国债期货周报：国债利率延续修复

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年12月26日 国债利率延续修复 国债期货周服 ·行情综述一一上周，国内疫情逐步深化，发展速度超市场预期， 大中城市居民活动力度明显减弱，市场悲观情绪延续。国债市场操作评级 保持超跌反弹态势，市场主线仍然有从强预期向弱现实过渡的边国债☆☆☆ 象。 ·债券市场一一上周央行公开市场共投放7530亿，共到期490亿，净朱赫高级分析师 F3071059Z0015192 投放7040亿。公开币场操作七大逆回购利率为2.0%。资金面整件 保持中性偏松，隔夜资金价格小幅回落至1.0%以下。一级币场方010-58747784 面，上周共发行利率债10只，总发行2226亿，净融资2016.4亿gtaxinstituteessence.com.cn 其中：国债共发行126亿元，净融资117亿，地方债共发行2100图1：国债期货价格表 亿，净融资1899.4亿。上周十债活跃券处于2.85水平需荡。 +期货收盘价(活联合约)：5年期11/3 ●行情演绎一一上周，日本央行超预期收紧量宽政策，正式开始调元 整YCC政策，至此全球最后一个鸽派央行也加入了紧缩行列。美105- 104 日利差开始修复，日元反弹明显，日债市场大幅压缩。日本国债 市场作为全球债券收益率的重要估值点，流动性波动溢出效应会102 在未来一段时间内持续。国内方面，2022年中央经济工作会议定100+ 调财政发力、货币精准，市场对于政策空间的预期相对平稳，临近年底，银行新增借货需求疲弱，资金在金融市场被动滞留。 。多空策略一一上周，在新十亲落地后，全国疫情开始不同程度的96- 扩散。北京及部分中大城市的高频数据显示生产交通遇了疫情202114202161120211117 管控方向调整后的第一波冲击。央行重启并放量14天逆回购对冲数搭来源：wind 年底跨年资金需求，隔夜利率大幅走低。强势的经济预期交易受到阶段性的打击，疫情后的需求全面恢复还需时日。从金融数据来者，信货周期的后动至少等至明年小阳春，而在此时段中，货币一定会处在一个松的环境之中。以市场估值来者，国债利 率的修复还没有完成。 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：国债期货价格行情 昨收盘今收盘日涨跌周涨跌 期货收盘价：2年期国债期货当季连续100.76100.8250.060.19 100.55 100.595 0.05 0.20 期货收盘价：5年期国债期货当季连续 100.845 100.995 0.15 0.39 期货收盘价：5年期国债期货下季连续 100,41 100.535 0.13 0.39 期货收盘价：10年期国债期货当季连续 100.02 100.275 0.26 0.56 期货收盘价：10年期国债期货下季连续 99.425 99.655 0.23 0.53 数格未源：wind 表2：国债期货成交行情 期货收盘价：2年期国债期货下季连续 昨成交今成交变动 期货成交量：2年期国债当季连续42489.0042681192.00 期货成交量：2年期国债下季连续 360.00 198 162.00 期货成交量：5年期国债当季连续 45615.00 44770 845.00 期货成交量：5年期国债下季连续 663.00 536 127,00 期货成交量：10年期国债当季连续 49735.00 58482 8747.00 期货成交量：10年期国债下季连续 4151,00 3991 160.00 数播未源：wind 表3：国债期货持仓行情 唯持仓 今持仓 仓差 期货持仓量：2年期国债当季连续 40513.00 39846 667.00 期货持仓量：2年期国债下季连续 2756.00 2772 16.00 期货持仓量：5年期国债当季连续 90497.00 91125 628.00 期货持仓量：5年期国债下季连续 4607.00 4574 33.00 期货持仓量：10年期国债当季连续 149041.00 150758 1717.00 期货持仓量：10年期国债下季连续 11429.00 11340 89.00 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 活跃可交割券】 (万) 购利率(元) (元) 1.80 82790 2.25 101.02 1.40 0.33 0.09 1.74 511700 2.26 100.03 1.61 0.15 0.04 证券代码证券简称剩余期限唯成交量咋收益率昨收盘价隐含回昨基差日昨净基差 两债当季210004.IB21附息国债04 220005.IB22附息国债05 2.68 13000 2.36 99.73 1.24 0.49 0.26 2.20 230825 2.30 100.36 1.46 0.48 0.16 两债次季220004.IB22附息国债04 210012.IB21附息国债12 220002.IB22附息国债02 4.58 47131 2.60 E0'66 0.87 0.35 0.21 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 0.94 0.44 0.20 五债当季220007.IB22附息国债074.8210524432.6099.480.350.500.33 02.IB20抗疫国债024.99330002.65100.281.480.59 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 1.28 0.75 五债次季20000 0.14 0.24 十债当季210009.1B21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 -1.04 0.94 0.66 210007.IB21附息国债07 5.89 74079 2.73 101.,47 0.00 0.00 0.00 2000004.IB20抗疫国债04 8.07 46000 2.87 99.93 0.15 0.70 0.45 200017.1B20时息国债17 5.45 6435 2.67 103.02 0.00 0.00 0.00 200016.IB20时息国债16 8.41 129460 2.87 102.97 -1.90 1.21 0.89 200006.IB20附息国债06 7.92 324638 2.87 98.70 -0.38 0.71 0.50 220010.IB22附息国债10 9.90 893000 2.79 99.78 -1.41 1.98 1.52 220003.IB22附息国债03 9.66 1667090 2.83 99.33 -0.56 1.58 1.11 210017.IB21附息国债17 9.41 71520 2.85 100.35 -0.16 1.46 0.93 210009.IB21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 0.15 1.37 0.79 十债次季220012.IB22附息国债126.984480002.8099.70-0.301.460.99 本报备版权易于国技卖修期货有限公司3不可作为投资偿据，转载请注明出处 【最便宜可交割券】期货合约 期货价 现券价 转换因子 基差 IRR(%) 两债当季 100.16200018.IB 100.02 1.013 -1.42 2.88 两债次季 100.12200003.IB 98.35 1.015 -3.22 3.23 五债当季 99.32200005.IB 95.36 0.955 0.50 2.82 五债次季 99.24200013.IB 99.55 0.998 0.54 2.51 十债当季 97.222000004.IB 96.13 1.007 -1.76 2.92 十债次季 97.102000004.IB 96.13 0.982 0.74 2.73 数据来源：wind，国投安信期货 表4：中国国债到期收益率 2022年12月21日日变动周变动月变动 2.8618 0.00 0.03 0.17 中国国债5年期 2.6662 0.00 0.07 0.17 中国国债2年期 2.392 0.01 0.04 0.24 中国国债1年期 2.305 0.00 0.00 0.50 中国国债10年期 数据来源：wind 表5：银行间同业拆借存款类机构拆借利率价格变动 2022年12月21日 日变动 周变动 月变动 银行间同业拆借加权利率：1天 1.035 0.23 0.26 0.85 银行间同业拆借加权利率：7天 1.8811 0.23 0.01 0.08 银行问同业拆借加权利率：14天 2.4415 0.10 0.71 0.41 银行间同业拆借加权利率：1个月 2.8455 1.24 0.58 1.01 致格来源：wind 表6：利率互换价格变动 2022年12月21日日变动周变动月变动 利率互换：FR007：1年2.20110.000.030.16 利率互换：FR007：5年2.78080.010.020.24 数播未源：wind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作力投资据，格载请注明出处 表7：存款类机构拆借利率价格变动 2022年12月21日 日变动 周变动 月变动 存款类机构信用拆借加权利率：1天 0.9279 0.24 0.29 0.90 存款类机构信用拆借加权利率：7天 1,696 0.07 0.01 0.18 存款类机构信用拆借加权利率：14天 2.3935 0.05 0.66 0.56 存款类机构信用拆借加权利率：1个月 2.6381 0.34 0.45 0.57 致接未源：wind 图2：活联合约成交持仓比：2年图3：活联合约成交持仓比：5年 +活跃含约成交持仓比：2年 手 +活跃含约成交持仓比：5年 手 2.53 22.5 国投安信期货2-国投安信货 1.5 1 1.5 0.5- 0.5 20211227 数播未源：wind 2022414 2022727 20221110 20211227数播未源：wind 2022414 2022727 20221110 图4：活跌合约成交持仓比：10年图5：期货持仓（活跃合约)：国债期货 手 手 [2.4 210,000- 2.1 180,000 1.8 150,000 1.5 120,000 1.2 0.9 90,000 活跃含约成交持仓比：10年期货持仓董(活跃含约)：5年期11/3 国投安 0.660,000 0.330,000 0- 2112272022414 2022727202211102021122720224222022812202212 数播未源：wind数播未源：wind 本报备版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图6：2年期国债期货当月-下月图7：5年期国债期货当月-下月 价差结构：当月-下月（2年） 元 当月下月（5年） 元 0.51.5 0.4-1- 0.3- 0.2 0.1 0.5 0.5 0.1 20211227202241520227292022111520171226201961920201242022530 数据来源：wind数据来源：wind 图8：10年期国债期货当月-下月图9：国债期货跨品种价差：5年-2年 当月下月（10年) 元 国债期货：5年2年 元 21.2 1.50.9 1-0.6 0.50.3 0 0.50.3 0.6 20171226201961920201242022530202112272022415202272920221115 数择来源：wind资据来源：wind 图10：国债期货跨品种价差：10年-2年图11：国债期货跨品种价差：10年-5年 国债期货：10年2年 元 国债期货：10.年5年 元 0