黑色金属日报

国投安信期货 SDICESSENCEHUTURL 黑色全属日报 操作评级2022年12月27日 螺纹★☆☆热轧卷板★☆☆营额音席分析师 铁矿★★☆焦炭 焦煤☆☆☆锰硅 F3003925Z0012043 硅铁何建辉高级分析师 F0242190Z0000586 韩高级分析师 F03086835Z0016553 李嘴尘高级分析师 F3054140Z0016022 010-58747784 gtaxinstitutedessence.com.cn 【行情观点】 钢材方面，淡享登加疫情扩散冲击，需家环比下清，产量继续回落，库存逆渐累积。中夹确定经济稳中家进总基调，坚持房住不炒基础上，确保房地产市场平稳发展，稳地产指施有望继续释放，需求预期相对乐观。低利润下钢厂复产动能不足，叠加秋冬季限产以及粗钢压减，供应压力有所缓解。疫情管拉持续放松，宏观情绪回暖，盘面有望维持强势。 铁矿方面，供应端全球发运下滑，巴西基两对超期发运的影响暂时有限；国内到港大幅回落，港口库存阶段去库。需求方面，上周钢材表需回落，钢厂盈利情况依然较差，铁水产量小幅下滑，我们预计短期铁水产量以稳为主。短期采者，钢广对缺矿的补库需求持续，但前期上涨已经对宏观利好和补库预期交易较为完分，铁矿价格进一步冲高的动力不足，我们预计缺矿超期走势以高位震荡为主。 焦炭方面，现货第四轮提涨基本落地，期价贴水部分剧烈震荡。需求端，铁水低位稍有提产，仍存部分补库 刚需提振炉料，但淡季炼钢利润不足以支撑炉料的持续反。供应端，焦化利润在持续提涨后报亏为盈，焦炭供应压力预计将稍有累积。下游焦炭库存仍低，但供应回升会带来系库压力，预计焦炭现货以稳为主，期价仍眼随钢价情绪剧烈盘整。 焦煤方面，现货高价位成交有所走弱，家古煤继续高位通关冲击，盘面贴水部分较剧熟震荡。临近年关煤矿开工迟渐走低，销售压力骤减。但受进口索煤八百车较高通关拖系，整体焦煤价格表现偏软。下游焦化利润修复，实现了部分补库诉求。焦煤供高部小增，现货价格预计稳中稍有偏强，期价震荡运行。 硅锰方面，锰矿期现货价格均有所上涨。钢广硅锰库存偏低，贸易商来购情绪液厚，南方市场供应依然紧俏，北方货源有销往南方的情况。黑色系超期仍有反复，硅锰价格预计宽幅震荡为主。硅铁方面，硅铁整体供需较为健康。硅铁价格大幅回调后，预计钢招前，8000一嵌有一定支等力度。钢广内铁库存水平仍然较低，对价格形成情错上的支撑，预计硅缺价格短期内宽幅震荡为主。 风险提示：宏观经济大幅下清，去产能、环保限产显著加码。 本报备版权易于国技实修期货有限公司1不可作为投资做括，格载请注明出处 表1：期货行情 螺纹钢主力合约收盘价热参主力合的收盘价焦炭主力合约收盘价焦煤主力合约收盘价铁矿石主力合约收盘价锰硅主力合约收盘价硅铁主力合约收盘价 今收盘涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近一月涨跌幅 4005.0 44.00 1,11% 1,09% 8.92% 4045.0 20.00 0.50% 1.46% 7.72% 2745.5 0.00 0.00% 5.47% 1.24% 1908.5 67.00 3.64% 3.83% 12.99% 829.0 24.50 3.05% 2.54% 10.02% 7300.0 0.00 0.00% 5.68% 0.36% 8090.0 192.00 2.32% 7.16% 6.71% 数播示源：wind 表2：现货价格表 今均价 涨跌 涨跌幅 近1周涨跌幅 近一月涨跌幅 螺纹钢 3770 30.00 0.79% 0.00% 0.80% 热乳板卷 3890 10.00 0.26% 1.57% 5.99% 焦煤 2389 151.65 5.97% 6.26% 2.07% 焦炭 2806 0.00 0.00% 3.98% 7.12% 铁矿石 768 0.00 0.00% 4.30% 16.19% 钢坏 3580 0.00 0.00% 1.70% 0.56% 砂锰 7200 0.00 0.00% 1.41% 1.41% 硅铁 8000 0.00 0.00% 1.27% 0.00% 数据来源：我的何铁网，wind,mysteel，快成物流，煤炭资源网 图1：螺纹主力（期-现）/现比价图2：热主力（期-现）/现比价 02022.年2021.年20241/302022年02021.年02021/3 % 10-9 53. 0. 3 56 10- -9 1512 2015 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：图ind,，我的铁网，国报安信期贷基理数据来源：wind,我的询铁网，国投安信期贷基理 本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资据，格载请注明出处 图3：焦炭主力（期-现）/现百分比（日）图4：焦煤（期-现）/现百分比（日） 2022-年2021年+2021/32022年2021年+20241/2 % 20-60 10 40 0. 20 10 20 30 40 1月3月 5月7月9月 11月 20 40 1月3月5月7月9月11月 数据来源：我的询铁网，wind,国投安信期货整理数据来源：我的钢铁网，快成物流，煤类资源网，wind,，国摄 安信贷整理 图5：铁矿石主力（期-现）/现比价图6：硅锰主力（期-现）/现百分比 铁矿石主力（期-现）/现比价2022年2021.年+20241/3 % 20 3 6- 9- 12 15.20 20211227 2022413202272520221171月3月5月7月9月11月 数括未源：我的娱网，wind数播示源：wind 图7：硅铁主力（期-现）/现百分比图8：螺纹钢5-1价差历史图 2022年2021年+2020.年RB23052301RB220522C1/5 % 30300 20- 10- 200 0. AAM100 0-100- 200 10 300 20 400 30 1月3月5月7月9月11月 500 516117 数格未源：mysteel,wind致格来源：wind，国投安信期货琴证 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图9：热卷5-1价差历史图图10：铁矿石5-1价差历变图 +hc23052301hc220522C1/5119051190112005120C1/5 花 60 100 200 300 30 0 30 60- 90 120 400150 516117516117 数据来源：wind,国投安信期货整理资择来源：wind 图11：焦炭5-1价差历史图图12：焦煤5-1价差历史图 ←J220521/5 JM2305-2301价差JM22051/5 元 200400 0.200 2000 400-200 600-400 800-600 1,000800 516117516117 数插未源：wind,国投去信期货琴理数插未源：wind，国投安信期贷琴理 图13：硅锰5-1价差历史图图14：硅铁5-1价差历史图 23052301SM220522011/523052301SF220522011/5 /施 300-1,000 国 300- 1,000 600 006 2,000 1,200 3,000 1,5004,000- 5161175~16117 数据来源：wind数据来源：wind 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：纹/铁矿主力合约收盘比价图22：螺纹/焦炭主力合约收盘比价 2022-年2021年+2021/32022年2021.年2021/3 2.4- 2.2- 2 1.2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 1217361数播来源：wind 图23：1396536图24：锰硅主力/螺纹主力 2022年2021.年←2021/32022-年2021.年+20241/3 600 2.7- 400 2.4 200 2. 200 400 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 1259169数播示源：wind 图25：硅铁主力/螺纹主力图26：焦炭/焦煤主力合约收盘比价 2022年2021.年+2021/32022.年2021.年+20241/3 % 3.32.2- 3-2· 2.7-国投安信期1.8 2.4- 1.6 2.1 1.8- 1.5 1.2 1.2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据未源：wind1300446 13768541244435 图27：主力合约毛利（近3年）图28:BDI&BCI 热41/2+好望角型达费指数(BC1)z/ 300 2,100 12,000 1,800 10,000 1,500 8,000 1,200 006 6,000 600 4,000 2,000 00 300-2,000 20191227202011252021102120229820201220201126202110292022105 数播来源：wind数据来源：wind 【星级说明】红色星级代表预剂趋势性上涨，绿色星级代表预剂趋势性下跌 ★☆☆一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具各相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一国素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯料是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本 报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司享先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报备版权易于国技实作期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处