市场情绪回暖，有色相对偏强
市场情绪回暖，有色相对偏强 2022年12月21日 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 1、市场表现 商品市场股票市场 % 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 中信期货商品版块涨跌幅排名 %指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%) 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 黑贵中能农有色金信源产色建属商化品金材指品工指属指数指指数指数数数数 -1 沪上中中 1000 500 50 300 深证证证 %上一交易日品种涨跌幅前五排名 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 % 中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 2 0 -2 焦铁沪焦螺玉煤矿银炭纹米指指指指指指数数数数数数 乙淀苹二粉指果醇指数指 LPG 指数数 数 消商农食交费贸林品通者零牧饮运服售渔料输务 电机电汽国子械设车防 及军 新工 能源 数据来源：Wind中信期货研究所1 资料来源：中信期货研究所 注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。 2 2、观点精粹 板块观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：短期利多显现 国内 国内投资、社零数据均不及预期，经济下行压力仍较大 海外 美国11月成屋销售继续加速回落，但英国12月零售销售差值显示消费超预期改善，市场担忧继续缓解 金融：权益主线不明，债市谨慎偏多 股指期货 年底观望，等待交易主线清晰 证监会会议 震荡 股指期权 中小盘抄底明显 pcr、波动率 震荡 国债期货 经济明显修复前震荡偏多 经济数据 震荡 贵金属：短期利多出尽，关注金铜比上升 黄金/白银 日央行改变货币政策，避险需求支撑贵金属，白银暂不建议追多 后续通胀数据变化，金铜比上升 震荡 黑色建材：现货情绪疲软，盘面偏弱走势 钢材 需求预期不稳，期价震荡运行 疫情 震荡 铁矿 宏观预期松动，矿价震荡走势 钢厂补库、宏观情绪 震荡 焦炭 四轮提涨进行中，盘面震荡调整 钢材利润、冬储节奏 震荡 焦煤 下游需求支撑仍在，宏观情绪扰动加大 钢材利润、冬储节奏 震荡 玻璃 淡季影响加强，盘面震荡运行 厂家库存 震荡 纯碱 下游或将走弱，库存低位运行 厂家库存 震荡 有色：乐观预期逐渐向现实回归，有色震荡回落 铜 需求走弱预期升温，铜价或继续震荡回落 宏观情绪、需求走弱 震荡回落 铝 铝供需双弱，价格震荡走势 需求、库存 震荡 锌 11月锌精矿进口量大幅攀升，供给趋松预期逐步兑现 供给、库存 震荡回落 铅 美元指数走弱提振商品市场，沪铅向下压力仍在 持仓、供给 震荡 镍 流动性不佳资金博弈显著，伦镍价格强势表现扰动沪镍 宏观情绪、库存 震荡 不锈钢 需求不佳库存累积，不锈钢盘面近月端月差倒挂 库存、成本变化 震荡 锡 终端需求欠佳，锡价震荡运行 宏观情绪、库存、汇率 震荡回落 原油：油价下方支撑初显 原油 美国开始启动首批战略储备原油库存回购 地缘变量 震荡偏弱 能源转型与碳中和：能源价格全线回调，关注宏观形势及旺季补库节奏 LPG 需求持续偏弱叠加高库存打压，LPG偏弱运行 国内需求 震荡 动力煤 需求偏弱，煤价持续下跌 产能释放，冬季补库 震荡偏强 化工：原油延续反弹，化工短期再受支撑 沥青 沥青期价仍面临较大压力 供应压力兑现，需求预期落空 下跌 高硫燃油 高硫燃油期价大幅反弹 供应过剩缓解，对俄制裁 上涨 低硫燃油 低硫燃油裂解价差小幅反弹 天然气价格 下跌 甲醇 甲醇供需预期承压，价格震荡偏弱 上下游装置动态及化工煤价格 震荡偏弱 尿素 后期需求仍有支撑，尿素回调空间或有限 出口政策、淡储及复合肥备肥 震荡偏强 乙二醇 供需边际弱化，期货逢高抛空 聚酯潜在减产风险 震荡 PTA 现货价格反弹，加工费及基差走弱 PX价格高位连续下跌风险 震荡 短纤 期货有所转弱，短期建议观望 产销弱库存增，工厂出货 震荡 PP 纤维需求边际支撑，PP高位运行 新产能、现货成交 震荡 塑料 估值和预期博弈，塑料仍谨慎偏强 新产能、现货成交 震荡 苯乙烯 现实矛盾渐累积，苯乙烯谨慎承压 供应减产，需求转弱 震荡 PVC 供需或渐承压，PVC偏弱运行 成本变化以及装置动态 震荡 软商品：美棉强势反弹，内盘震荡跟随 橡胶 现货偏弱，橡胶维持震荡 非标基差变化 震荡 纸浆 针叶供应未见改变，价格下方空间有限 针叶美金价额 宽幅震荡 棉花 美棉强势反弹，内盘震荡跟随 加工进度、消费 反弹 白糖 外盘价格创近年来新高 外盘走势、消费 震荡 农产品：腌腊需求低迷生猪情绪偏弱，节前消费回暖油脂蠢蠢欲动 油脂 节日消费回暖预期升温，油脂盘面蠢蠢欲动 马棕库存 震荡 蛋白粕 天气升水叠加基差偏高，主力合约易涨难跌 大豆到港量 震荡偏弱 玉米/淀粉 备货情绪偏差，玉米延续跌势 新粮上量节奏、疫情 震荡偏弱 生猪 腌腊接近尾声，情绪偏弱为主 出栏节奏、需求 震荡偏弱 鸡蛋 供给不高但需求更弱，蛋价低位区间运行 延淘情况、疫情 震荡 要闻日历 3、要闻扫描 宏观 国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。会议要求， 对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐，确保全面落地；推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的不得停工。坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业提振信心、更好发展。支持平台经济健康持续发展。落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策。 点评：本次国常会主要是推动已有稳经济措施落地见效，为明年经济恢复打好基础。短期国内疫情仍在扩散，对经济的抑 制仍然显著，预计经济的显著修复要等到疫情初步消退之后，时间点可能在明年3月份之后。 12月22日 宏观数据 前值 预期值 21:30 美国12月17日当周初次申请失业金人数:季调(万人) 21.1 - 21:30 美国第三季度GDP(终值):环比折年率(%) -0.6 2.9 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 4、报告推荐 有色团队：《工业硅期货上市点评》——专题报告20221222 摘要：工业硅期货基准价正式出炉，定价较为合理，上市之后将跟随工业硅现货基本面运行。绝对价格来看，短期工业硅价格或呈现弱稳行情。我们认为随着新疆地区疫情管控的放松，运输问题得到显著改善，新疆地区的工业硅也在陆续发往内地，短期对工业硅供应产生冲击。叠加下游当中有机硅需求表现疲弱，有机硅单体企业开工率大幅下滑，对工业硅需求产生拖累。在需求弱势的背景之下，工业硅价格短期将呈现出弱稳行情。 4 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议， 且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6
