期货研究报告|养殖日报2022-12-22 生猪现货偏弱,收储预期提振期价 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘生猪2303合约16000元/吨,较前日上涨265元,上涨1.68%。 现货方面,河南地区外三元生猪价格17.1元/公斤,较前日上涨0.09元,现货基差LH03+1100,较前日下跌172;江苏地区外三元生猪价格16.82元/公斤,较前日下跌1.07元,现货基差LH03+823,较前日下跌1330;四川地区外三元生猪价格16.18元/公斤,较前日下跌0.49元,现货基差LH03+176,较前日下跌759。 本周集团厂�栏进一步增加,二次育肥清栏节奏进一步加快。大肥�栏依旧积极。整体现货仍然处于挤兑�栏状态。其中二次育肥与大肥节前需要完成清栏,否则节后会面临需求与价格的下滑,集团厂为完成全年�栏计划,目前�栏体重下滑较快。未来一段时间存在继续下滑的可能性。本周屠宰端的开工率上升较快,较上周上升5.39%,周内南北多地开启腌腊、灌肠活动,叠加部分地区有少量备货,支撑屠企宰量有所上升,价降量增之后,短期需求增速或有所放缓,加之多地腌腊临近尾声,宰量增加弹性收窄,预计下周屠宰量将面临高位回落。随着本周生猪价格的快速下滑,部分需求已经开始显现。但需求的增加已经明显�现放缓,屠宰企业周末接受订单意愿较差,并有退订现象。虽然目前国内消费存在反弹预期,但是当前主要关注供应端的�栏节奏。目前挤兑现象仍将持续,预计下周现货仍有进一步的下跌空间,生猪期价预计震荡偏弱运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘鸡蛋2305合约4260元/500千克,较前日上涨58元,涨幅 1.38%。现货方面,辽宁地区鸡蛋现货价格4.71元/斤,较前日下跌0.1元,现货基差 JD05+448,较前日下跌160;河北地区鸡蛋现货价格4.89元/斤,较前日下跌0.12 元,现货基差JD05+631,较前日下跌175;山东地区鸡蛋现货价格5.19元/斤,较前日下跌0.09元,现货基差JD01+930,较前日下跌151。 供应方面,上周鸡蛋与淘鸡价格的下跌使得养殖企业对老鸡淘汰积极性有所增加,适龄老鸡淘汰量较之前明显增加;本月新开产蛋鸡为今年7月份前后补栏鸡苗,据Mysteel农产品统计数据显示今年7月份湿热天气延续,鸡苗销量环比降低2.84%,所以本月月新开产蛋鸡量较小,影响在产蛋鸡存栏,预计短期内供应持续偏紧。需求方面,全国各地高校陆续放假,虽然大部分地区开放堂食,但是人流量明显减少,叠加市场偏空预期,食品企业备货不及预期,贸易商拿货仍然谨慎,需求持续偏紧。由于玉米豆粕等饲料原料价格的回调,养殖成本对于现货价的支撑减弱,但是期现基差高位回归后仍然偏大,需重点关注蛋鸡淘汰情况以及期现基差回归情况。短期来看预计盘面价格或将震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图19:生猪周度自养利润丨单位:元/头5 图20:生猪饲料周度比价5 图21:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克5 图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头5 图23:周度猪粮比5 图24:生猪周度出栏价丨单位:元/千克5 图25:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/斤6 图26:日度蛋料比6 图27:鸡蛋饲料周度比价6 图28:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只6 图29:生猪主力期货丨单位:元/吨6 图30:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克6 图31:生猪现货河南价格丨单位:元/吨7 图32:鸡蛋现货河北价格丨单位:元/斤7 图33:鸡蛋现货山东价格丨单位:元/斤7 图34:生猪1-5合约价差丨单位:元/吨7 图35:生猪5-9合约价差丨单位:元/吨7 图36:生猪9-1合约价差丨单位:元/吨7 图37:鸡蛋1-5合约价差丨单位:元/吨8 图38:鸡蛋5-9合约价差丨单位:元/吨8 图39:鸡蛋9-1合约价差丨单位:元/吨8 图40:生猪河南现货基差丨单位:元/吨8 图41:鸡蛋辽宁基差丨单位:元/500千克8 图42:鸡蛋河北基差丨单位:元/500千克8 市场要闻及动态 1.证券时报:瞄准了元旦、春节前的年度需求旺季,近期无论规模厂还是养殖散户都加大�栏力度,致使猪价在旺季显著回调。在10月下旬一度逼近30元/公斤高点后,国内生猪�栏价近两月震荡走弱,如今较前期高位已近腰斩。而在供应持续旺盛的刺激下,猪价短期或仍承压。 2.农业农村部监测:12月21日"农产品批发价格200指数"为125.72,比昨天上升 0.05个点,“菜篮子”产品批发价格指数为127.15,比昨天上升0.05个点。截至今日14:00时,全国农产品批发市场猪肉平均价格为27.87元/公斤,比昨天下降1.7%;牛肉76.87元/公斤,比昨天下降0.3%;羊肉67.81元/公斤,比昨天下降0.3%;鸡蛋11.63元/公斤,比昨天下降0.2%;白条鸡18.86元/公斤,比昨天上升0.8%。 3.国家发改委:针对近期国内生猪价格过快下跌等情况,近日国家发展改革委价格司组织召开视频会议,听取业内专家和部分市场机构意见,研究做好市场保供稳价工作。专家指🎧,近期生猪价格�现过快下跌,主要是受猪肉消费较往年偏弱、年底生猪供应增加等因素影响。专家认为,当前国内生猪产能处于总体合理区间、不存在产能过剩情况,市场消费偏弱是暂时的,养殖户无需过度担忧。专家建议,养殖户合理安排生产经营节奏、不恐慌性�栏,保持生猪产能基本稳定;猪肉加工企业适当增加商业库存,扩大市场需求,共同促进生猪市场平稳运行。国家发展改革委高度重视生猪市场保供稳价工作,将继续紧盯市场供需和价格动态,必要时采取收储等储备调节措施,促进生猪市场长期健康发展。 图1:生猪周度自养利润丨单位:元/头图2:生猪饲料周度比价 20202021202220182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头 2018201920202021202220182019202020212022 4.0 3.8 3.6 3.4 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,500 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位:元/千克 2018201920202021202220182019202020212022 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/斤图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本(日)蛋鸡综合养殖盈利(日)汇总 1804 1604 1403 1203 1002 80 602 401 201 2021/1/1 2021/1/26 2021/2/20 2021/3/17 2021/4/11 2021/5/6 2021/5/31 2021/6/25 2021/7/20 2021/8/14 2021/9/8 2021/10/3 2021/10/28 2021/11/22 2021/12/17 2022/1/11 2022/2/5 2022/3/2 2022/3/27 2022/4/21 2022/5/16 2022/6/10 2022/7/5 2022/7/30 2022/8/24 2022/9/18 2021/1/1 2021/1/25 2021/2/18 2021/3/14 2021/4/7 2021/5/1 2021/5/25 2021/6/18 2021/7/12 2021/8/5 2021/8/29 2021/9/22 2021/10/16 2021/11/9 2021/12/3 2021/12/27 2022/1/20 2022/2/13 2022/3/9 2022/4/2 2022/4/26 2022/5/20 2022/6/13 2022/7/7 2022/7/31 2022/8/24 2022/9/17 00 (20) (40) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只 2018201920202021202220182019202020212022 120 100 80 60 40 20 0 (20)1357911131517192123252729313335373941434547495153 (40) (60) 6140 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位:元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克 35000 20212022 5500 20182019202020212022 300005000 250004500 20000 4000 15000 10000 5000 0 121416282102122142162182202222242262282302322342362 3500 3000 2500 2000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 图13:生猪现货河南价格丨单位:元/吨图14:鸡蛋现货河北价格丨单位:元/斤 201820192020202120222022 456 40 5 35 304 25 3 20 152 10 1 5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 14 27 40 53 67 80 93 106 119 132 145 158 171 184 197 210 223 236 249 262 275 288 301 314 327 340 00 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位:元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位:元/吨 2022 7 6 5 4 3 2 1 1 14 27 40 53 67 80 93 106 119 132 145