重视智能光伏十大趋势

12.19~12.23行情回顾。12.19~12.23期间电子板块涨幅-5.86%，相对沪深300超额收益-2.67%。细分板块中，品牌消费电子、消费电子零部件及组装、被动元件相对于电子板块分别有3.31%、2.04%和0.91%超额收益。 半导体设备、半导体材料和集成电路封测跌幅较大，本周分别下跌9.54%、8.73%和8.58%。个股方面，半导体中东微半导、峰岹科技、纳思达本周分别上涨2.22%、1.48%、-0.47%，为本周涨幅前三；消费电子领域中，前三涨幅为波导股份、惠威科技、漫步者，本周分别上涨10.55%、7.08%、5.86%。目前行业整体估值水平位于历史低位，根据Wind，电子（申万）板块整体PE TTM（月度）为28.15，与2019年低位接近。除行业景气外，建议着重关注国产替代进展、各细分领域平台型龙头崛起等。 华为发布智能光伏十大趋势。2022年12月23日深圳，华为面向行业举办智能光伏十大趋势发布会。会上，华为智能光伏业务总裁陈国光从多场景协同、数字化转型、重构安全等维度出发，全面解读了智能光伏十大趋势。其中十大趋势分别为：光储发电机、高密高可靠、组件级电力电子（MLPE）、组串式储能、电芯级精细管理、“光储网”融合、重构极致安全、安全可信、全面数字化、AI增效。 IGBT在光伏等新能源领域快速发展，在智能电网领域被广泛应用。从输电端来看，特高压直流输电中FACTS柔性输电技术需要大量使用IGBT等功率器件。从变电端来看，IGBT是电力电子变压器(PET)的关键器件。从用电端来看，家用白电、微波炉、LED照明驱动等都对IGBT有大量的需求。据BNEF数据，2021年全球年度新增光伏装机量183GW，2018-2021年度新增装机量CAGR+19.22%，预计2030年光伏新增装机量334GW，2021-2030 CAGR+6.91%，增长空间广阔。中国光伏行业经历多轮电价调整，2015-2017年抢装热后行业降温，2021年开启平价上网时代，对行业长期良性发展意义重大。根据国家能源局数据，2021年全国年度新增光伏装机量54.88GW，同比+13.86%。 微导纳米：国内ALD设备“第一股”上市。2022年12月23日，国内原子层沉积技术的领军企业——江苏微导纳米科技股份有限公司（股票简称：微导纳米）登陆科创板，成为国内ALD设备上市“第一股”。根据公司招股说明书，公司以原子层沉积（ALD）技术为核心，主要从事先进微、纳米级薄膜沉积设备的研发、生产和销售，向下游客户提供先进薄膜沉积设备、配套产品及服务。 12月下旬面板价格持续企稳，23Q2或将反弹。根据TrendForce数据，2022年12月下旬除27英寸和23.8英寸IPS显示器面板相较于12月上旬有小幅度降价外，其余面板型号价格维持不变。根据WitsView消息，友达董事长彭双浪21日表示目前终端需求不是很热，但能够发现终端的库存逐渐降低，当终端库存恢复至健康水平后（预计在2023年第二季度），面板价格将有所回升。 投资建议见尾页。 风险提示：下游需求不及预期、中美科技摩擦。 一、本周行情 本周电子板块涨幅-5.86%，相对沪深300超额收益-2.67%。细分板块中，品牌消费电子、消费电子零部件及组装、被动元件相对于电子板块分别有3.31%、2.04%和0.91%超额收益。半导体设备、半导体材料和集成电路封测跌幅较大，本周分别下跌9.54%、8.73%和8.58%。 图表1：各细分板块超额收益（%） 从具体交易日来看，本周二（12月20日）电子板块上涨0.1%，其中模拟芯片设计、光学元件、分立器件当日涨幅分别为1.2%、0.8%和0.7%。 图表2：电子各细分板块每日涨幅情况（%） 个股方面，半导体中东微半导、峰岹科技、纳思达本周分别上涨2.22%、1.48%、-0.47%，为本周涨幅前三；消费电子领域中，前三涨幅为波导股份、惠威科技、漫步者，本周分别上涨10.55%、7.08%、5.86%。 图表3：半导体&消费电子本周涨幅Top20个股（11.7~11.11） 目前行业整体估值水平位于历史低位，根据Wind，电子（申万）板块整体PE TTM（月度）为28.15，与2019年低位接近。除行业景气外，建议着重关注国产替代进展、各细分领域平台型龙头崛起等。 图表4：电子版块PE（ TTM ，月度） 二、本周新闻 2.1华为发布智能光伏十大趋势 2022年12月23日深圳，华为面向行业举办智能光伏十大趋势发布会。会上，华为智能光伏业务总裁陈国光从多场景协同、数字化转型、重构安全等维度出发，全面解读了智能光伏十大趋势。其中十大趋势分别为：光储发电机、高密高可靠、组件级电力电子（MLPE）、组串式储能、电芯级精细管理、“光储网”融合、重构极致安全、安全可信、全面数字化、AI增效。 图表5：光储发电机效果图 图表6：电芯级精细管理原理图 IGBT在光伏等新能源领域也有快速发展，在智能电网领域也被广泛应用。近年来以风能、太阳能等为代表的新能源产业发展迅速。风能、太阳能发电产生的电力要经过逆变器才能并网使用，IGBT模块是逆变器的核心电子元器件，因此，未来新能源领域的快速发展将会推动IGBT行业的快速发展。同时IGBT广泛应用于智能电网的发电端、输电端、变电端及用电端：从发电端来看，风力发电、光伏发电中的整流器和逆变器都需要使用IGBT模块。从输电端来看，特高压直流输电中FACTS柔性输电技术需要大量使用IGBT等功率器件。从变电端来看，IGBT是电力电子变压器(PET)的关键器件。从用电端来看，家用白电、微波炉、LED照明驱动等都对IGBT有大量的需求。 图表7：新能源光伏发电系统 图表8：储能系统中的功率转换 全球碳中和推动光伏高景气。2018年起，美国、欧盟、中国等主要经济体陆续出台减碳政策，全球光伏行业受益高景气度运行。据BNEF数据，2021年全球年度新增光伏装机量183GW，2018-2021年度新增装机量CAGR+19.22%，预计2030年光伏新增装机量334GW，2021-2030CAGR+6.91%，增长空间广阔。中国光伏行业经历多轮电价调整，2015-2017年抢装热后行业降温，2021年开启平价上网时代，对行业长期良性发展意义重大。根据国家能源局数据，2021年全国年度新增光伏装机量54.88GW，同比+13.86%。 图表9：全球光伏行业呈现高景气度（GW，%） 图表10：国内年度光伏新增装机量（GW，%） 2.2微导纳米：国内ALD设备“第一股”上市 2022年12月23日，国内原子层沉积技术的领军企业——江苏微导纳米科技股份有限公司（股票简称：微导纳米）登陆科创板，成为国内ALD设备上市“第一股”。 图表11：微导纳米2022年12月23日成功登陆上交所科创板 根据公司招股说明书，公司以原子层沉积（ALD）技术为核心，主要从事先进微、纳米级薄膜沉积设备的研发、生产和销售，向下游客户提供先进薄膜沉积设备、配套产品及服务。 图表12：原子层沉积技术原理示意图 后摩尔时代，半导体市场对器件尺寸和材料提出了更高要求，原子层沉积(ALD)技术在新材料、三维结构、高深宽比微纳结构、超薄膜工艺制程方面的优势逐渐体现。公司ALD、PEALD技术是纳米级薄膜沉积解决方案的关键核心技术之一，可广泛适用于晶体管、存储器、图案化、硅基微显示和3D封装等半导体及泛半导体应用。 图表13：公司产品：iTomic HiK & MeT系列原子层沉积镀膜系统 图表14：公司产品：iTomic Lite系列轻型原子层沉积镀膜系统 2.312月下旬面板价格持续企稳，23Q2或将反弹 根据TrendForce数据，2022年12月下旬除27英寸和23.8英寸IPS显示器面板相较于12月上旬有小幅度降价外，其余面板型号价格维持不变。其中： 在电视方面，32/43/55/65英寸电视面板均价与前期相比价格维持不变。 显示器方面，27吋IPS面板在本期的均价为61.9美元，与前月相比下降0.3美元，降价0.5%；23.8吋IPS面板在本期的均价为48.0美元，与前月相比下降0.3美元，降价0.6%。 笔记本方面，各尺寸笔记本面板本期均价维持不变。 图表15：2022年12月下旬面板价格（英寸，美元） 根据WitsView消息，友达董事长彭双浪21日表示目前终端需求不是很热，但能够发现终端的库存逐渐降低，当终端库存恢复至健康水平后（预计在2023年第二季度），面板价格将有所回升。 三、投资建议 【半导体核心设计】 韦尔股份、卓胜微、兆易创新、恒玄科技、圣邦股份、芯朋微、晶丰明源、思瑞浦、芯原股份。 【军工芯片】 复旦微、景嘉微、紫光国微。 【功率】 宏微科技、士兰微、时代电气、斯达半导、扬杰科技、华润微、新洁能。 【半导体代工、封测及配套】 IDM：三安光电、闻泰科技、士兰微。 晶圆代工：中芯国际、华润微。 封测：长电科技、通富微电、深科技、华天科技、晶方科技。 材料：鼎龙股份、凯美特气、兴森科技、安集科技、沪硅产业、彤程新材、 雅克科技、立昂微、华特气体、金宏气体、晶瑞电材、南大光电。 设备：北方华创、芯源微、新益昌、华海清科、拓荆科技、华峰测控、 中微公司、长川科技、盛美上海、精测电子、至纯科技、万业企业。 【智能汽车】 车载光学：韦尔股份、晶方科技、舜宇光学、永新光学、联创电子。 MCU、存储：兆易创新、北京君正。 IGBT、SiC：三安光电、斯达半导、时代电气、凤凰光学、北方华创、 闻泰科技、晶盛机电、士兰微、华润微、新洁能。 GPU：景嘉微。 连接器：立讯精密、永贵电器、徕木股份、瑞可达、电连技术、鼎通科技。 【苹果链龙头】 立讯精密、东山精密、歌尔股份、京东方、欣旺达、领益智造、大族激光、鹏鼎控股、比亚迪电子、工业富联、信维通信、长盈精密。 【光学】 舜宇光学、永新光学、水晶光电、联创电子、苏大维格、瑞声科技、丘钛科技、欧菲光。 【消费电子】 精研科技、杰普特、科森科技、赛腾股份、智动力、长信科技。 【面板】 京东方A、TCL科技、激智科技。 【科学仪器】 坤恒顺维、普源精电、鼎阳科技。 【元器件】 火炬电子、三环集团、风华高科、宏达电子。 【PCB】 东山精密、鹏鼎控股、生益科技、景旺电子、胜宏科技、弘信电子。 【安防】 海康威视、大华股份。 四、风险提示 下游需求不及预期：若下游市场的增速不及预期，相关供应链公司的经营业绩将受到不利影响。 中美科技摩擦：若中美科技摩擦进一步恶化，将对下游市场造成较大影响，从而对供应链公司造成不利影响。