加，符合当前钢厂补库逻辑，但补库力度不大。综合来看，随着宏观事件发酵告一段落，目前盘面围绕冬储和原材料补库展开，现实需求偏弱，短期价格有阶段性见顶的迹象，预计高位震荡偏弱。铁矿石指数周度参考区间：【770，850】 螺纹钢：现货方面，建材成交整体依然较低。供给端，原料成本依然坚挺，钢厂的利润空间再次被压缩，从而制约了产能释放，短期供给端预计将承压回升。需求端，随着天气逐步变冷，施工条件恶化，预计刚需仍将偏弱运行，同时冬储需求也由于高价的制约并未放量。从成本端来看，由于近期原料价格坚挺，使得成本支撑力度明显增强，钢厂挺价愿意也较为明显。整体来看，目前的淡季特征特别明显，国内钢材市场逐渐进入传统的“冬储”逻辑，但在供给短期承压回升，冬储愿意不足，成本支撑明显增强的局面下，预计螺纹的盘面价格震荡偏弱运行，前期的高点（指数）4130附近估计难以突破 。螺纹钢指数周度参考区间：【3850，4100】 焦炭：当前焦炭现货市场偏强运行，第四轮提涨100元/吨基本全面落地。供给方面，随着预期走弱和疫情影响加大，预计短期焦炭产量偏稳运行，进一步提产的可能性不大。需求端，随着用钢需求减弱以及钢材冬储意愿不强，焦炭补库需求也随之减弱。整体来看，短期供需相对宽松，预计短期盘面震荡偏弱运行。焦炭指数周度参考区间：【2600，2900】 焦煤：供给方面，部分煤矿完成年度生产指标，且受疫情影响，国内煤矿开工继续回落，供应小幅收缩；进口蒙煤方面，近几日通关多在800车附近，高位偏稳。需求方面，短期焦企开工提产空间有限，对焦煤刚需提振预期较弱。整体来看，供需整体偏稳，无明显的向上或向下驱动因素，预计短期盘面震荡调整概率较大。焦煤指数周度参考区间：【1850，2050 】 能化板块 原油：美联储到明年2月加息25(50)bp的概率为71.6(28.4)%，美联储未来加息路径基本明确，但通胀的解决不会一蹴而就，金融因素对商品的影响将持续摇摆。结构方面：月差持稳，Brent和WTI月差为平水附近。SC方面：SC月差大幅回暖，仍为Contango结构，SC-Brent延续弱势。周期视角：周期模型为下行周期，周期价值指标位于合理区间。库存方面：原油及柴油库存仍处相对低位。 策略：原油加权偏强震荡收中阳线，量能收缩，预计短期内维持反弹格局，沿5日均线运行，操作建议观望。 PTA：宏观方面偏乐观预期，防疫趋宽利好需求，但需求边际持续好转预期收敛，富海装置提负增量，嘉通能源另一条线即将试车，供给增量预期较强，且终端进入季节性淡季，PTA累库格局暂无法扭转，短期的供需累库的弱现实与远月需求修复的强预期博弈，PTA短期偏暖 策略：PTA加权偏强震荡收十字星线，量能收缩，预计短期内维持偏强运行，下方5日线支撑，操作建议逢低试多。 塑料：策略：塑料加偏弱震荡收小阳线，量能收缩，预计短期内偏弱运行，下方支撑位7940一线附近，操作建议观望，待支撑位确认后再操作。 橡胶：期货盘面呈现的是减仓反弹，RU伴随着净空持仓的减少，短期盘面空头压力或小幅减缓。橡胶目前仍处于估值偏低，驱动较弱的状态。前期交易海外需求大幅下行，现货价格及海外原料价格大幅下挫拖累期货盘面，叠加近期国内疫情的影响，部分轮胎厂有停工导致节前备货需求不及往年，总体需求的拖累较大，供应也有增加预期，需求没有起色下，后期中线供需还有转弱担忧。 策略：橡胶加权偏弱运行收小阳线，量能收缩，预计短期内回落，支撑位为12350，操作建议空单持有或逢高试空。 油脂油料板块 豆油：截止12月23日当周,111家油厂大豆实际压榨量为210.82万吨,开机率为73.28%。本周油厂实际开机率低于预期,较预估低6.95万吨;较前一周实际压榨量增加2.72万吨。 技术层面，豆油在下跌之后略有反弹，技术上老空单继续持有，逢高抛空操作，设置好止损线。 棕榈油：当前看马来的库存继续下降,产区位于减产季节,降雨引发对未来产量的担忧,印尼B35的实施近在眼前,国际市场棕榈油当前性价比仍在,预计没有继续向下突破的动力。 技术层面，棕榈油在下跌之后略有反弹，目前在支撑位附近，老空单继续持有，可以逢高抛空操作，设置好止损线。 豆粕：2023日历年,厄尔尼诺现象的回归可能会引发市场关注。已经有迹象表明,从6月或7月开始,厄尔尼诺发展的风险越来越大; 技术层面，豆粕技术面下破后迅速有效回调至前期支撑位之上，波动较大先多看少动观望为主。 菜粕： 技术层面，菜粕主要以震荡为主，多看少动观望为主。 玉米：对全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示,2022年第51周,截止12月21日加工企业玉米库存总量214.7万吨,较上周增加4.38%。 技术层面，玉米正在下方支撑线附近旅游反弹迹象，在前期历史高位下跌之后，上涨动力不足，可以以观察为主，少量空单参与。 免责声明 本报告版权归“红塔期货有限责任公司”所有，未经书面授权，任何个人、机构不得对本报告进行任何形式的发布、复制 。本报告所引用的资料皆被我公司及其研究人员认为可信，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会根据市场情况进行调整。报告中的信息或表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作，我公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，因此我公司不承担根据本报告进行操作带来的任何损失，请注意谨慎投资。