招商期货有色产业链重大点评

期货研究报告|商品研究 重大点评 招商期货有色产业链重大点评 2022年12月21日 工业硅 徐世伟 0755-23905171 xueshiwei@cmschina.com.cnF03037617 Z0001836 联系人：马芸 18682466799 mayun@cmschina.com.cnF3084759 数据：2022年12月21日，广期所发布工业硅2022年12月22上市的工业硅合约挂牌基准价：SI2308合约18500元/吨，SI2309合约18500元/吨，SI2310合约18500元/吨，SI2311合约18500元/吨，SI2312合约18500元/吨。 点评：定价贴近产业，非常合理。 不通氧553#硅(华东)-平均价 2020年2021年2022年 00 00 00 18500 0 80000 600 400 1月2日 1月14日 1月26日 2月9日 2月21日 3月5日 3月17日 3月29日 4月12日 4月24日 5月10日 5月22日 6月3日 6月15日 6月28日 7月10日 7月22日 8月3日 8月15日 8月27日 9月8日 9月21日 10月10… 10月22… 11月3日 11月15… 11月27… 12月9日 12月21… 200  70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2019-09-07 2019-11-07 2020-01-07 2020-03-07 2020-05-07 2020-07-07 2020-09-07 2020-11-07 2021-01-07 2021-03-07 2021-05-07 2021-07-07 2021-09-07 2021-11-07 2022-01-07 2022-03-07 2022-05-07 2022-07-07 2022-09-07 2022-11-07 0 421#硅(华东)-平均价 19950 首先，该定价参考了上海有色金属网对553工业硅当期的现货定价，贴近产业。但是后期每个月合约价格一致，或许是希望通过给出月差交易的机会，吸引投资者参与。目前来看，8月为汛期，供应相对丰富，而11月以后到次年5月为枯水期，供应相对充裕，期间月差或有反套机会。 另外，如果采购当期421工业硅交割，按照19950元计算，相对18500元加 2000元升贴水的价格20500元，交割有利可图但仅有100元左右。 最后，从绝对价格角度，当期弱现实，多晶硅和有机硅价格均处于下跌趋势，短期降悲观情绪传导到工业硅。从成本角度看，参考百川资讯数据，新疆成本在16300元，云南成本17850元，四川成本18760元附近。即便弱现实下跌空间也有限。 建议：当期挂牌价定价较为合理，工业硅作为快速发展的行业，未来的产量和需求会同步大幅扩张，建议关注长期做多机会。 敬请阅读末页的重要声明 商品研究 研究员简介 徐世伟：金融风险管理师（FRM），中金所、上期所（期权）优秀讲师，有6年以上期货及衍生品投资研究经历，擅长衍生品研究与结构型产品设计，连续三届获中金所期权与期货论文大赛二等奖、优胜奖，并曾长期借调中金所期权组参与股指期权合约设计工作。期货从业资格（证书编号：F0307617）及投资咨询资格（证书编号：Z0001836）。 重要声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 Page2 任何形式翻版、复制、引用或转载。 敬请阅读末页的重要声明