白糖日报

国投安信期货 白糖日报 SDICESSENCEFUTURES 探作评级2022年12月16日 白糖☆☆☆黄维高级分析师 F03096483Z0017474010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【行情观点】 隔夜关糖冲高哟落。消息方面，泰国主产区降雨较多，影响了新榨季的生产工作，目前生产进度同比偏慢。印度方面，印度食品部长表示，印度将考虑在1月份允许增加食糖出口。欧洲糖业制造商协会预测，欧盟2022/23-年度食糖产量将同比下降7%至1550万吨，这可能追使欧洲食糖和食 品制造商进口食糖，导致全球供应趋紧。 国内方面，今日盘面震荡，3月合约下跌0.21%至5719元/吨。目前市场对新榨季广西的产量存在 一定分歧，预估值相差约30-40万吨，主要原因是下半年广西出现一定程度的干率，市场对干率 的影响存在分歧。我们预计广西的产量同比略有下调，但是幅度不大。下半年土壤湿度间比降低，预计单产有所下降。但是今年全年的降雨量并不少，因此预计下跌幅度不大。另外今年广西甘蔗种植面积有所增加，弥补了一定的单产损失。需求方面，长期看需求将逻渐回暖。我们认为需求回暖的预期没有完全反映在价格里，郑糖存在一定反弹空间。不过政策放开初期，民众情绪偏谨慎，短期需求还有一波低谷。总的来看，预计郑糖围绕成本大区间震荡，关注最新产销数 据。 表1：国内期现货市场 2022年12月16日 涨跌值 涨跌幅 5日涨跌幅 20日涨跌幅 SR301.CZC收盘价 5735 23 0.40% 1.20% 1.11% SR305.CZC收盘价 5709 33 0.57% 1.04% 1.37% 23012305 26 10 62.50% 52.94% 35.00% 23052309 29 1 3.57% 21.62% 9.38% 2301基差 5 23 127.78% 103.33% 93.90% 2305基差 31 33 1650.00% 131.96% 66.30% 现货价格：白砂糖：柳州：产地广西573000.00%2.14%2.32% 现货价格：白砂糖：昆明：产地云南562500.00%0.36%0.81% 货价格：白砂糖：乌鲁木齐：产地新疆580000.00%0.85%0.85% 现货价格：白砂糖：日照：产地广西 5755 0 0.00% 0.79% 1.37% 现货价格：白砂糖：成都：产地云南 5760 0 0.00% 0.96% 0.17% 现货价格：白砂糖：上海：产地广西 6010 0 0.00% 0.67% 0.50% 现货价格：白砂糖：式汉：产地广西 5980 0.00% 0.67% 0.33% 现 现货价格：白砂糖：廊坊：产地广西565000.00%0.53%1.05% 本报告版权易于国投实修期货有限公司-不可作为投资债据，格载请注明出处 图1：1月合约基差图2：5月合基差 ←2018年1月20日2018年12月301/62018.年5月20日2019.年4月30日1/6 1,000800- 800600- 600-400 400-200 2000 0-200 200-400 400600- 1月3月5月7月9月11月5月7月9月11月1月3月 数据来源：wind资据来源：wind 图3：1-5价差图4：5-9价券 2022年5月20日-2023年1月15日1/42018.年9月16日2019.年5月15日1/5 200 150 400 100- 300 50 200 00 F0100 50 国投安信期货 100100 150 5月7月9月11月1月 200+ 9月11月1月3月5月 数播未源：wind数括未源：wind 图5：郑糖总仓单图6：郑糖成交与持仓情况 2022年10月1日2023年9月30日1/6总成交(左)总持仓(右) 张手手 60,000800,000-1,000,000 50,000-700,000-900,000 40,000-600,000- 30,000500,000 20,000400,000 800,000 700,000 10,000-300,000 600,000 0200,000500,000 10月12月2月4月6月8月20211216202252520221026 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司2不可作为投资像据，情载请注明出处 图7：国内白糖产销区价差（季节性图）图8：国内食进口利润 02022年2021.年2021/3国配额外选口利润巴1/2 300-300 0 200- 300 100600 900 1,200 100 1,500- 200 1,800- 1月 3月 5月 7月 9月 11月 20211216 2022412 202283 20221116 数据来源：wind 数据来源：逐糖科技 图9：巴西乙醇与美糖价格 图10：巴西货币与美糖期价 巴西圣保罗舍水乙醇新糖 1/2 一关糖期货价格(右) 0关元11/2 26 5.8 20.5 24 5.6 20 2220- 信期货 5.4 19.5 19 5.2 1818.5 5 1618 144.817.5 124.6 20211216202233120227152022102620211216 2022418202281620221212 数插来源：B/oomberg数插未源：B/oomberg,，wind 图11：印度现货价格图12：国际原白榜价差 ·印度孟买食糖大宗价格美●国际原白糖价差 3,700180 3,650160- 3,600国投安140 3,550 3,500 3,450 3,400 3,350 120 100 80 60 2021101202221202242720228520211216 数报来源：即展商务部数择来源：Bloamberg 202245202272720221111 本报告版权易子国投卖修期货有限公团不可作为投资像据，情载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一题星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三题星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供络客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级键接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负贡。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯料是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报备版权易于国技修期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处