豆棕油周报：受到需求复苏提振，豆棕油减仓快速反弹

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2022年12月27日 受到需求复苏提振，豆棕油减仓快速反弹 豆棕油周报 本空诺斯艾利斯粮食文易所在其毒周产量报普中表示，如果术来几天中部地 区没有降两，郡么阿根延2022-23年度格种大五的总西积可能减少20万公项 （49.4万英首），降两不定使得图前阿根延大益格科选度完成61%，根据高操作评级 宜诺斯艾利斯粮金交易所的极告，随善拉尼娜气供模式导既平早消逐，阿旅棕树油 延1月底到3月的农业带将出现越来越规岸的降两，后续需要继续关注南关产豆油 区的天气情况， 吴小明首席分析师 欧监达成临时协议，议会和成质国同意对销答油，牛内，木材，咖啡，F3078401Z0015853 可可，象胶和大三的公司制定强性规定，以确保这些产品不来自放欧使的土地，欧监协议可能会影响橡桐油即尼和局来西亚向欧洲出口，欧蓝的行动将给马来西亚标桐油出口商带来额外的负担，因为他们高要提供额外的可遗潮性数据，后典弯要关注欧洲政策的演变以及东南亚惨油出口的情况， 以1月8日感，中因将不导对入境靠客实范检疫隔高，提限了需求将改善的预期，益棕油均出现了减仓快速反弹的走势，主要是受到了消费复苏的提振， 马来西亚AmSpec出口数择，2022年12月1-25日累计出口1,226,966吨，上月周期1，199，383吨，增加27,583吨，增惜2.3%，马来西亚S6S出口数据2022年12月125日累计出口1,224,122吨，上月周期1,192,881吨，增加31,241吨，增 情2.62%，对马来西亚12月供弯预估的诺，环比出口增加2%，产量环比下降3% 进行判断，库存为214万吨，11月份库存为229万吨，预计环比去库，但去库力度不大，预判12月份的仍然难以解决高库存问题， 国内五油方面，载至2022年12月23日（第51周），全国重点地区三油商业库 存约76.455万吨，较上周增加1.153万吨，张惜1.53%，第51周（12月17日乏 12月23日）111家油厂大五实际压格量为210.82万吨，开机率为73.28%，本周 油厂实际开机率低于预期，数预储低6.95万吨：就前--周实际压裤量增加 下降，油厂大三压格量预计207.22万吨，开机手为72.03%，现货华东一线益 油基点报价05+860元/吨（12月），05+810元/吨（1月），05+750元/吨 则3：张家港毛五油基报价05+650元/吨（12月），05+580元/吨（1 月），天津三1月Y2305+600元/吨，一三2月Y2305+580元/吨，国内大五采 购2月船期完成8成，3月船期完成6成，4月船期完成2成，压裤利润2月巴西 期盘面毛利号300元/吨，3月帮期亏80元/吨，4月期期号120元/吨， 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 国内撑油方西，赢至2022年12月23日（第51周），全国重点地区撑桐油商业库序的104.96万吨，较上周增加2.51万吨，地修2.45%；同比2021年第47周橡油商业库存增加56.26方吨，增幅115.52%。样桐油目前仍然在累库。华角橡桐油05-170 元/吨，基差疫弱。2月船期亏100元/吨。棒桐油库存高企，基总疫弱，月差至现了反套结构。远端的进口亏损幅度在缩 小，仍然要防范选端采购案口的打升。 总肺: 受到了国内放开管控政策，消费复苏的提振，豆橡油均出现了减仓快速反弹的走势。 马来撑桐油的高库存的间题仍然需要时间去消化，要然预计环比去库，但去库力厦不大，预别12月份的仍然难以解决高库存问题。国内样桐油港口库存高企，负基总的状态，选端的进口号损幅度在缩小，仍然要防范选端采购案口的打升。国内豆油库存偏低，随着压榨的环比增加，库存压力在缓和，但仍需要时间累库。组期单边豆橡油仍处于底荡的态势中。 建议棒桐油5-9价总在反弹的过程中证步建仓进行反套。 表1：互栋油周度期货行情 互油1月收盘价显油5月收盘价互油9月收盘价棕桐油1月收盘价棕桐油5月收盘价棕桐油9月收盘价 2022年12月21日周涨跌周度涨跌幅(%) 8788 388.00 -4.23 8502 272.00 3.10 8380 208.00 2.42 7660 52.00 0.67 7846 50.00 0.63 7802 64,00 0.81 数插未源：wind 表2：豆油周度现货价格 现货价：一级豆油：张家港 现货价：棕桐油(24度）：广东广州 9440 440.00 0.04 7600 190.00 0.02 2022年12月21E周度涨跌周度涨跌幅(%) 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图1：油广豆油库存（钢联）图2：栋构油港口库存（钢联） 02022年2021.年2021/32022年2021.年02021/3 万吨万吨 180120 160 100 80 140信期货信期货 120 60 100 80 60- 1月3月5月7月9月11月 40 20 1月3月5月7月9月11月 数据来源：我的衣产品数据来源：我耐衣产品 图3：国内菜沟库存图4：中国直栋菜油库存合计 2022年 2021年 →2022年2021.年 万吨 50 200 190- 国投信期货 玉 40180 170 30 160 150- 20-140 130 10- 1月3月5月7月9月 11月 120 1月3月5月7月9月11月 数插未源：我的衣产品数括未源：我的放产品 图5：中国豆栋莱油库存 ·中国五棕莱油库存总计 万吨 200 190 180 170国投安信期货 160 150 140 130 120 2021123120222252022415202263202272220229920221028202212 数据来源：我的衣产品 本报备版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 图6：马棕C1-C2图7：马棕C2-C3 马棕C1-C2马综C2C3 30006 200 100 0 设安信期货30 30 60 06 100 200- 120 2022627 2022819 20221017 202212 2022627 2022819 20221017202212 数择来源：Reuters数据来源：Reuters 图8：马棕C1-C6图9：印尼24度-印尼毛棕 马棕C1C32022年2021年+→2020.年 300OS 2000- 100投安信期货50 100 100150- 200200 300250 202262720228162022106202211301月3月5月7月9月11月 数播来源：Reuters数插未源：Reuters 图10：印尼24度-印尼硬脂图11：马未精炼利润 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 120250 06 200 60 150 30 100 30 60 1月3月5月 7月9月 11月 50 0 1月3月5月7月9月11月 数报来源：Reuters数择来源：Reuters 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图12：马未分提利润图13：马未24度-马未硬脂 2022.年2021.年2020.年2022.年02021年2020.年 10 150 0- 120 10- 90 20 60 30 30 40- 0 50 30 60- 1月 3月 5月 7月 9月 11月 60 1月 3月 5月 7月 9月 11月 数择来源：Reuters数择来源：Reuters 图14：美五油C1-C2图15：美豆油C2-C3 +关豆油C1-C2关豆油C2-C3 4.53 4 3.5-3 2.5 2· 2.51.5 2- 1.5- 0.5 0.5- 0- 2022627 2022817 2022107 20221129 2022627 2022817 2022107 20221129 数插未源：Reters 数插未源：Reters 图16：美豆油C1-C3 图17：美豆油C1-C6 ●关立油C1-C3 ●关立油C1-C6 6- 12- 10- 8- 2022627202281520221032022111820226272022816202210520221123 数报来源：Reuters数报来源：Reuters 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：华东--级豆油1月基差季节性图19：华东-级豆油5月基差季节性 2021.年2021/3是2022年2021年2021/3 3,0003,000 2,5002,500 2,0002,000 1,5001,500 1,0001,000 500500- 0 500-500- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind,同花顺ifind签据来源：wind,同花顺ifind 图20：华东一级互油9月基差季节性图21：广东24度栋桐油1月基差季节性 2021.年+20241/3完2022年2021.年+20241/3 3,5006,000 3,0005,000 2,500 2,000国投安信期 1,500 1,000 4,000 3,000 2,000 信期货 5001,000 +00S 1月3月5月7月9月11月 1,000 1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind，同花顺ifind数括来源：同花顺ifind,wind 图22：广东24度棕榈油5月基差孕节性图23：广东24度栋榈油9月基差季节性 2022.年2021.年+2021/32022.年2021.年+20241/3 6,0005,000 5,0004,000 4,000 3,000 玉信期货3,000 2,000- 1,000 2,000 1,000 00 1,000 1月3月5月7月9月11月 1,000 1月3月5月7月9月11月 数择来源：同花顺ifind,wind资据来源：同花ifind,wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图24：巴西大豆盘面主力压榨利润 02022.年—2021.年2021/3 600 400- 200 200 400 600 800- 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：wind,同花顺ifind 图25：阿根延豆油盘面主力进口利润图26：巴西互油盘面主力进口利润 +2022年+2022年 0-0- 1,0001,000 2,0002,000 3,0003,000 4,0004,000 5,000-5,000 6,0006,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：wind,同花顺ifind 图27：马未西亚棕枫油近月船期进口利润图28：马未西亚棕枫油远月船期进口利润 2022.年←2022.年 1,000500- 0 0- 500 1,000- 1,000 2,0001,500 3,000 2,000 2,500 4,0003,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：同花顺ifind,wind数据来源：wind,同花顺ifind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：棕构油1月船期进口利润图30：棕构油2月船期进口利润 棕桐油1月船期选口利润棕桐油2月船期选口利润 店 200 0 300 0 200- 300 400 600 600 900 800 1,200 1,000 1,500 1,200 1.800 202276202282520221024202212132022272022817202210182022129 数据来源：同花质ifind,wind数择来源：同花质ifin