【天风商社】格力地产：重启重大资产重组事项，公司迎跨越式转型，有望充分受益于免税

【天风商社】格力地产：重启重大资产重组事项，公司迎跨越式转型，有望充分受益于免税市场的快速回暖 ■公司发布关于拟调整重大资产重组停牌公告。 公司将继续推进此前披露的重大资产重组事项并对方案进行相应调整，公司拟以发行股份及支付现金方式购买珠海市免税企业集团有限公司全体股东持有的免税集团100%的股权，同时定增募集配套资金。 经申请，格力地产股票自12月5日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。 ■前期格力地产计划收购珠海免税方案中，采用发行股份及支付现金的方式进行支付，其中以发行股份支付占交易对价的93.45%；现金支付占交易对价的6.55%。 前次要约收购所需收购资金总额为122.15亿元，基于发行价格为4.30元/股的基础，前次收购方案现金支付8亿元，增发股份26.55亿股。据此我们测算，以前次收购方案计算，公司总股本将达到45.4亿股，根据当前6.51元/股公司收购完成后隐含市值约为295.56亿元。 ■东南地区口岸免税行业龙头，紧扣特区经济发展不断壮大，看好后续实现跨区域点位扩张。 本次收购标的珠免成立于1987年9月，是领先的是免税旅游零售运营商，珠海免税集团拥有二十余个陆路口岸和机场口岸的出入境免税店，覆盖珠海、香港、澳门、天津、海南、广西、内蒙古等城市。 截至目前，珠海市人民政府国有资产监督管理委员会持有免税集团77%股权，珠海城市建设集团有限公司持有免税集团23%股权。 公司旗下口岸免税店包括全国陆路口岸单店面积最大的免税店拱北口岸店、珠海与澳门24小时通关口岸免税店横琴口岸店，机场免税店包括天津机场店、南宁机场店等。 随着疫情防控持续优化，拱北横琴等口岸人流恢复，看好公司免税业务持续回暖。 ■本次时隔2年半重启重大事项重组，表明导致公司重大资产重组暂停的事由已消除。 我们认为本次重组意味着公司业务迎来跨越式转型，后续看好珠免进一步实现跨区域经营点位扩张。 随着疫情防控持续优化，公司有望充分受益于免税市场的快速回暖，持续看好公司依托珠免口岸资源布局免税市场。持续关注。