黑色金属日报：市场观望情绪较强，黑色金属小幅回调

专业研究·创造价值 2022年12月22日黑色金属日报 市场观望情绪较强，黑色金属小幅回调 核心观点 螺纹钢：经济工作会议中指出不搞强刺激，地产延续“房住不炒”的主基调，宏观利好在趋弱，钢价运行逻辑将逐步转向品种基本面，当前需求季节性走弱，供应延续收缩，但淡季压力仍在，供需双弱局面下螺纹基本面偏弱，淡季钢价仍会承压运行。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：矿石供需两端变化不大，供应相对平稳，而需求表现疲弱，基本面无实质性改善，相对利好的是钢厂补库预期，高频数据有所体现，但需注意的宏观利好在趋弱，补库预期与弱势基本面下矿价延续高位震荡。 焦炭：澳煤传言的影响渐歇，煤焦市场观望情绪增加，在经济改善预期下，多空博弈加剧，短期内建议暂时观望，注意防范政策端打压黑色系原料价格的风险。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：澳煤进口预期的影响渐缓，而明年经济改善预期仍存，市场观望情绪增加，焦煤期价宽幅震荡，短期内建议多头暂时离场观望，关注政策端调控黑色系原料价格的风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））欧洲央行副行长：加息50个基点可能会成为近期的新常态 12月22日，欧洲央行副行长金多斯接受采访称，未来两三个月的时间里，通胀率将在目前的水平附近徘徊。到2023年第二季度，通胀率预计将下降到7%左右。加息50个基点可能会成为近期的新常态。 （2））央行：引导金融机构支持房地产行业重组并购 12月20日，人民银行行长易纲主持召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。会议强调，要高度重视做好岁末年初各项工作。近期，人民银行综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款等多种货币政策工具，加大流动性投放力度，12月19日以来已通过14天逆回购操作提 供跨年资金3580亿元，及时满足市场需求，维护年末流动性合理充裕，促进金融市场平稳运行。要发挥好设备更新改造再贷款、保交楼贷款支持计划等政策工具效能，引导金融机构加大信贷投放，支持稳增长、稳就业、稳物价，努力保持经济运行在合理区间。要加强重要金融基础设施业务连续性保障，有针对性地加大支付清算、现金供应、金融消费权益保护等方面的工作，切实提升金融服务水平，更好满足广大人民群众合理金融需求。 （3））唐山：聚焦钢铁产业全链减废，全方位打造“无废钢城”模式 12月22日，唐山市人民政府印发关于唐山市“十四五”时期“无废城市”建设实施方案的通知。(一)优化钢铁产业发展结构。(二)推动钢铁行业减污降碳协同增效。(三)推动打造“钢铁产品-废旧钢铁-钢铁原料”闭路循环模式。(四)推动固体废物有价资源“吃干榨净”。(五)打造钢铁行业“固废不出市”全量化利用模式。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,030 3,880 4,110 4,120 3,750 2,810 2,770 2,000 2,540 2,730 40 10 9 70 40 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 826 778 8.420 22.480 110.95 110.50 19 0 0.290 1.240 0.83 1.30 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 225 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 205185 4500 1350 165 4000 1150 145125 3500 950 105 3000 750 5000 1750 1550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1700 1500 1300 85 652500 550 1100 900 700 452000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,961 -0.43 4,047 3,950 1,655,882 166,391 1,859,635 -44,414 热轧卷板 4,025 0.12 4,085 4,015 312,587 17,179 768,358 3,253 铁矿石 817.5 0.68 835.0 816.0 785,544 -82,338 841,031 11,897 焦炭 2,631.0 -2.95 2,760.5 2,626.0 34,294 1,789 29,097 1,953 焦煤 1,835.5 -2.24 1,922.0 1,830.0 63,913 1,673 74,943 1,217 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹钢供需格局相对疲弱，亏损加剧后建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比降7.99万吨，供应延续收缩，但仍高于去年农历同期，淡季累库压力仍在。 与此同时，淡季螺纹需求大幅回落，周度表需环比降32.16万吨，终端采购也降至低位，投机需求减量后终端需求表现不佳，季节性走弱依旧明显，值得注意的是近期宏观强预期在兑现，利好效应也在趋弱。总之，经济工作会议中指出不搞强刺激，地产延续“房住不炒”的主基调，宏观利好在趋弱，钢价运行逻辑将逐步转向品种基本面，当前需求季节性走弱，供应延续收缩，但淡季压力仍在，供需双弱局面下螺纹基本面偏弱，淡季钢价仍会承压运行。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，淡季钢厂有所提产，矿石终端消耗小幅回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，但仍处于年内低位，且近期钢材利润持续收缩，钢厂提产持续性预计不强，相对利好是钢厂补库预期，港口疏港量和现货成交有所回升，关注补库力度。与此同时，矿石供应超预期回升，国内港口到货环比增加，继续处于年内高位，而矿商发运则是超预期回升，多因主流矿商发运积极，而按船期推算后续澳巴到货也将回升，且非澳巴矿发运相对平稳，显示当前矿价下矿商发运积极，供应端稳中有升。目前来看，矿石供需两端变化不大，供应相对平稳，而需求表现疲弱，基本面无实质性改善，相对利好的是钢厂补库预期，高频数据有所体现，但需注意的宏观利好在趋弱，补库预期与弱势基本面下矿价延续高位震荡。 焦炭：钢厂冬储背景下，焦炭现货虽然开启第4轮涨价，但以目前的终端需求以及钢厂利润水平来看，焦价维持高位的持续性支撑不足。随着冬储结束后钢厂议价能力增强，焦炭进一步提涨的空间也相对有限，市场已开始酝酿降价预期。从基本面来看，近期焦炭供应端增量更明显，基本面延续弱势。根据钢联统计，截至12月16日，焦化厂焦炭日产111.67万吨，环比增3.77万吨； 247家钢厂铁水日产222.88万吨，环比增1.72万吨。总之，澳煤传言的影响 渐歇，煤焦市场观望情绪增加，在经济改善预期下，多空博弈加剧，短期内建议暂时观望，注意防范政策端打压黑色系原料价格的风险。 焦煤：随着寒潮到来，电煤保供进入关键时期，发改委再提煤炭囤积居奇以及能源进口问题，一时间澳煤放开的传闻再起，焦煤主力合约高位回调。产业方面，根据钢联统计，截至12月16日，全国110家洗煤厂日均精煤产量 60.45万吨，环比增0.82万吨；中蒙288口岸蒙煤周通关车数4881车，环比降63车。需求端，本周焦化厂焦炭日产合计111.67万吨，环比增3.77万吨，可见随着焦化利润好转，焦煤需求边际改善。总得来说，澳煤进口预期的影响渐缓，而明年经济改善预期仍存，市场观望情绪增加，焦煤期价宽幅震荡，短期内建议多头暂时离场观望，关注政策端调控黑色系原料价格的风险。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。