生猪周报：猪价跌破成本市场现惜售，关注大猪消化进度

生猪周报 猪价跌破成本市场现惜售，关注大猪消化进度 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年12月25号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 各品种观点 供应端：根据能繁母猪存栏数据，后期生猪供应整体呈现持续恢复格局。节 生猪奏上来看，近期集团场有不同程度减量，但散户出栏大猪体量仍较大，大肥价格持续走弱，整体供应维持高位。 进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。 成本：饲料价格有所回落；仔猪及母猪补栏较为谨慎，仔猪及母猪价格偏弱 需求：市场关键因素仍在需求端，一方面传统腌腊旺季不旺；另一方面，今年屠宰数据显示出低迷的需求，疫情虽由放开，但伴随阳性快速传播，近期消费依旧低迷。 从宰量来看，今年下半年需求相对疲弱，且当前大猪出栏量仍然较高，供应压力消化仍需时间。受新冠疫情爆发影响，市场需求较往年同期明显恶化，利空因子始终存在，关注大猪去化程度。本周发改委释放收储信息，提振市场信心，盘面企稳，关注市场情绪及政策落地情况。当前盘面操作风险较大，建议观望 03、05多单继续持有03、05逢低布局少量多单， 目标价可对标成本线18000。 为主，03、05多单可继续持有，目标价可对标成本线18000。 目录 01生猪期现价格回顾 02基本面梳理 03行情展望 一、生猪期现价格回顾 生猪注册仓单量 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 本周盘面出现反弹，走势受情绪影响较大。近期猪价大幅下跌，伴随出栏加速，市场认为03、05供应压力将有所缓和，且现货价格反弹，带动盘面走强。 本周猪价略有反弹。当前供大于需结构未变，但价格跌穿成本线后，市场抗价情绪较强，且需求略有好转 的影响下，叠加集团场出现减量，猪价反弹。 10000.00 生猪03基差 2000 生猪价差LH2303-LH2305 500 000 00 0 2022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-27 500 000 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 (2000.00) (4000.00) (6000.00) 1 1 5 - -1 -1500 (8000.00)-2000 截至12月23日，03合约基差为600，较上周3005下跌2405点，现货端供应压力仍然较大，基差持续走弱。当前生猪3-5价差收于-1410，上周为-435，近期现货情绪波动较大，价差波动幅度也有所放大，05需求预期强于03，3-5价差偏弱整理。 二、基本面梳理 2500 规模场15公斤仔猪出栏价（元/头） 2018.7.20-至今 7000 50公斤二元母猪价格（元/头） 2019.3.29-至今 2000 1500 1000 500 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2019/4/4 2019/6/4 2019/8/4 2019/10/4 2019/12/4 2020/2/4 2020/4/4 2020/6/4 2020/8/4 2020/10/4 2020/12/4 2021/2/4 2021/4/4 2021/6/4 2021/8/4 2021/10/4 2021/12/4 2022/2/4 2022/4/4 2022/6/4 2022/8/4 2022/10/4 2022/12/4 0 0 2018/7/262019/7/262020/7/262021/7/262022/7/26 涌益咨询监测本周仔猪市场销售均价为569元/头，较上周环比下跌5.48%；本周二元母猪市场均价为1746元/头，较上周环比下跌1.19%。 8月40家种猪企业后备母猪销量85214头，较上月环比增加7.31%。 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 40家种猪企业后备母猪销量（头） 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数量环比 配种数当月健仔头数（涌益样本） 250000020000000 18000000 200000016000000 14000000 150000012000000 10000000 10000008000000 6000000 5000004000000 2000000 00 根据涌益咨询样本数据显示，当前配种数持续回升，当月新生健仔头数也持续增长，后续供应节奏呈现持续恢复状态。 开始日期 结束日期 河南 湖南 湖北 安徽 江西 山西 山东 北京 河北 辽宁 吉林 黑龙江 四川 云南 贵州 福建 广东 广西 浙江 江苏 2022/12/2 2022/12/8 7.8-8.6 8.0-9.1 7.9-8.7 7.3-8.1 7.4-8.6 7.7-8.5 8.3-9.2 —— 7.7-8.7 7.2-8.3 7.2-8.3 7.1-8.2 8.2-8.9 7.4-8.4 7.6-8.6 8.2-9.1 8.5-9.3 8.1-8.7 8.8-9.1 8.6-9.5 2022/12/9 2022/12/15 7.2-7.9 7.2-7.9 7.0-7.7 7.3-7.9 6.6-7.6 6.7-7.6 7.5-8.3 —— 7.1-7.9 6.6-7.1 6.6-7.1 6.5-7.0 7.2-7.8 7.0-7.4 7.1-7.6 7.5-8.2 8.2-8.6 7.6-8.3 8.2-8.9 7.8-8.6 2022/12/16 2022/12/22 6.1-6.8 5.8-6.4 5.7-6.3 6.1-6.8 5.3-6.2 5.5-6.4 6.2-7.0 —— 6.0-6.75 5.6-6.0 5.6-6.0 5.5-5.9 6.0-6.5 5.8-6.1 5.9-6.3 6.5-7.0 7.0-7.5 6.8-7.2 7.1-7.8 6.4-7.3 淘汰母猪宰杀量日期 省份类别 5家 河南 月度环比 6家 山东 月度环比 3家 辽宁 月度环比 3家 四川 月度环比 5家 广西 月度环比 2022年3月 宰杀量 70886 36.19% 51876 6.42% 15432 9.81% 14032 7.86% 14463 6.03% 2022年4月 宰杀量 57111 -19.44% 46580 -11.37% 15014 -2.71% 14540 3.62% 15140 4.68% 2022年5月 宰杀量 53557 -5.01% 44256 -4.99% 14090 -6.15% 13688 -5.86% 14389 -4.96% 2022年6月 宰杀量 51201 -4.40% 42311 -4.39% 13254 -5.93% 12720 -7.07% 13984 -2.81% 2022年7月 宰杀量 48057 -6.14% 40258 -4.85% 12584 -5.06% 12141 -4.55% 12501 -10.60% 2022年8月 宰杀量 47330 -1.51% 39277 -2.44% 12490 -0.75% 12004 -1.13% 12354 -1.18% 2022年9月 宰杀量 53632 13.32% 46222 17.68% 13887 11.18% 13422 11.81% 12987 5.12% 2022年10月 宰杀量 52298 -2.49% 45322 -1.95% 14922 7.45% 13222 -1.49% 12393 -4.57% 2022年11月 宰杀量 55100 5.36% 45082 -0.53% 15211 1.94% 13285 0.48% 12621 1.84% 近期大豆到港量增加，油厂开工率回升，豆粕现货价格走弱。 受年度供需存在缺口影响，玉米价格仍在相对高位，但年前售粮小高峰有所体现，价格出现回调。 豆粕现货价格走势 玉米现货价格走势 1500.00 不同规模自繁自养利润（元/头） 1500.00 外购仔猪育肥利润（元/头） 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -2000.00 -1000.00 母猪50头以下50-200200-500500-20002000-50005000-10000 1500.00 合同农户（放养部分）利润（元/头） 截至12月22日当周自繁自养养殖利润均值为-113.53元 /头，较上周188.23元/头-301.76元/头；外购仔猪育肥为-177.03元/头，较上周132.94元/头-390.97元/头；放养利润为-400.23元/头，较上周-90.35元/头-309.88元/头。 现货价格暴跌，利润跟随下滑，当前猪价已跌穿自繁自 养成本线。 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 母猪补栏至性成熟 （7-8个月） 母猪配种 （怀孕4个月） 婴儿猪1kg （哺乳期35天） 保育猪10-20kg （保育期35天） 仔猪育成20kg （生长50天） 大猪育成105-115kg （育肥>50天） 肥猪出栏（90-140kg） 生猪供应量给出指引。 能繁母猪存栏能够直接反映出当前市场产能数量，并对未来10个月的 官方能繁母猪存栏测算 据农业农村部公布，2022年10月末能繁母猪存栏4379万头，相当于正常保有量的106.8%，产能大幅增加， 环比增长0.4%，同比增长0.7%。 15 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2015年10月 2015年12月 2016年2月 2016年4月 2016年6月 2016年8月 2016年10月 2016年12月 2017年2月 2017年4月 2017年6月 2017年8月 2017年10月 2017年12月 2018年2月 农业部能繁母猪存栏量（万） 2018年4月 2018年6月 2018年8月 2018年10月 2018年12月 数量 2019年2月 2019年4月 环比 2019年6月 2019年8月 2019年10月 2019年12月 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 2022年8月 1400000 1200000 1000000 全国能繁母猪存栏量（新增样本） 15.00% 10.00% 5.00% 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 华北能繁母猪存栏量（新增样本） 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 20