电子行业周报：美实体清单有望加速国产替代

细分板块多数下跌，封测涨幅居前 本周大盘指数中，上证指数下跌1.22%，深证成指下跌1.80%，创业板指下跌1.94%，电子板块指数本周跌幅较小，为-0.39%，低于三大板块指数跌幅，在31个申万一级行业中涨幅位居第8位。在电子行业细分板块中本周细分板块多数板块涨跌幅为负。其中、集成电路封测、被动元件和模拟芯片设计涨幅较大，分别上涨6.09%、2.16%、2.03%。年初至今，电子行业各板块仍然跌幅较大，回调较深。 美商务部发布实体清单继续限制国内先进IC产业的发展 美国当地时间12月15日，美国商务部决定在12月19日正式将包括长江存储、寒武纪、上海集成电路研发中心（ICRD）、上海微电子、深圳鹏芯微等在内的36家实体（包括一家长江存储日本子公司）加入实体清单。在此名单中的公司，除非获得美国商务部的特别出口许可证，否则将无法向美国供应商购买技术或商品，同时也无法向外国供应商采购美国技术成分占比超过25%的技术或商品。此次实体清单中包括了国内先进工艺晶圆厂、半导体光刻机设备公司以及AI相关的芯片设计公司，可以看出美国主要限制我国高端IC制造以及人工智能芯片的发展，其上游采购产品主要为美国进口的高端半导体设备/零部件/材料、EDA设计软件许可、先进制程工艺的晶圆等，建议关注国内半导体产业链的国产替代机会。 投资建议 受到国内外多变的环境影响，电子板块持续分化，XR/AIOT/新能源汽车/双碳等下游市场景气度有望持续，建议关注上游功率半导体/汽车芯片/车载FPC等板块，重点标的国芯科技/华润微/新洁能/闻泰科技。此外，国内半导体产业链自主可控迫在眉睫，作为产业基础的设备材料行业有望率先受益，因此我们长期看好半导体设备及材料，重点标的盛美上海/拓荆科技/华海清科/神工股份/富创精密。 风险提示 新冠疫情反复的风险；美制裁进一步升级的风险；新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险；晶圆厂扩产不及预期的风险。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周大盘指数中，上证指数下跌1.22%，深证成指下跌1.80%，创业板指下跌1.94%。 电子板块指数本周跌幅较小，为-0.39%，低于三大板块指数跌幅。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨跌幅为-0.39%，在31个申万一级行业中涨幅位居第8，本周所有31个板块涨跌幅为正的板块有5个，其余板块均有所下跌。本周涨幅前三的行业分别为社会服务、食品饮料、农林牧渔，分别上涨2.92%、1.75%、0.80%；涨幅末三位的行业分别为有色金属、电力设备、基础化工，分别下跌4.33%、3.77%、3.35%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业细分板块中，本周细分板块多数板块涨跌幅为负。其中、集成电路封测、被动元件和模拟芯片设计涨幅较大，分别上涨6.09%、2.16%、2.03%。年初至今，电子行业各板块仍然跌幅较大，回调较深。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块波导股份、铜峰电子、宏微科技领涨，分别上涨15.80%、15.42%、15.28%，公司主要业务分别为传输设备/移动通讯设备与配件、电子元器件/高分子聚会物、电子仪器仪表/照明。其中波导股份的传统业务是手机和主板的研发、生产和销售，近两年新拓展了IOT模块、车载中控板、人脸识别及实名认证装置等智能设备业务。公司现有业务除车载中控板外大多只是简单的加工制造，研究开发和市场开拓投入十分有限，导致公司近年来销售规模逐年萎缩，主营业务毛利下降。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块好利科技、雅创电子、聚辰股份领跌，分别下跌11.40%、9.85%、8.72%，公司主要产品分别为、电子设备及加工/电子元器件、电子元器件。其中好利科技是国内同行业中管状熔断器和径向引线式熔断器安全认证最齐全的企业之一。目前公司产品已取得中国CCC、CQC、美国UL、UR、CUL、CUR、加拿大CSA、德国VDE、TÜV、瑞典SEMKO、意大利IMQ、英国BSI、日本PSE以及韩国KC等国内国际安全认证，同时符合欧盟RoHS指令和REACH法规的环保要求，能够通行全球。公司已经建立起结构合理、品种齐全的产品库，齐全的产品储备和全面的研发认证投入为公司进一步发展提供坚实的基础。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 本周电子板块（申万电子行业指数）市盈率为27.38倍，再次阶段底部后反弹。 自2022年4月底部（20.02倍）反弹以来，目前电子板块估值依然处于近5年的低位。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2本周电子板块行业新闻、重点公司公告 2.1本周行业新闻 1）12月16日，根据IDC《中国可穿戴设备市场季度跟踪报告，2022年第三季度》，2022年第三季度中国可穿戴设备市场出货量为3,229万台，同比下降8.4%。其中耳戴设备市场2022年第三季度出货量1,753万台，同比下滑12.1%； 智能手表市场2022年第三季度出货量1,080万台，同比增长1.8%；手环市场2022年第三季度出货量389万台，同比下降15.6%。 2）美国当地时间12月15日，美国《联邦公报》官网发布了关于美国商务部对“实体清单”增补和修订以及从“未经核实的清单（UVL）”中删除相应（企业）名单的情况。根据该文件显示，美国商务部决定在12月19日正式将包括长江存储、寒武纪、上海集成电路研发中心（ICRD）、上海微电子、深圳鹏芯微等在内的36家实体（包括一家长江存储日本子公司）加入实体清单。在此名单中的公司，除非获得美国商务部的特别出口许可证，否则将无法向美国供应商购买技术或商品，同时也无法向外国供应商采购美国技术成分占比超过25%的技术或商品。 3）12月13日，SEMI在SEMICON Japan 2022上发布了《2022年度总半导体设备预测报告》。报告指出，原设备制造商的半导体制造设备全球总销售额预计将在2022年创下1085亿美元的新高，连续三年创纪录，较2021创下的1025亿美元行业纪录增长5.9%。预计明年全球半导体制造设备市场总额将收缩至912亿美元，2024年将在前端和后端市场的推动下反弹。 4）12月12日，SEMI发布《世界晶圆厂预测报告》，预计全球半导体行业将在2021至2023年间开始建设的84座大规模芯片制造工厂中投资5000多亿美元，其中包括汽车和高性能计算在内的细分市场将推动支出增长。增长预期包括今年开始建设的33家新工厂和预计2023年将新增的28家工厂。 2.2本周重点公司公告 本周公司公告方面，新莱应材、安集科技、卓胜微等公司发布了股份减持的公告，金宏气体、华亚智能发布了可转债募集资金的公告。 图表7：重点公司公告 3风险提示 新冠疫情反复的风险。新冠疫情在我国呈现多点散发、持续反复等特点，对消费和供给形成双重压制效果，供应链和物流流转不畅通，居民消费意愿持续下降，如果新冠疫情持续在各地出现反复，宏观经济承压下电子板块也将面临较大压力。 美制裁进一步升级的风险。当前美国对中国芯片出口管制的措施日趋严厉，已经严重影响到国内先进半导体产业链的研发、供给，若美国进一步升级出口管制，将对相关产业链公司的经营造成不利影响。 新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，如果汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。 晶圆厂扩产进度不及预期的风险。半导体设备材料行业的高增长来自于国内晶圆厂的大幅扩产，如果晶圆厂扩产进度放缓，对设备材料订购的进度产生不利影响。