黑色金属日报

国投安信期货 SDRCESSENOEFUTURL 操作评级 黑色金属日报 2022年12月26日 螺纹★☆☆热卷★☆☆曾额音席分析师 铁矿焦炭 焦煤锰硅 硅铁★☆☆ F3003925Z0012043 何建辉高级分析师 F0242190Z0000586 韩停高级分析师 F03086835Z0016553 李嘴尘高级分析师 F3054140Z0016022010-58747784 gtaxinstitutedessence.com.cn 【行情观点】 钢材方面，淡孕叠加疫情冲击，亏求环比明显下清，产量缝续国落，岸存理渐累积。中央确定经济稳申求进总基调，坚持序佳不炒基础上，确保房地产市场平穗发展，后期穗地产措施有望继换释放，对需求预期形成支撑。低利润下钢厂复产动能不足，叠加歌冬季限产以及租钢压减，供应压力有所缓解，需面整体短持强势，波动明显加剧，短期仍有反复， 缺矿方面，供应竭全球发逆数据本周下滑，巴西暴需对短期发逆的影响暂时有限，从前期发赁排算预计短期缺矿到港变化不 大，港口库存或以持稳为主。高求方面，上周钢材表离圆落，钢厂盈利情况依然较差，铁水产量小幅下清，我们预计短期缺水产受以稳为主。短期未者，钢厂对铁矿的补库需求持续，但前期上涨已经对宏观利好和补库预期交易较为充分，铁矿价格进一步冲高的动力不足，我们预计缺矿短期走势以高位素荡为三， 焦炭方面，现赁第四轮提涨基本落地，期价贴水部分剧熟素易。高零端，缺水低位稍有提产，仍存部分补库刚离提振炉料， 但淡孕炼纲利润不足以支择炉料的持续反弹。供应端，焦化判润在神续提涨后拉号为盟，焦炭供应压力预计将稍有累积。下游焦炭库存仍低，但供应回升金带来累库压力，预计焦炭现贷以稳为主，期价仍跟随钢价情鳍剧烈益整。 焦煤方面，现货高价位成交有所走弱，蒙古煤继换高位遵关冲害，西贴水部分数剧烈震荡，临近年关煤矿开工证渐走低，销售压力象减。但受速口蒙煤八百车统高通关拖累，整体熊煤价格表现偏软，下游焦化利润修复，实现了部分补库诉参，熊煤供都小增，现货价格预计稳中销有伤强，期价截端运行。 硅锰方西，锰矿期规觉价格均有所上涨。钢厂硅锰库存偏低，贸易商采购情结浓厚，内方市场供应依热繁俏，北方货源有销 往南方的情况，黑色东短期仍有反复，跌链价格预计宽惕素落为主， 硅缺方面，链缺整体供高航为健康。硅缺价格大幅回调后，预计钢招前，8000一裁有一定支择力质。钢厂内链缺库存水平仍然较低，对价格形成情结上的变择，预计础缺价格短期内宽幅荡为主。 风险提示：志现经济大幅下清，去产能、环保限产显落加码。 本报备版权易于国技卖修期货有限公司1不可作为投资集据，转载请注明出处 表1：期货行情 螺纹钢主力合约收盘价热参主力合的收盘价焦炭主力合约收盘价焦煤主力合约收盘价铁矿石主力合约收盘价锰硅主力合约收盘价硅铁主力合约收盘价 今收盘涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近一月涨跌幅 4005.0 44.00 1,11% 1,09% 8.92% 4045.0 20.00 0.50% 1.46% 7.72% 2745.5 0.00 0.00% 5.47% 1.24% 1908.5 67.00 3.64% 3.83% 12.99% 829.0 24.50 3.05% 2.54% 10.02% 7300.0 0.00 0.00% 5.68% 0.36% 8090.0 192.00 2.32% 7.16% 6.71% 数播示源：wind 表2：现货价格表 今均价 涨跌 涨跌幅 近1周涨跌幅 近一月涨跌幅 螺纹钢 3770 30.00 0.79% 0.00% 0.80% 热轧板卷 3890 10.00 0.26% 1.57% 5.99% 焦煤 2389 151.65 5.97% 6.26% 2.07% 焦炭 2806 0.00 0.00% 3.98% 7.12% 铁矿石 768 0.00 0.00% 4.30% 16.19% 钢坏 3580 0.00 0.00% 1.70% 0.56% 砂锰 7200 0.00 0.00% 1,41% 1.41% 硅铁 8000 0.00 0.00% 1.27% 0.00% 数据来源：我的何铁网，wind,mysteel，快成物流，煤炭资源网 图1：螺纹主力（期-现）/现比价图2：热主力（期-现）/现比价 02022.年02021.年20241/302022年02021.年02021/3 % 10-9 53. 3 0. 56 10--9 15 12 20 1月 3月 5月 7月 9月 11月 15 1月 3月 5月 7月 9月 11月 数据来源：图ind,，我的铁网，国报安信期贷基理数据来源：wind,我的询铁网，国投安信期贷基理 本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资据，格载请注明出处 图3：焦炭主力（期-现）/现百分比（日）图4：焦煤（期-现）/现百分比（日） 2022-年2021年+2021/32022年2021年+20241/2 % 20-60 1040 0. 20 10 20 3020 40 1月3月 5月7月9月 11月 40 1月3月5月7月9月11月 数据来源：我的询铁网，wind,国投安信期货整理数据来源：我的钢铁网，快成物流，煤类资源网，wind,，国摄 安信贷整理 图5：铁矿石主力（期-现）/现比价图6：硅锰主力（期-现）/现百分比 铁矿石主力（期-现）/现比价2022年2021.年+20241/3 % 20 3 6- 9- 12 15.20 20211227 2022413202272520221171月3月5月7月9月11月 数括未源：我的娱网，wind数播示源：wind 图7：硅铁主力（期-现）/现百分比图8：螺纹钢5-1价差历史图 2022年2021年+2020.年RB23052301RB220522C1/5 % 30300 0. 200 20- 10- AAM100 0- 100- 10 200 300 20 400 30 1月 3月 5月 7月 9月 11月 500 516 117 数格未源：mysteel,wind致格来源：wind，国投安信期货琴证 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图9：热卷5-1价差历史图图10：铁矿石5-1价差历变图 +hc23052301hc220522C1/5119051190112005120C1/5 花 60 30 1000 30 200 300 60- 90 120 400150 516117516117 数据来源：wind,国投安信期货整理资择来源：wind 图11：焦炭5-1价差历史图图12：焦煤5-1价差历史图 ←J220521/5 JM2305-2301价差JM22051/5 元 200400 0.200 2000 400-200 600-400 800-600 1,000800 516117516117 数插未源：wind,国投去信期货琴理数插未源：wind，国投安信期贷琴理 图13：硅锰5-1价差历史图图14：硅铁5-1价差历史图 23052301SM220522011/523052301SF220522011/5 /施 300-1,000 国 300- 1,000 600 006 1,200 2,000 3,000 1,5004,000- 5161175~16117 数据来源：wind数据来源：wind 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：纹/铁矿主力合约收盘比价图22：螺纹/焦炭主力合约收盘比价 2022-年2021年+2021/32022年2021.年2021/3 2.4- 2.2- 2 1.2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind,，国投安信频贷整理数播来源：wind 图23：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差图24：锰硅主力/螺纹主力 2022年2021.年←2021/32022-年2021.年+20241/3 600 2.7- 400 2.4 200 2. 200 400 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,，国投去信期贷琴理数播示源：wind 图25：硅铁主力/螺纹主力图26：焦炭/焦煤主力合约收盘比价 2022年2021.年+2021/32022.年2021.年+20241/3 % 3.32.2- 3-2· 2.7-国投安信期1.8 2.4- 1.6 2.1 1.8- 1.51.2 1.2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据未源：wind数招未源：wind,回投安信期货琴理 本报告版权易子国投卖修期货有限公团不可作为投资像据，格载请注明出处 图27：主力合约毛利（近3年）图28:BDI&BCI 热41/2+好望角型达费指数(BC1)z/ 2,10012,000 1,80010,000 1,5008,000 1,200 006 600 6,000 4,000 3002,000 00 300-2,000 201912262020112520211022202291320201220201126202110292022105 数播来源：wind数据来源：wind 【星级说明】红色星级代表预剂趋势性上涨，绿色星级代表预剂趋势性下跌 ★☆☆一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具各相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一国素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯料是为了客户使用方便，链接网站 的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司享先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报备版权易于国技实作期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处