煤炭周报：业绩预告期间来临，持续看好板块坚挺

焦煤价格短期暂稳，年后需求将继续提速。据煤炭资源网数据，截至12月23日，京唐港主焦煤价格为2730元/吨，周环比持平；产地方面，山西高硫周环比下跌30元/吨，灵石肥煤周环比上涨100元/吨。受中央经济会议的政策利好不及预期、以及21日起渭南、铜川、阳泉等地启动重污染天气橙色预警的影响，本周成材价格先抑后扬，且部分焦企落实第四轮提涨，利润有所修复，焦煤下游需求依旧坚挺，但考虑到焦企接连提价，终端市场情绪逐渐谨慎，预计提涨空间有限。供应端，受疫情影响，产量收紧，库存进一步回落，基本面支撑依旧强势，预计短期价格或暂稳运行，年后随着政策端的支持，下游需求将继续提速。 旺季未迎尾声，业绩预告期来临有望提升板块估值。煤炭资源网数据显示，截至12月23日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1265元/吨，周环比下跌55元/吨。产地方面，山西大同地区Q5500报收于1122元/吨，周环比下跌10元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1196元/吨，周环比下跌28元/吨； 内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于985元/吨，周环比持平。因北方大部分地区气温缓慢回升，电厂的日耗和采购放缓，且临近年末非电企业需求较弱，煤价有所调整。然而，中央气象台预计，冬至过后全年最冷时期即将启动，降雪和大风等极端天气情况可能会出现。供给方面，疫情影响较为严重，据煤炭资源网消息，吕梁地区部分煤矿减产幅度已达一半以上，甚至2/3的产量，后续需求回升或将凸显本次疫情冲击。此外，上市公司业绩预告期将至，因煤价中枢提升，煤炭企业利润将实现大幅增长，且企业高分红意愿较强，板块估值有望迎来提升。 焦炭基本面延续偏强。据Wind数据，截至12月23日，临汾二级冶金焦市场价报收于2580元/吨，周环比上涨100元/吨。港口方面，天津港一级冶金焦价格为3010元/吨，周环比上涨100元/吨。焦炭第四轮涨价有望于近日全面落地，部分焦企利润修正，但因疫情导致煤源紧张，生产以消耗库存为主，提产能力和提产意愿均较低。终端钢材方面，刚需仍存，补库积极性较好。因此，焦炭强基本面有望延续。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 焦煤价格短期暂稳，年后需求将继续提速。受中央经济会议的政策利好不及预期、以及21日起渭南、铜川、阳泉等地启动重污染天气橙色预警的影响，本周成材价格先抑后扬，且部分焦企落实第四轮提涨，利润有所修复，焦煤下游需求依旧坚挺，但考虑到焦企接连提价，终端市场情绪逐渐谨慎，预计提涨空间有限。 供应端，受疫情影响，产量收紧，库存进一步回落，基本面支撑依旧强势，预计短期价格或暂稳运行，年后随着政策端的支持，下游需求将继续提速。 港口焦煤价格平稳，产地价格涨跌互现。据煤炭资源网数据，截至12月23日，京唐港主焦煤价格为2730元/吨，周环比持平。截至12月22日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为290.95美元/吨，周环比上涨19.80美元/吨。产地方面，山西高硫周环比下跌30元/吨，灵石肥煤周环比上涨100元/吨。 旺季未迎尾声，业绩预告期来临有望提升板块估值。因北方大部分地区气温缓慢回升，电厂的日耗和采购放缓，且临近年末非电企业需求较弱，煤价有所调整。然而，中央气象台预计，冬至过后全年最冷时期即将启动，降雪和大风等极端天气情况可能会出现。供给方面，疫情影响较为严重，据煤炭资源网消息，吕梁地区部分煤矿减产幅度已达一半以上，甚至2/3的产量，后续需求回升或将凸显本次疫情冲击。此外，上市公司业绩预告期将至，因煤价中枢提升，煤炭企业利润将实现大幅增长，且企业高分红意愿较强，板块估值有望迎来提升。 港口煤价下跌，产地煤价整体下跌。煤炭资源网数据显示，截至12月23日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1265元/吨，周环比下跌55元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于1122元/吨，周环比下跌10元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1196元/吨，周环比下跌28元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于985元/吨，周环比持平。 重点港口库存上升，电厂日耗下降。港口方面，据Wind数据，12月22日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1198万吨，周环比上升31万吨。据CCTD数据，12月22日二十五省的电厂日耗为586.1万吨/天，周环比下降13.1万吨/天；可用天数为18.7天，周环比上升0.2天。 焦炭基本面延续偏强。焦炭第四轮涨价有望于近日全面落地，部分焦企利润修正，但因疫情导致煤源紧张，生产以消耗库存为主，提产能力和提产意愿均较低。终端钢材方面，刚需仍存，补库积极性较好。因此，焦炭强基本面有望延续。 产地焦炭价格上涨，港口价格上涨。据Wind数据，截至12月23日，唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2580元/吨，周环比上涨100元/吨。港口方面，天津港一级冶金焦价格为3010元/吨，周环比上涨100元/吨。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至12月23日，本周中信煤炭板块跑输大盘，跌幅为5.5%，同期沪深300跌幅为3.2%、上证指数跌幅为3.9%，深证成指跌幅为3.9%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至12月23日，沪深300跌幅为3.2%，中信煤炭板块跌幅为5.5%。各子板块中，其他煤化工子板块跌幅最小，为5.0%；无烟煤子板块跌幅最大，为7.1%。 图2：其他煤化工子板块跌幅最小（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周中国神华跌幅最小。截至12月23日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：中国神华下跌3.18%，陕西煤业下跌4.18%，安泰集团下跌4.29%，金瑞矿业下跌4.53%，新集能源下跌4.81%。 本周永东股份跌幅最大。截至12月23日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：永东股份下跌10.17%，靖远煤电下跌9.25%，山煤国际下跌8.93%，，兖矿能源下跌8.29%，郑州煤电下跌8.23%。 图3：本周中国神华跌幅最小（%） 图4：本周永东股份跌幅最大（%） 3本周行业动态 12月19日 12月19日，煤炭资源网报道，根据国家能源局数据，12月1-15日，全国煤炭产量1.9亿吨，日均产量1251万吨，全国统调电厂电煤库存1.76亿吨、可用24天。 12月19日，煤炭资源网报道，内蒙古统计局数据显示，1-11月份，全区规模以上工业企业原煤产量10.7亿吨，同比增长12.1%，保持了今年以来两位数增长的态势。从当月情况看，11月份原煤产量10077.8万吨，创今年当月产量第二高，产量再次突破亿吨。 12月19日，煤炭资源网报道，日本财务省发布初步贸易统计数据显示，11月份，日本煤炭进口总量为1477万吨，同比下降10.3%；进口额为7950.04亿日元（58.44亿美元），同比增长106.8%；11月份，日本动力煤进口量为850.2万吨，同比下降18.5%；动力煤进口额5035.25亿日元，同比大增127.2%。 12月19日，煤炭资源网报道，根据国家能源局最新发布数据，截至11月底，全国累计发电装机容量约25.1亿千瓦，同比增长8.1%。1-11月份，全国发电设备累计平均利用3375小时，比上年同期减少114小时。其中，火电3978小时，比上年同期减少47小时；核电6900小时，比上年同期减少202小时；风电2008小时，比上年同期减少24小时。 12月19日，煤炭资源网转载莆田网消息，今年以来，福建八方港口积极调整经营思路，多举措拓展内贸煤市场。截至11月30日，港口完成内贸卸船量304.7万吨，同比上涨11.12%，比去年全年增长5.62%。 12月20日 12月20日，煤炭资源网报道，据汾渭调研，吕梁地区部分煤矿减产幅度已达一半以上，甚至2/3的产量。煤炭资源网获悉，主要是由于疫情控制放松后，矿工感染人数增加，出勤率持续下降。 12月20日，煤炭资源网报道，截至12月15日，国家能源集团新朔铁路年累计货物发运量达15109.4万吨，其中煤炭发运量15002.4万吨，货物、煤炭运量均突破1.5亿吨大关，能源保供持续稳定。 12月20日，煤炭资源网报道，印尼普吉亚森煤炭公司（Bukit Asam）将2023年煤炭产量目标定为4000万吨，较2022年产量目标增加300万吨。普吉亚森公司表示，上调产量目标，是基于明年印尼国内煤炭消费需求预期增加。今年1-9月份，该公司煤炭产量为2770万吨，较上年同期增长21%。 12月20日，煤炭资源网报道，韩国政府近日将针对发电用动力煤和液化天然气的减税政策延长半年，至2023年6月，以在高通胀压力下降低发电成本。 据韩国经济财政部表示，明年上半年，动力煤消费税减税标准将由之前的固定税率4600韩元/吨调整至浮动税率21%。另外，韩国政府还将液化天然气进口关税豁免政策延长至明年一季度。 12月21日 12月21日，煤炭资源网报道，海关总署最新数据显示，今年11月份，中国动力煤（其他烟煤、其他煤和褐煤）进口量为2582万吨，同比下降1.42%，环比增长16%。动力煤进口额为30亿美元，同比减少15.29%，环比增加26.5%。 12月21日，煤炭资源网报道，海关总署公布的最新数据显示，2022年11月份，中国进口炼焦煤573.22万吨，同比降25.96%，环比降7.66%。11月中国炼焦煤进口额为11.7亿美元，同比降43.97%，环比降1.68%。 12月21日，煤炭资源网报道，神华能源报消息，截至12月13日，黄大铁路年累计完成煤炭运输1525.42万吨，较去年同期1038.133万吨增长46.9%。 12月21日，煤炭资源网报道，据印尼能源和矿产资源部(ESDM)称，印尼将2023年煤炭年产量目标定为6.94亿吨，较今年的6.63亿吨目标小幅上调。能源和矿产资源部矿物和煤炭总局的数据显示，1-11月，印尼向欧洲出口了590万吨煤炭。其中，大部分出口波兰约210万吨其次荷兰130万吨，意大利120万吨。 12月22日 12月22日，煤炭资源网报道，近日，越南国家电力公司(EVN)在一份公告中表示，预计2023年，越南电力行业煤炭需求将达到4589万吨。越南国家电力公司是越南主要的电力生产商。2023年，该公司煤炭需求量预计为1798万吨。 12月22日，煤炭资源网报道，印度煤炭部长普拉哈德·乔希（Pralhad Joshi）12月21日表示，未来印度对煤炭的需求将持续，并且可能于2030-2035年达到峰值。他表示，本财年以来（截止10月份），以煤炭为基础的发电厂的煤炭消费量已增加至4.476亿吨，而上年同期为3.982亿吨，增幅12%。 12月22日，煤炭资源网报道，12月21日，被誉为“中国重载第一路”“中国能源大动脉”的大秦铁路全线通车30年。当日，大秦线运送煤炭124.5万吨，是30年前日运量的11倍。截至目前，大秦铁路累计运输煤炭超过79亿吨。 12月22日，煤炭资源网报道，日本钢铁联合会发布数据显示，2022年11月份，日本粗钢产量为718.4万吨，环比降2.2%，同比降10.7%。其中，普通钢材产量为560.7万吨，环比降1.8%，同比降9.9%；特殊钢材产量为157.6万吨，环比降3.6%，同比