白糖：12月上半月巴西中南部生产数据点评

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURLS 安如泰山信守承诺 白糖：12月上半月巴西中南部生产数据点评 国投安信农产品 巴西公布了12月上半月的生产数据，本期报告偏中性，对市场影响不大，主要原图是巴西的生产工作基本结束，压裤量已经 很少。 具体来量，12月上半月巴西中南部压榨甘焦561.3万吨，同比增加630%；产格29.8万吨，同比增加1147%。产乙醇4.8亿升，同比增加144%，其中产无水乙醇2.69亿升，同比增加134%：产含水乙醇2.12亿升，周比增加159%。甘焦ATR为142.55千克/吨 焦，同比增加8.28个西分点。甘焦制释比为39.04%，去年同期24.73%。2022/23裤季载至12月15日，巴西中为部累计压样甘放5.38亿吨，同比增加3.13%；产释3329万吨，同比增加3.84%。系计产乙醇271.4化升，同比增2.52%；其中产无水乙醇115亿升，同比增加7.16%；产合水乙醇156亿升，同比减少0.65%。甘焦ATR为141.15千克/吨焦，同比减少1.27个西分点。甘制释比为45.93%，去年间期为45.03%。 乙醇销售方西，12月上半月已西中南部共销售乙醇11.4亿升，同比增加10.26%。其中国内市场共销售含水乙醇5.95亿升，周比增加7.4%；销售无水乙降4.79化升，周比增加8.52%。本裤季系计销客合水乙醇115.1亿升，周比减少0.99%，累计销售无水乙醇77.5亿升，同比增6.29%。 根据我们的研充，遵忍数据与巴西甘焦产量具有较强的正相关性，时间疫为上一军12月底至次年4月，图此我们可以在每年 车初前后对巴西新释季产受进行有效预伤。从最新的数据未量，目前计焦的ndvi水平回妇到了历史平均水平附近。从历史上 看，和当前ndvi值比较相近的军份是2014车和2016年，这两车中内部的甘焦产量分别达到了5.73亿吨和6.07亿吨。图此我们预 计明年巴西中内部的甘焦产量将金达到5.8化吨左右。另外，目前甘焦的焦龄比较低，两且今年巴西的天气情况较好，主产区降两充滞，也没有出现霜冻情况，图此预计明军单产金有显落损升。这和逐感数据得到的结采是相互呼应的。由于目前静醇比价较高，预计明车巴西的制稳比将继续维持在款高水平，炼合来垂，预计中内部地区产糖量将增加200万吨左右。 本报备版权易国技尖修期货有限公的不可作为投资集据，转载请注明出处 图1：巴西中南部累计甘莲产量图2：巴西中南部累计产糖量 2022年4月16日2023年3月30日41/52022年4月16日2023年3月30日41/5 百万吨干吨 70040,000 600 500 400 300 国投信期货 国 30,000 20,000 20010,000 100 0+ 0- 4月6月8月10月12月2月4月6月8月10月12月2月 数择来源：LWICA数择来源：LNICA 图3：巴西中南部甘蒸双周ATR图4：巴西中南部甘蒸制乙醇比 千 2022年4月16日2023年3月30日1/52022年4月16日2023年3月30日1/5 130 120 110 国投安信其 170 100 160- 150 90- 140 80- 70 60 100 9050+ 4月6月8月10月12月2月4月6月8月10月12月2月 数插未源：UWICA 图5：巴西中南部甘蒸蒸龄 数插来源：B/oomberg图6：巴西中南部甘蒸草产 2022年4月16日2023年3月30日1/5 2022.年 2021.年 2020.年 年 3.887- 3.784- 3.6 3.5 期华81 78- 国投安信期货 3.475 3.372 3.269 66 3.1 4月 6月8月10月12月2月 1月3月5月7月9月11月 数择来源：UNICA数择来源：UNICA 本报备版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资像据，情载请注明出处 图7：巴西榜醇比价图8：巴西乙醇与关糖价格 / 美然巴西糖醇比价(右)美糖1/2美分美分巴西圣保罗含水乙醇析糖41/2 1.4 21 1.3 20 1.2 26- 24 期货 22 20 1.118- 16- 14 0.912. 20211227202241920228102022113020211227202247202272120221031 数择来源：B/oomberg数据来源：B/oomberg 图9：巴西醇沟比价图10：含水乙醇在汽车燃料中的市场份额 巴西醇油比份+2022年2021年→2021/3 %百分比 0.780.42 0.760.39 0.74 0.72 信期货 0.36 期货 0.33 0.70.3- 0.680.27 0.660.24 0.640.21 20221120223262022618202210221月3月5月7月9月11月 数插来源：B/oomberg数播未源： 图11：巴西中南部累计降雨量图12：巴西中南都土壤湿度 →2022.年2021.年2021/32022.年2021.年20241/3 毫米百分比 1,0000.45 800- 0.4 0.35 600 0.3 400- 0.25 200 1月3月5月7月9月11月 0.2- 0.15 1月3月5月7月9月11月 致据来源：MOAA数据来源： 本报备版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 黄维高级分析师 F03096483Z0017474 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负资。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报务版权易于国技尖修期货有限公团不可作为投资偿括，格载请注明出处