有色研究周报：海外央行相继加息，金属价格多数飘绿

海外央行相继加息，金属价格多数飘绿 —有色研究周报（20221212-20221216） 投研中心：唐佩、李振宇（助理分析师） 从业资格证号：F3056364、F03101559 投资咨询证号：Z0017275Tel:0731-84409090 E-mail:tangpei@dayouf.com 北京当地时间周六（12月16日），上海有色讯，巴拿马政府周四下令暂停加拿大第一量子（FirstQuantumMinerals）在该国旗舰铜矿的运营，此前该公司未能在最后期限前敲定一项新的特许权使用协议，该协议将增加该矿向政府支付的款项。据悉，FirstQuatum的CobrePanama于2019年9月实现了商业化生产。该资产预计拥有31亿吨探明储量和可能储量，满负荷生产每年可生产超过30万吨铜，约占全球铜产量的1.5%。 北京当地时间周四（12月15日），国家统计局发布报告显示，11月份原铝（电解铝）产量为341万吨，同比增长9.4%，11月原铝产量相当于日均产量113,667吨。1-11月原铝产量为3,677万吨，同比增长3.9%。过去九个月来，原铝产量每月均录得同比增长。限电措施的放宽令一些地区得以加速生产，同时受益于新厂投产。 北京当地时间周四（12月15日），上海有色讯，三位直接参与季度定价谈判的消息人士周三表示，全球铝生产商向日本买家提供的1-3月原铝升水为每吨95-105美元，较当前季度下降4%-6%。在10月-12月的当前季度，日本买家同意支付每吨99美元的升水，较前一季度下滑33%。日本买家与力拓和South32等全球供应商的季度定价磋商于上月底展开，预计将持续至本月底 北京当地时间周四（12月15日），SMM根据招标信息不完全统计，2022年1月至12月7日，全国共有74个光储一体化招标项目披露了储能系统的充放电功率、充电小时，总储能配置达到4348MW/13481MWh，涉及的光伏装机量达到22GW。 北京当地时间周四（12月15日），国家统计局发布报告显示：11月新能源产品生产保持高速，新能源汽车产量同比增长60.5%，充电桩、光伏电池、风力发电机组等新能源产品产量分别增长69.0%、68.6%、50.7%；新材料产品生产高位加快，太阳能工业用超白玻璃、多晶硅、单晶硅等产品产量分别增长110.3%、103.4%、77.4%，较10月份加快30.3、7.2、17.5个百分点。 北京当地时间周四（12月14日），外电消息，国际镍研究小组(INSG)周三发布的数据显示，10月全球镍市场供应过剩下滑至1.52万吨，9月为过剩1.55万吨。INSG数据显示，今年前10个月，全球镍市场供应过剩7.83万吨，2021年同期为短缺16.36万吨。 北京当地时间周四（12月14日），上海有色讯全球最大的铜矿之一LasBambas铜矿正在耗尽库存储存空间，这增加了生产放缓或停止的风险，这是全球铜供应面临的又一威胁。中国五矿在一封电子邮件中表示，由于抗议活动限制运输，秘鲁第三大铜矿LasBambas被迫在现场储存半加工材料，该铜矿约占世界总产量的1.4%。秘鲁矿业和能源协会SNMPE负责人RaulJacob表示，其库存已达到约50万公吨精矿，其中包含12.5万吨金属。以今天的价格计算，这价值10亿美元。 品种 收盘价 周涨跌幅 月涨跌幅 品种 收盘价 周涨跌幅 月涨跌幅 SHFE铜 65260 -2.77% -2.17% LM E铜 8293.5 -2.92% 0.00% SHFE铝 18740 -2.70% -0.82% LM E铝 2384 -3.89% -1.16% SHFE铅 15550 -1.64% -2.08% LM E铅 2153 -2.11% -0.81% SHFE锌 24090 -3.50% -1.21% LM E锌 3160 -2.48% 3.49% SHFE镍 215610 -2.67% 4.48% LM E镍 28311 -3.81% 2.83% SHFE锡 191110 -3.80% 1.82% LM E锡 23600 -2.84% -0.15% 现货价格 最新价 周涨跌幅 月涨跌幅 基差 最新价 周变动 月变动 铜：长江有色 65910 -1.66% -2.12% 铜 650 750 500 铝：长江有色 18845 -2.18% 0.32% 铝 105 100 245 铅：长江有色 15450 -1.28% -1.47% 铅 -100 60 100 锌：长江有色 24570 -2.62% -0.73% 锌 480 215 190 镍：长江有色 223050 -0.76% 6.82% 镍 7440 4210 5100 不锈钢：太钢 17100 0.59% 0.00% 不锈钢 -485 -220 -1270 锡：长江有色 191250 -0.56% 7.07% 锡 -1550 -2390 -3230 LMESHFE 铜铜 铝 铝 铅 铅 锌 锌 镍 镍不锈钢 锡锡 -6%-4%-2%0%2%4% 0%2000%4000%6000%8000%10000%12000%14000%16000% LME全球总库存 最新值 周变动 月变动 上期所库存 最新值 周变动 月变动 铜 83725 -4.18% -3.54% 铜 31550 50.75% -48.83% 铝 483850 1.35% -11.06% 铝 45995 42.52% -22.19% 铅 24350 2.53% -8.97% 铅 50861 29.13% 7.54% 锌 36575 -4.75% -14.74% 锌 3389 13456.00% 462.96% 镍 53958 2.69% 7.55% 镍 2078 78.22% -0.81% 锡 3045 -2.09% -18.26% 锡 #N/A 4.61% 81.79% 铜 铝 铅 锌 镍 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-1 主力合约持仓周度变化 铜 铝 铅 锌 镍 2022-12-16 130399 140138 52576 80848 73807 2022-12-09 148592 203554 68615 119678 88895 周变化 18193 63416 16039 38830 15088 品种细分—铜 市场多方观点： 1、疫情防控“新十条发布”，各地优化防疫措施，宏观情绪相对转好。 2、今年国家在电源端口投资力度加大，自6月份来提速更是明显加快，将带动光伏、风电等其他非化石能源装机量增长，拉动电线电缆需求继续稳升。 市场空方观点： 1、美联储宣布将利率提高50个基点，并预计到2023年底借贷成本将至少再提高75个基点。会后美联储主席鲍威尔表示，现在谈论降息还为时 过早，市场对利率终点超预期上调至5.1%，美元指数走高，风险资产价格承压。 2、国内疫情扩散，下游企业开工率降低，需求较弱。 3、金九银十的消费旺季已过，高铜价下下游采购节奏放缓，同时房地产、家装布电线等终端消费始终不理想，预计年底铜消费环比回落。 综合分析： 美联储12月议息会议将利率提高50个基点，会后美联储主席鲍威尔表示，现在谈论降息还为时过早，市场对利率终点超预期上调至5.1%，担忧美联储明年继续加息导致的经济衰退风险，避险情绪开始释放，美元走高，风险资产承压。基本面方面，受疫情在国内扩散的影响，下游企业开工率大幅下降，整体需求量较弱。总的说，国内消费不佳叠加美联储意外偏鹰，建议投资者逢高做空，压力区间【65500，67000】。 第7页 内外盘铜价走势持仓与成交情况 沪铜国际铜LME铜（3个月）(右） 持仓量成交量 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 50,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 45,000 04月05月06月07月08月09月10月11月 7,000 0 04月05月06月07月08月09月10月11月12月 COMEX铜基金持仓LME铜投资基金持仓 净多头COMEX：1号铜：总持仓 COMEX：1号铜：非商业多头持仓数量COMEX：1号铜：非商业空头持仓数量 LME铜基金净持仓LME：铜：投资基金多头持仓量LME：铜：投资基金空头持仓量 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2020/42021/42022/4 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 -10,000 -20,000 2020/42021/42022/4 截至11月22号，COMEX铜期货非商业多头持仓为52701涨，非商业空头持仓49597张，非商业净持仓为 净多3104，周环比减少6717张。 截至11月25号，LME铜投资基金多头持仓为40229.39手，投资基金空头持仓为30229.98手，LME铜投资基金净多为9999.41，周环比增多2274.59张。 1#铜现货价格 上海 广州 天津 12月16日 65730 65920 65820 12月9日 66920 66970 66970 周变化 -1190 -1050 -1150 升贴水 上海有色 华东 华南 12月16日 360 130 520 12月9日 70 -250 -150 周变化 290 380 670 现货升贴水 2019202020212022 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 元/吨 理论进口盈亏 沪伦比沪伦比（去汇率） 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 8.6 8.4 8.2 8 7.8 7.6 7.4 7.2 7 6.8 1.22 1.2 1.18 1.16 1.14 1.12 1.1 1.08 2022/10/032022/11/032022/12/03 2022/08/092022/09/092022/10/092022/11/092022/12/09 沪伦比 去汇沪伦比 美元兑人民币汇率 CIF 理论进口盈亏 12月16日 7.96 1.15 6.97 56.00 326.87 12月9日 7.89 1.12 6.95 62.50 -1403.03 周变化 0.07 0.03 0.02 -6.50 1729.90 美元/吨 97 92 87 82 77 72 67 铜精矿现货粗炼费TC 美元/吨 160 140 120 100 80 60 40 洋山铜溢价 6220 5/Jul 5/Aug 5/Sep 5/Oct 5/Nov 5/Dec 570 04月05月06月07月08月09月10月11月 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿吨 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 铜废料进口数量当月同比 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2021-122022-022022-042022-062022-082022-10 2021-042021-072021-102022