纺织服装行业周报：11月服装社零降幅扩大，全国建材家居卖场销售额同比下降53%

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年12月18日 行业周报（20221211-20221217）同步大市-A(维持) 11月服装社零降幅扩大，全国建材家居卖场销售额同比下降53% 纺织服装 纺织服装行业近一年市场表现 来源：最闻，山西证券研究所 相关报告： 【山证纺织服装】11月消费市场短期承压，扩内需政策有望推动消费市场稳步恢复-11月社零数据点评2022.12.15 【山证纺织服装】11月纺织服装出口延续承压，LululemonFY22Q3营收同增28%-纺服家居行业周报2022.12.13 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 研究助理：孙萌 邮箱：sunmeng@sxzq.com 投资要点 本周观察：戴比尔斯《2022年钻石行业洞察报告》 戴比尔斯集团发布《2022年钻石行业洞察报告》，主题为“全新的钻石世界：在数字化时代为新世代消费者打造值得信赖的品牌”。这项新调研指出年轻一代审视、研究和购买钻石的以下四大关键趋势：1）道德保证，报告显示，36%的女性和39%的Z时代在购买钻石首饰时，会特别关注品牌在实践道德准则方面的资历。在中国，22%的女性和28%的Z时代表示，道德以及环境、社会和公司治理是她们选择钻石品牌的首要考虑因素。2）品牌体系，2021年，品牌钻石首饰占美国钻石珠宝总购买量的三分之二，占总销售额的近80%。品牌产品对于Z时代消费者来说最具吸引力，他们认为品牌有助于提升自我价值感和满足自我表达欲望。3）“线上线下融合”零售策略，2021年，钻石首饰线上销售额在美国总销售额中的占比为25%，销量占比为31%。Z时代消费者、悦己消费者和单身女性消费者群体中，线上购买占比均高于平均水平，在所属人群中占比分别为42%、40%和37%。4）Web3体验，Web3、NFT和元宇宙的出现有可能为钻石首饰品牌开拓新的收入来源、获取更多客户并创造更多拓展品牌的机会。这些初生技术旨在以前所未有的方式将物理世界和数字世界融合在一起，为娴熟运用数字化技术的消费者带来全新的虚拟购物、娱乐和社交体验。目前，许多知名奢侈品牌已经在该领域投入巨资，这有望成为钻石品牌关注的新兴领域。 行业动态：森马首次开展海外业务招商；全国建材家居卖场11月销售额；香港10月零售业销货额 1)12月12日，森马服饰海外业务中心在森马上海园区创意中心举办了首次海外招商发布会，发布森马与巴拉巴拉两个主力品牌海外业务发展机会与策略、介绍了海外目标市场与招商信息。据悉，“发展非洲、深耕亚洲”是本次海外招商发布会的主题，也是第二个五年森马海外业务的发展策略与方向。森马计划在未来的5-10年中，要在发展亚洲市场的基础上，进一步将品牌的产品优势、设计优势及成熟的供应链体系创新运用于非洲市场，建立国内和海外市场的双循环。两个品牌在布局海外业务上在人才组织、产品研发、基础体系建设上采取的一系列措施，未来实现畅销全球50国的品牌出海目标。 2)11月全国建材家居景气指数BHI为86.52，环比下跌11.60点，同比下跌52.98点。中国建材流通协会介绍，冬日淡季来临，同时部分城市11月疫情防控形式仍然严峻，BHI呈快速下跌态势。全国规模以上建材家居卖场11月销售额为 608.70亿元，环比下跌26.22%，同比下跌52.58%；2022年1-11月累计销售 额为10892.51亿元，同比上涨2.97%。中国建材流通协会建议全国建材家居企业理性面对当前困难，把握智能家居、全屋定制、绿色家居等主流趋势，以高质量供给引领建材家居消费新需求。 3)受益消费券刺激推动，香港10月零售业销货额按年增加3.9%至319.43亿港元，创1月份来最高水平，远高于市场预期的2.1%跌幅，同样远好于9月经修正的0.3%增幅。随着新一轮消费券发放，10月零售业销售增速加快，电器及其他未分类耐用消费品销货额增长11.4%，而珠宝首饰、钟表及名贵礼物销售大涨13.6%，创4月来最高增长纪录连续七个月增长，并推动前十个月增幅由前三季度的0.2%升至1.5%。不过其他非必选消费类别仍然低迷，服装销售10月按年下滑7.5%、鞋类、有关制品及其他衣物配件销售同比下跌5.8%、百货公司大跌17.1%、鞋类、有关制品及其他衣物配件下跌3.7%，眼镜店销售则增加3.8%、药物及化妆品销售反弹5.9%。 行情回顾（2022.12.12-2022.12.16） 本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW纺织服饰板块下跌0.61%，SW轻工制造板块下跌1.15%，沪深300下跌1.10%，SW纺织服饰板块跑赢大盘0.5pct，SW轻工制造板块跑输大盘0.05pct。各子板块中，SW纺织制造下跌0.68%，SW服装家纺下跌0.20%，SW饰品下跌1.66%，SW家居用品下跌2.91%。截至12月16日，SW纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.29倍，为近十年的22.44%分位；SW服装家纺的PE为16.55倍，为近十年的10.68%分位；SW饰品的PE为18.49倍，为近十年的24.32%分位；SW家居用品的PE为 23.67倍，为近十年的9.59%分位。 投资建议： 纺织服饰板块，纺织制造方面，11月我国纺织品出口同比下降14.8%，服装出口同比下降14.7%，纺织服装月度出口降幅持续较大，外需压力仍存。当前时点，继续跟踪海外需求恢复及国际品牌库存去化情况，但优质纺织制造龙头估值已极具吸引力，需关注低估值优质制造龙头布局机会，推荐华利集团，积极关注申洲国际。品牌服饰方面，11月服装社零同比下降15.6%，降幅环比扩大8.1pct，进入12月，防疫政策优化落地落实，预计短期感染人数增加扰动12月社零恢复节奏，但中长期看疫情对消费市场影响消退，在国家扩内需政策激励下，消费市场有望逐步恢复，继续推荐产品处于销售旺季的波司登，另外建议优选沐浴政策暖风、需求韧性更强的运动服饰，疫后恢复弹性更高&进入节日销售旺季的珠宝首饰，建议关注李宁、安踏体育、特步国际、稳健医疗、周大生。 家居用品板块，11月地产新开工、销售、竣工数据降幅环比上月均有所扩大，但在地 产利好政策叠加防疫优化催化下，板块演绎估值修复行情。展望后续，随“保交楼”推进及家居线下消费场景逐步修复，家居需求有望缓慢复苏，市场份额向龙头家居企业加速集中，建议关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太。 风险提示： 地产销售或不达预期；国内疫情影响品牌线下门店客流；品牌竞争加剧；原材料价格波动；汇率大幅波动。 目录 1.本周观察：戴比尔斯《2022年钻石行业洞察报告》7 2.本周行情回顾8 2.1板块行情8 2.2板块估值9 2.3公司行情10 3.行业数据跟踪11 2.1原材料价格11 2.2出口数据13 2.3社零数据14 2.4房地产数据15 4.行业新闻16 4.1森马首次开展海外业务招商16 4.2同比下跌52%！全国建材家居卖场11月销售额609亿元！17 4.3奢侈品销售大涨，香港零售业加速反弹17 5.重点公司公告18 6.风险提示19 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较8 图2：本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅9 图3：本周SW轻工制各子板块涨跌幅9 图4：本周SW纺织服装各子板块估值9 图5：本周SW轻工制各子板块估值9 图6：棉花价格（元/吨）11 图7：中纤板、刨花板价格走势11 图8：五金价格走势12 图9：皮革价格走势12 图10：海绵原材料价格走势12 图11：金价走势（单位：元/克）12 图12：美元兑人民币汇率走势13 图13：中国出口集装箱运价指数13 图14：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比13 图15：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比13 图16：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比13 图17：家具及其零件累计值（亿美元）及累计同比13 图18：社零及限额以上当月14 图19：限上纺织服装、金银珠宝、家具社零14 图20：30大中城市商品房成交套数15 图21：30大中城市商品房成交面积（单位：万平方米）15 图22：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比15 图23：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比15 图24：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比15 图25：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比15 图26：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比16 图27：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比16 表1：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司10 表2：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司10 表3：本周家居用品板块涨幅前5的公司10 表4：本周家居用品板块跌幅前5的公司11 表5：2022年11月周大生新增自营门店19 1.本周观察：戴比尔斯《2022年钻石行业洞察报告》 戴比尔斯集团发布了《2022年钻石行业洞察报告》，主题为“全新的钻石世界：在数字化时代为新世代消费者打造值得信赖的品牌”。 趋势一：价值观将成为行业价值的支撑。报告显示，36%的女性和39%的Z时代在购买钻石首饰时，会特别关注品牌在实践道德准则方面的资历。此外，40%的女性表示了解钻石对矿区当地社群的积极影响会提高她们购买钻石的可能性，而在Z时代消费者中，这一比例高达50%。对于品牌和零售商来说，这是个意义重大的机会，它们可以借此明确传达自身的价值观，将终端客户与钻石溯源和品牌故事联系起来，从而获取差异化的价值。 在中国，超过五分之一的女性（22%）表示，道德以及环境、社会和公司治理（例如工人福利、环境影响和供应链透明度等）是她们选择钻石品牌的首要考虑因素。对于Z时代来说，这一点更为重要，28%的消费者将其列为首要考虑因素。 趋势二：品牌力崛起。2021年，品牌钻石首饰占美国钻石珠宝总购买量的三分之二（是2015年的两倍），占总销售额的近80%。品牌产品对于Z时代（出生于2000年后的美国或1998年后的中国的成年消费者）消费者来说最具吸引力，他们认为品牌有助于提升自我价值感和满足自我表达欲望。此外，富裕的消费者和悦己消费者更倾向于购买品牌产品。在收入超过15万美元的女性消费者中，品牌钻石在其购买的钻石珠宝中占比为74%（在所有收入群体中这一比例为65%）；而在悦己消费者中，品牌钻石在其购买的钻石珠宝中占比为73%。 在中国，品牌产品在购买物价值中的占比更高，2020年达到了85%。Z时代再次成为推动这一趋势的中坚力量。在中国，Z时代购买的钻石首饰中，品牌产品占79%。购买品牌和非品牌产品有着明显区别，同时总体品牌类别中也存在着一些显著差异。在中国，消费者主要通过中国本土钻石零售商购买品牌产品 （按销量占66%），而国际品牌产品占7%，其他品牌产品占12%。 趋势三：“线上线下融合”零售格局将持续存在。2021年，钻石首饰线上销售额在美国总销售额中的占比为25%，销量占比为31%。2015年，钻石首饰线上销售额和销量占比仅为14%和18%，由此可见，近年来电商业务的发展速度显著加快。Z时代消费者、悦己消费者和单身女性消费者群体中，线上购买占比均高于平均水平，在所属人群中占比分别为42%、40%和37%。此外，2021年，54%的线上订单源于首次购买钻石首饰的消费者。虽然这种现象可能归因于疫情期间线下门店关闭，但由此可以看出，消费者对钻石首饰电商平台的信任度与日俱增。 中国消费者在购买前使用数字化技术了解钻石珠宝的比例从2018年的四分之一（25%）提高至2020 年的约五分之二（39%）。中国线上购买量不断增长，但仍远低于美国：2022年为4%，而2016年为1%。我们有充分的理由相信，这一趋势不仅会持续下去，还会不断加速。在中国，Z时代消费者购买的商品中，近半数（49%）通过线上方式了解，而在所有消费者中，这一比例平均达到五分之二（39