贵金属周报：贵金属延续震

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2022年12月26日 贵金属延续震荡 贵金属周报 【行情分析】操作评级 上周国际贵金愿总体东荡。美国经济数据依然喜忧参半，其中三季度实际黄金 GDP好于预期和前值显示经济韧性，令贵金属反弹受阻，本月关翼储会议白银 偏属，但市场尚未对终端利率上调作出完全定价，前纽约联储主席杜稳利 操文认为关联储利率决议明确善会有更多的紧缩数案，但投资者对这个刘冬博高级分析师 提示重带周闲。当前经济周期下贵金愿中长期具备上涨潜力，但随看经济F3062795Z0015311 数据发布，致策预期仍将据摄，贵金属尚未楼脱本荡缺劳，短期关注近期吴江高级分析师 高点位置阻力。本周恰适基链和元互佩期，几乎没有重其数据和事件，市F3085524Z0016394 场波动或相对平缓。 ★关国11月核心PCE物价指数年率录得4.7%，符合市场预期，数10月增递5.0%放缓：关国12月密歌根大季调查显示，关国消负者对未来一年的通账预期终值降至4.4%，创去年6月以来新低，关国至12月17日当周初请失业全人数录得21.6万人，低于预期的22.2万人，表明劳动力市场仍然禁张。关国第三季度实际GDP年化季率终值录得3.2%，高于预期的2.90%。关国第 三季质核心PCE物价指数年化季率终值录得4.7%，高于预期的4.60%，关 第三季度实际个人消资支出季丰终值录得2.3%，高于预期的1.7%。 ★今年各国央行的年净购金量创下了有数据统计以来的最高起录：业内人士普遍认为，在主头经济体滞胀风险上升，全球风险和不确定性持续存在的背景下，各国决行增持黄全三共册重了黄金抵御风险的特性。 ★乌克兰总统泽违斯差抵达美国，本望关国国会能批准450化关元的对岛 财效文持，关国爱国者导弹系统将显著加强乌克兰的防空能力。美国总统 拜整表示，泽违斯基愿意就和平问题与俄多斯进行对话，关国将协助加强与克兰的防御，包括防空。 ★日本共行将基准利丰维持在历史低点-0.1%，将10单期回债收蓝年目标 维持在0%附近，符合市场预期。位阅时，日本央行将回债收监年目标上限 从0.25%上调至0.5%。日本央行行长累田东彦表示，周二关于收益率曲规 控制的决定不是退出收益率购战控制或改变效筑。 【本周关注】 周四：天国初请失业金人数、欧洲共行公布经济公报。 010-58747784 gtaxinstitutedessence.com.cr 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：资全属期货行情 收盘价 涨跌 涨跌烟 近5日涨跌幅 近20日涨跌 COMEX黄金 1827.7 30.90 1.72% 0.29% 5.07% COMEX✃ 24.395 1.22 5.26% 1.82% 16.83% SHFE黄金 409.5 4.08 1.01% 0.34% 1.20% SHFE自✃ 5372 151.00 2.89% 0.57% 10.56% 致接未景：wind 表2：责金属现货行情 收盘价涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅 伦敦现货黄全1813.923.101.29%0.53%4.07% 23.74 0.50 2.15% 1,47% 11,61% 上金所黄金T+D 409.24 3.83 0.94% 0.31% 1.28% 上金所白✃T+D 5342 136.00 2.61% 0.63% 9.87% 伦教现货白✃ 数播未源：wind 图1：伦教现货黄金：以美元计价图2：伦数现货白✃：以类元计价 伦敦现货黄金：以美元计价伦敦现货自✃：以美元计价 2,20035 2,000 1,800国投安信期 1,600 1,400 30 25国投安信期 20 1,200 15 1,000 10- 20121226 20151224 20181217 20211230 20121226 20151012 2018726 2021524 数插未源：wind数插未源：wind 图3：伦敦现货黄全图4：伦敦现货自✃ 2022年 美行 2021年 +20241/3 2022年 2021年 +20241/3 /鑫奇 2,200 30 2,000 27 1,800 24 1,600 21 1,400 1,200 15 1,000 12- 本报告版权易于国技卖修期货有限公司 2 不可作为投资续据，格载请注明出处 图5：SHFE黄金收盘价图6：SHFE☎✃收盘价 SHFE黄金收盘价 点 点 420 5,700 410 5,400 400 5,100 390 4,800 380 4,500 370 4,200 360- 3,900- SHFE☎✃收盘价 M 20211227 2022414 2022727 20221110 20211227 2022419 202284 20221123 数据来源：wind 数据来源：wind 表3：相关资产 收盘派跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅 美元指数103.96650.710.68%0.05%2.99% 3.68 0.01 0.27% 5.44% 2.13% 1.45 0.03 2.11% 14.17% 4.61% 3821.62 3.96 0.10% 4.93% 3.25% 20.07 1.41 6.56% 5.06% 1.38% 81.28 0.00 0.00% 2.41% 5.73% 8373 92.50 1.12% 1.06% 4.72% 美国十年期国债收益率 美国十年期通账保值国债收益率 标准普尔500指数 标准普尔500波动率指数(VIX) 布伦特原油 LME三个月铜收盘价 致格来源：wind 图7：黄金与实际利率图8：黄金与美元指数 美国：国债收益率；通账指数国：1/2美元指数(右)伦敦现货1/2 /鑫奇%/奇1973年 2 2,200 2,200[120 2,0001.52,000110 1,800 1,600 0.5 1,800 1,600 100 90 1,4001,400 0.5 1,200 -1 1,200 1,000 1.5 1,000- 70 20121226 2016-530 20191022 20121226 201652 2019822 数接未源：wind 致据来源：wind 80 本报备版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 图9：SPDR黄金ETF持有量图10：☎✃ETF持仓和☎✃价格 /盛司吨吨 美伦敦现货黄金：以美元计价（左）1/2 ●伦敦现货☎✃：以美元计价（左）41/2 2,2001,40035-22,000 1,30020,000 2,000 1,800 国投安 F1,200 1,100 25. 国投安信18,000 16,000 1,6001,000 90020-14,000 1,400 80015 12,000 1,20070010,000 1,000600108,000 20121226201671201912272012122620164212019816 数择来源：wind致择来源：wind 图11：黄金与COMEX净多持仓图12：美国十年期国债收益率 美一伦敦现货黄金：以关元计价（左）1/2关国：国债收益率：10年 /盛奇张% 2,200400,0005- 2,000300,0004 1,800 200,000 3-期货 1,600 1,400 100,000 1,200 1,000100,000+0 20121226201610142020727201212262015928201872202147 数据来源：wind致择来源：wind 图13：金✃比图14：金油比 ·金✃比·金油比 140 80- 120 70- 100 60- 80 50- 60- 40- 40- 30- 20 20- 国投安信期 0-10- 196812198311181999913201578201212272015102920188132021616 数择来源：wind致择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：标准普尔500波动率指数(VIX)图16：TED利差 +标准普尔500波动率指数(V1X)美国：LIBOR3个月-周债3个月收益率 % %1 70 6050 安信期货 1.2 0.9- 国投安信期 40 30 0.3 20- 10 0. 0.3J 20171226 2019524 20201021 2022323 20121227 2015123 2018117 20211019 1.5 0.6- 数择来源：wind资择来源：wind 图17：美国国债收益率曲线结构图18：美国就业 关国国债收益率10y-2y关国：失业率：季调(右)1/2 %千人% 5,00016 14 4,000 3,000 2,000 国投安信期12 10 8 21,0006 ~3-0 2 19766119897272002942015109 1,000J 数择来源：wind2012年12月2016-年4月2019.年8月 数择来源：wind 图19：美联储资产负债表图20：美国通胀 +美联储（万亿美元）美国：核心CPI：当月同比41/2 % 9115 8 7-国投安信其 6- 5 12 9.国投安信期货 3 0 2012122620151028201882920216303 数括未源：wind1970.年1月1985.年6月2000.年11月2016.年4月 数括未源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图21：关国通账胀保值货券掘益均通胀预期 图22：全球夹行售金/购金 通帐预期全球央行购金 吨 3.5400 3- 2.5 300 2200- 1.5 1- 100- 0 100 200312 2008101 201477 202048 2010-年3月 2014-年3月 2018-年3月 0.5- 数择来源：wind数择来源：wind 图23：上期所黄金期货持仓量图24：上期所☎✃期货持仓量 2022年3月 期货持仓量：黄金 手 期货持仓量：☎✃ 手 330,0001,200,000 300,0001,100,000 270,0001,000,000国投安信期货 240,000900,000 210,000800,000 180.000VV 700,000 150,000600,000 2021122720224222022812202212[2021122720224282022824 数据来源：wind数报来源：wind 图25：COMEX黄金库存图26：COMEX☎✃库存 司一COMEX：黄全：库存 +COMEX：✃：库存 盗司 40,000,000400,000,000- 35,000,000 30,000,000- 25,000,000 20,000,000 350,000,000 300,000,000 250,000,000 国投安 15,000,000 国投安信期货 200,000,000 10,000,000150,000,000 5,000,000 20121226 2016516 100,000,000 201992420121226201661020191127 数括来源：wind数括来源：wind 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★★☆一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★★两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在面发酵 ★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前伤具备相对恰当的投资机会 ☎星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观