润阳科技：主业IXPE困境反转+新业务空气盒子需求爆发（24年目标市值105亿，

润阳科技：主业IXPE困境反转+新业务空气盒子需求爆发（24年目标市值105亿，对应当前5倍空间） （1）主业IXPE困境反转：此前原材料价格高企&越南工厂开工不顺&疫情导致需求疲软，当前几点逐步好转。公司现有IXPE产能2.1亿平，23年产能超3亿平米。 正常年份1亿平对应1-1.4亿利润，24-25年主业利润中枢预计在3-4个亿。 （2）政策驱动，可循环快递盒需求激增：2022年底，北京、上海、江苏、浙江、福建、广东等省市的邮政快递网点，先行禁止使用不可降解的塑料包装袋、一次性塑料编织袋等，降低不可降解的塑料胶带使用量。 今年8月，浙江省邮政管理局还召开全省邮政快递业节能环保暨快递包装绿色转型工作推进会，明确了《》中的要求。目前可循环快递盒子供不应求。 日均快递数量2-3亿件，按照100%渗透率测算，国内可循环快递盒市场空间超过千亿。 （3）携手空气盒子龙头，在手订单饱满：公司携手空气盒子行业大鳄戴增贤设立合资公司并实现控股。 合资公司已经与顺丰、菜鸟、京东、拼多多等公司实现订单签约，近一个月实现签约订单超过1亿，在谈订单超过3亿。假设未来合资公司市占率达到10%，空气盒子净利率15%-20%，有望实现利润中枢12-16亿元。 受益政策催化，可循环快递盒产业趋势显著。