动力煤周报：报价不断下调 煤价难有起色

期货研究报告|动力煤周报2022-12-18 报价不断下调煤价难有起色 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 动力煤品种：随着下游补库的基本结束，坑口�货略有转缓，贸易商观望居多，坑口报价不断下跌。港口情绪分化较为严重，但由于可售资源偏少，整体报价较稳。但期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。 核心观点 ■市场分析 期货与现货价格：产地指数：截至12月15日榆林5800大卡指数1230元，周环比降7 元；鄂尔多斯5500大卡指数985元，周环比涨5元；大同5500大卡指数1132元，周 环比降3元。港口指数：截至12月15日，CCI进口4700指数134美元，周环比涨4 美元，CCI进口3800指数报104美元，周环比涨4美元。 港口方面：截至到12月16日，北方港口总库存为1415万吨，环比12月9日增加14 万吨。其中，秦皇岛煤炭库存575万吨，环比持平；曹妃甸煤炭库存42万吨，环比减 少3万吨；京唐港库存185万吨，环比增加17万吨；黄骅港煤炭库存233万吨，环比持平。 电厂方面：截至12月15日，沿海8省电厂电煤库存3054万吨，环比12月8日增加 17万吨；平均可用天数为15天，环比12月8日持平。电厂日耗207万吨，环比12月 8日增加2万吨；供煤214万吨，环比12月8日增加6万吨。 海运费：截止到12月16日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1560点，环比上周上涨 199点；海运煤炭运价指数（OCFI）报于847.24，本周国内运价继续整体呈现下滑态势。 整体来看，主产地方面，下游电厂补库基本完成，仅按需采购。非电煤企业开工较差，且处于淡季，采购热情不高。下游贸易商观望情绪较重，坑口报价不断下调。矿方心态有所悲观，虽当前处于用煤旺季，但下游电厂以长协为主，非电煤企业采购积极性不高，煤价短期难有支撑；港口方面，当前港口贸易商虽然有挺价意愿，但下游仅按需采购，且还价与报盘差距较大，当前港口成交甚少。贸易商虽对后市有分歧，但在当前运输完全恢复下，报价不断下调。不过由于当前港口可售资源较少，下调空间有限；进口煤方面，当前即期装运货船已经售罄，国内终端多报价1月份货船。虽近期需求有所增加，但对远期装运货船依然谨慎。由于当前处于北半球冬季，国际用煤需求不减，因此印尼煤报价居高不下；需求方面，随着冬季寒潮到来，下游需求有一定释放，但多以刚需为主。且下游电厂主要以长协为主，后期长协签约全面覆盖，对煤价是一个较大的利空因素。但期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。 ■策略 单边：中性观望期限：无 期权:无 ■风险 政策的突然调整，市场煤需求表现，运输瓶颈影响，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期。 图1:动力煤主力合约丨单位：元/吨图2:坑口价格丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:港口价格丨单位：元/吨图4:主力基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:1-5价差丨单位：元/吨图6:动力煤国际现货价丨单位：美元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:55港煤炭库存丨单位：万吨图10:北方四港煤炭库存丨单位：万吨 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:广州港煤炭库存丨单位：万吨图12:北方四港调入量丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:北方四港吞吐量丨单位：万吨图14:大秦线日度发运量（周均）丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15:煤炭汽运运价丨单位：元/吨图16:运输指数丨单位：万辆 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图17:原煤月度产量丨单位：万吨图18:煤炭月度进口量（除炼焦煤）丨单位：万吨 数据来源：Wind统计局华泰期货研究院数据来源：Wind统计局华泰期货研究院 图19:火电月度产量丨单位：亿千瓦时图20:水电月度产量丨单位：亿千瓦时 数据来源：Wind统计局华泰期货研究院数据来源：Wind统计局华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com