电子行业简评报告：国内集成电路产量有望止跌回升

国内集成电路产量有望止跌回升 电子|行业简评报告|2022.12.19 评级：看好 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 0.2 电子 沪深300 0 -0.2 -0.4 -0.6 15-Dec 4-Oct 24-Jul 13-May 2-Mar 20-Dec 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 电子行业：预计IC市场23Q1触底，关注IC制造板块机会 2023年电子行业策略：四年新周期，进入上升期 电子行业：模拟板块库存或已见顶，关注强α属性个股 核心观点 11月国内集成电路产量增速跌幅收窄 11月国内集成电路产量260亿块，同比下降15.2%，相比较10月下降26.7%，跌幅收窄。 1~11月国内集成电路产量2958亿块，同比下降-12%。 “W底”或已形成 今年7月~11月，国内集成电路产量增速呈现“W底”。7~11月月度产量增速分别为：-16.6%、-24.7%、-16.4%、-26.7%、-15.2%。 国内集成电路产量增速有望止跌回升 从2001年至今的月度集成电路产量看，今年10月份的下降幅度仅次 于2008年金融危机时的-30.98%。本轮国内集成电路产量增速，是自 2021年6月达到43.9%阶段性高点之后开始下降，已连续下降15个月。 36家中国芯片公司和研发机构被列入“实体清单” 美东时间12月15日，美国商务部下属的工业和安全局（BIS）发布文件《实体清单的增补和修订以及未核实清单的符合性删除》 （AdditionsandRevisionstotheEntityListandConformingRemovalfromtheUnverifiedList），声称出于国家安全考虑，将包括长江存储、寒武纪、上海微电子等在内的36家中国芯片公司和科研机构列入“实 体清单”（entitylist），该文件于12月16日起生效。 外部事件引发市场关注度，半导体板块估值有支撑 美国打压中国半导体产业，中长期看是利好。因为外部的打压政策会更加刺激半导体产业国产化替代的决心，放弃“买技术”的短平快的贸易路线，踏实走自主可控的技术路线。无论是资本市场，还是半导体实业，都会提升半导体板块的重视度，以上会对半导体板块的估值有支撑。 投资建议 关注方向：1、成本、售价降低，关注折叠手机、VRAR机会。2、中国大陆逆周期资本支出，关注设备、材料机会。3、电动车政策带来的汽车半导体，以及SiC的机会。4、关注模拟芯片设计平台型公司。5、国产化纯度较高的CPU公司。关注标的：龙芯中科、国芯科技、帝奥微、北方华创、圣邦股份、思瑞浦、斯达半导、宏微科技、华虹半导体、盛美上海、鼎龙股份等。 风险提示 1、下游手机、电脑等终端出货量不及预期，导致上游芯片需求回暖不及预期。2、虽然集成电路产量跌幅收窄，但是竞争加剧，价格下降，导致相关公司利润率下降，出现增收不增利。 1国内集成电路产量增速有望止跌回升 11月国内集成电路产量260亿块，同比下降15.2%，相比较10月下降26.7%，有止跌回升的迹象。 从2001年至今的月度集成电路产量看，今年10月份的下降幅度仅次于2008年金融危机当时的-30.98%。 本轮国内集成电路产量增速，是自2021年6月达到43.9%阶段性高点之后开始下 降，已经连续下降15个月。 图1过去22年国内集成电路产量（万块）及增速（%） 资料来源：Wind，首创证券 缩小时间跨度，可以比较明显看到“W底”，见下图。 图2近三年国内集成电路产量增速（%） 资料来源：Wind，首创证券 236家中国芯片公司和研发机构被列入“实体清单” 美东时间12月15日，美国商务部下属的工业和安全局（BIS）发布文件《实体清单的增补和修订以及未核实清单的符合性删除》（AdditionsandRevisionstotheEntityListandConformingRemovalfromtheUnverifiedList），声称出于国家安全考虑，将包括长江存储、寒武纪、上海微电子等在内的36家中国芯片公司和科研机构列入“实体清单” （entitylist），该文件于12月16日起生效。 3外部事件引发市场关注，半导体板块估值有支撑 美国打压中国半导体产业，中长期看是利好。因为外部的打压政策会更加刺激半导体产业国产化替代的决心，放弃“买技术”的短平快的贸易路线，踏实走自主可控的技术路线。无论是资本市场，还是半导体实业，都会提升半导体板块的重视度，以上会对半导体板块的估值有支撑。 4投资建议 关注方向：1、成本、售价降低，关注折叠手机、VRAR机会。2、中国大陆逆周期资本支出，关注设备、材料机会。3、电动车政策带来的汽车半导体，以及SiC的机会。4、关注模拟芯片设计平台型公司。5、国产化纯度较高的CPU公司。关注标的：龙芯中科、国芯科技、帝奥微、北方华创、圣邦股份、思瑞浦、斯达半导、宏微科技、华虹半导体、盛美上海、鼎龙股份等。 5风险提示 1、下游手机、电脑等终端出货量不及预期，导致上游芯片需求回暖不及预期。2、虽然集成电路产量跌幅收窄，但是竞争加剧，价格下降，导致相关公司利润率下降，出现增收不增利。 分析师简介 何立中，电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 评级说明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价（或 行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅为基准 评级说明 股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15％以上 增持相对沪深300指数涨幅5％-15%之间中性相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间减持相对沪深300指数跌幅5％以上 行业投资评级看好行业超越整体市场表现 中性行业与整体市场表现基本持平 看淡行业弱于整体市场表现