生猪周报：恐慌性抛售加剧跌势，远月率先止跌

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURES2022年12月20日 思慌性抛售加居跌势远月率先止跌 生猪周报 操作评级 一周市场回顾：上周生疆现赁价格反弹后继续友低，涌兰数据显示，截生猪☆☆☆ 上2022年12月19日，生猪出栏均价17.04元/公斤，前周18.68元/公斤。 截止12月15日，15公斤仔猪均价602元/头，前周653元/头：50公斤二元号杨菱霞农产品组长 猪1767元/头，前周1774元/头：出栏体重见到拐点，行业出栏均重 129.07公斤，前周129.85公斤。利涡方西，截至12月16日，自繁自养利涡F0285733Z0011333 242元/头，前周574元/头；外购仔猪利润90元/头，前周420元/头，裁止 12月15日，全国冻品库存率12.97%，前周13.25%；白条/生猪比价1.35，010-58747784 前周1.3.截止12月19日，最新一周样本日均紧季量15.3万头，前周14.1gtaxinstitute@essence.com.c 万头，环比增8.8% 产能方而，涌益数据显示11月能繁母猪存样量环比减少0.05%，5省差础号存栏量环比微增0.13%，总体未11月学用存栏受化不大。钢联数据显 示11月规模场存栏环比增1.08%，数户环比增3.9%，总体母猪存栏环比增1.17%，延续了此前的环比增加劳。 标肥价差方面，随着大猪的出栏释放，大猪较标绪溢价继埃走弱。截止12 月15日，满兰数据显示全国150公斤肥嘴较标猪平均价益0.1元/公斤，前 周0.21元/斤：175公斤较标猪价差0.2元/公斤，前周0.38元/斤：200公斤 较标猪价差0.25元/公斤，前周0.5元/斤。 后市展望：上周至本周，生疆期现价格继续快速下行，随看疆价快追下 跌，跌破了二次前肥群体的成本缓，导致二次育肥群体出栏加追，出现了悉悦性殊路行为，另外集团场电在加快出栏。两需求层面，临近冬至晚腾高参已经步入尾产，两疫情放升以后国内餐饮业复苏频，高求不是，后 续需要关注春节前的终端备货需求，这部分需求预计在1月份才将有所体现，短期来费，价格尚不具务上行动力，加之上周五，发改要称两节临 近，将在两节等重妥要时投加大投放力度，进一步压制市场情端。面未骨，1月度劳最弱，迹月3月及5月合约走劳偏强，率先止跌，考虑到行业的犯售压力将主要在券节前释放，而参节过后的3月合约对应22年5月产 能，当时行业产能仍在低位，对应3月理论出栏量并不高，预计3月合约供需压力将有所减弱。盘面上建议前期空单退步减仓止盈。 本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：生猪期货周度行情 上周收盘 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 LH2301.DCE 14955 2790 15.7% 28.4% LH2303.DCE 15735 745 4.5% 17.2% LH2305.DCE 17000 165 1.0% 6.3% LH2307.DCE 17200 315 1.9% 1.1% LH2309.DCE 17455 -5 0.0% 0.1% 数据来源：wind 表2：生猪周度现货价格 最新现货价格 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 生猪出栏价 15.91 4.80 23.2% 32.8% 河南出栏价 15.50 5.13 24.9% 34.3% 四川出栏价15.70 5.50 25.9% 35.1% 辽宁出栏价 14.80 5.45 26.9% 35.9% 广东出程价 17.30 4.40 20.3% 29,4% 数插未源：漏益萨动 1、价差 图1：LH2301现货基差图2：LH2301LH2303 一LH2301现货基差LH2301LH2303 6,0005,000 3,000 3,000 6,000 4,000 3,000 02,000国投安信期货 1,000 1,000 2,000 9,000-3,000J 202212620225242022829202212202252720228220221013202212- 数播示源：Wind数括来据：Wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 2、现货价格 图3：22个省市：平均价：生猪图4：22个省市：平均价：仔猪22个省市：平对价：生猪22个省市：平均价：仔猪 45140 40120 35 100 30- 80 25- 60 20 1540 10-20 201712222019531202011620224120171222201967202011202022422 数据来源：wind数据来源：wind 图5：生猪标肥价差图6：22省市猪肉价格/生猪价格 生猪标肥价差2022·年2021年20241/3 1.51.8 0.5 国投安 1.7- 1.6 1.5 1.4- 0.5 1 1.3 1.2 11月 1.51.1 202153120211119202251320221131月3月5月7月9月 数据来源：我的衣产品费格来源：wind 3、饲料原料 图7：22个省市：平均价季节性：豆粘图8：22个省市：平均价季节性：玉米 →2022年2021.年+2021/32022年2021年+20241/3 93 5.52.8 5- 4.5 2.6国投安信期货 42.4 3.5 3. 2.5 1月 3月5月 7月9月 11月 2.2 2- 1.8 1月3月5月7月9月11月 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图9：平均价季节性：生猪均料 02022年02021.年2021/3 4.2 3.9 3.6- 3.3 3- 2.7 2.4- 5月 2.1- 1月3月7月9月11月数择来源：wind 4、行业利润 图10：养殖利润：自繁自养生猪图11：养殖利润：外购仔猪 养殖利润：白繁白养生猪养殖利润：外购仔猪 4,0003,000 3,0002,000 2,0001,000 1 1,000 1,000 1,0002,000- 2017122220197262021226202282620171222201972620212262022826 数播来源：wind数据来源：wind 图12：居牵毛利润图13：出售毛利：仔猪 屠宰毛利润出售毛利：仔猪 1501,800 100- 50M 1,500 玉投安 1,200 900 600 50300 100300 150600 2020132020124202111520221072012420201587201812142022422 数据来源：我的衣产品资据来源：同花顺ifimd 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图14：22个省市：猪粮比价图15：猪料比价 ●22个省市：猪粮比份 无 猪料比价猪料比价平衡点 无 21-16 14 18- 15- 12- 货 10 128- 94 2017122220195312020116202241 201712202019515202010142022316 数据来源：wind数播未源：wind 5、母猪与生猪存栏 图16：季度能繁母猪存栏量图17：能繁母猪存栏量-wind 能繁母猪存丝生猪存栏：能繁母绪 万头万头 4,800 5,500 4,000 5,000 3,000 4,500 4,000 国投 2,0003,500 1,000 3,000 2,500 2017.年3月2019.年3月2021年3月2,000 1,500- 2009-年1月2013-年1月2017年1月2021年11月 数据来源：国家统计局资据来源：wind 图18：能繁殖母猪：存栏数：中国-上海钢联图19：能繁母猪存栏量-涌益咨询 （月） +涌益能繁母猪存栏新增样本点 一能繁殖母猪：存栏数：中国（月）头 万头1,300,000- 5501,250,000 5001,200,000期货 巨期1,150,000 450 4001,100,000 3501,050,000 300 2020.年2月2021年1月2022年2月 2020年1月2020年12月2021年11月2022年10数括来爆：满益替动 本报备版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资概据，格载请注明出处 图20：生猪存栏 生猪存栏 万头 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2012-年12月2015-年6月2017年12月2021-年9月 数据来源：wind 6、出栏与屠宰 图21：生猪出栏：系计值图22：生猪出栏体重 +2022年2021年+20241/32022年2021年→2021/3 万头kg 70,000140 135 国投安 60,000 50,000130 125 40,000 30,000 120 115 20,000110 10,000 1月3月5月7月9月11月 105+ 1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind数插未源：漏益替动 图23：样本企业日屠宰量图24：屠率企业：开工率-钢联 +2022年02021.年02020年2022年-2021年2021/3 吨% 300,00060- 50 250,000 200,000国投安信期40 150,000 100,000 30- 50,000 20 0-10 1月3月5月7月9月11月 0- 数插未源：润益替动1月3月5月7月9月11月 数括未源：我的衣产品 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作力投资像据，格载请注明出处 图25：居宰厂公猪占比图26：样本淘汰母猪屠案厂屠宰量 十屠宰厂公猪占比样本屠宰量 头 0.6220,000 0.55200,000 国投安信180,000期货 0.5 160,000 0.45 140,000 0.4120,000 2021年7月2022年1月2022年7月 0.35 2020-年12月2021-年7月2022年2月2022年9月 数据来源：满兰警间数据来源：满兰警间 图27：生猪定点屠率企业屠宰量图28：全国冻品库存率 +2022年2021年+2021/3+全国冻品库存率 万吨 3,5000.35 3,0000.3 2,5000.25钥货 2,0000.2 1,5000.15 1,0000.1 5000.05 1月3月5月7月9月11月201912262020111920211082022825 数插未源：同花顺ifind数插未源：酒益替动 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颖星代表偏多/空，别断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并别除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的别断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址