每日晨报

每日晨报2022年12月15日今日焦点 交银国际研究 评级:领先 新能源行业周报 欧洲推动光伏产业本土化；多家中国企业公布组件扩产计划 郑民康wallace.cheng@bocomgroup.com 全球主要指数 年初至今 收盘价 升跌% 升跌% 恒指 19,673 -0.12 -8.16 国指 6,702 0.71 -18.62 上A 3,330 0.01 -12.71 上B 290 -0.15 1.34 深A 2,143 -0.09 -19.06 深B 1,162 0.26 -1.01 道指 33,966 -0.42 -6.53 标普500 3,995 -0.61 -16.17 纳指 11,171 -0.76 -28.60 英国富时100 7,496 -0.09 1.51 法国CAC 6,731 -0.21 -5.90 德国DAX 14,460 -0.26 -8.97 欧盟委员会正式成立欧洲太阳能光伏产业联盟，目标是推动在2025年实现30吉瓦本土光伏制造产能。我们预计即使目标能实现，2025年欧洲仍有75%以上组件需要依赖进口，因此这些措施对中国组件企业的出口收入在短期内影响有限。 通威、晶澳及隆基公告光伏组件、切片及电池片的扩产项目。我们认为，近年来组件市场集中度快速提高，产能快速扩张将加大组件环节的竞争。 过去一周新能源板块回调持续。目前防疫政策的放寬给予市场对生产力及宏观经濟一定的积极讯号，在估值上已在过去两周的时间开始反映，我们认为未来估值修复將由盈利端的明确度去帶动。我们仍偏好估值較 低，明年盈利增长較具确定性的运营商，如大唐新能源（1798HK/买 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 入）及中国电力（2380HK/买入）。同时亦关注新特能源（1799HK/买入）在回A计划的进展将推动新一轮的估值修复。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 收盘价升跌%今升跌 布兰特80.33 -15.17 3.28 期金1,813.90 6.92 -0.74 期银23.40 19.94 1.34 期铜8,381.00 6.56 -13.53 日圆134.84 5.77 -14.60 英镑1.24 7.14 -8.41 欧元1.06 6.50 -6.37 基点变动 三个月 六个月 HIBOR5.41 91.15 420.78 美国10年债息3.50 2.63 0.68 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 19,673.45 50天平均线 17,540.66 200天平均线 19,135.98 14天强弱指数 64.312 沽空(百万港元) 17,895 资料来源：FactSet 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 12月13日消费物价指数(%)0.300.4012月14日工业生产(同比%)3.805.00 12月14日首次申领失业救济金人数(千)230.00230.00 资料来源：彭博资料来源：彭博 交银国际最新研究报告 深度报告 12月13日 交银国际研究-2023年投资策略展望：逆转与修复 交银国际研究团队 11月21日 中微公司(688012CH)-破局者等风来；首予买入评级 许亮,蔡宝慧 11月15日 消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力 徐航,呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 11月9日 互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 11月3日 海吉亚医疗(6078HK)-专注肿瘤医疗，自建并购同步扩张；首予买入 李柳晓,PhD 10月19日 燃气行业-天然气物流路线改变，引发液化天然气物流链投资需求 郑民康,文昊,CPA 9月22日 保险行业-UBI车险仍待监管破局，新能源车险占比提升不改行业竞争格局 万丽,CFA,FRM 9月8日 中国宏观观察-量化策略二十二：持有盈利“超预期” 谭淳,罗为腾 9月7日 中国宏观观察-量化策略二十一：卖方分析师的情绪价值 谭淳,罗为腾 8月18日 集装箱航运业剖析-狂欢过后复归于平淡? 王琪,CFA 8月16日 互联网行业剖析-科技物流助力产业数字化，具备长期投资价值 孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 8月5日 银行业剖析-碳中和驱动绿色金融市场迅猛增长 韩嘉楠 7月27日 中国宏观观察-量化策略二十：如何投资中国ETF 谭淳,罗为腾 7月22日 科技行业剖析-中国半导体设备：今朝非往昔 许亮,蔡宝慧 7月21日 汽车行业剖析-中国新能源汽车：下车莫太早 陈庆 7月11日 荣昌生物(9995HK)-中国ADC领军者，致力于未满足临床需求；首予买入评级 李柳晓,PhD 7月11日 药明生物(2269HK)-生物药CDMO龙头，商业化项目创造下一个辉煌；首予买入评级 李柳晓,PhD 6月29日 互联网行业剖析-内容社区对比：聚焦差异化与内容、变现拓展 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,王婷 6月29日 中国宏观观察-量化策略之十九：百年胜率指引，如何交易衰退? 谭淳,罗为腾 6月23日 康宁杰瑞制药(9966HK)-双抗技术领先，商业化在即，首予买入评级 李柳晓,PhD 每日报告 12月14日互联网行业-3季度业绩回顾：利润超预期，23年收入将明显改善谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,王婷 12月13日海吉亚医疗(6078HK)-持续并购扩张，加强长三角布局；上调目标价李柳晓,PhD 12月13日银行业-中国信用监测2022年11月—人民币贷款复苏弱于预期韩嘉楠 12月12日理想汽车(2015HK)-3季度受车型转换拖累，预计4季度将强劲反弹陈庆,郑飞 12月9日挚文集团(MOMOUS)-陌陌直播恢复环比增长；探探亏损大幅收窄赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 12月9日汽车行业-广汽11月面临短期销量压力；埃安成唯一亮点陈庆,郑飞 12月8日科技行业-中国半导体行业可能赢得喘息时间许亮,蔡宝慧 12月8日快手(1024HK)-NDR纪要：社区生态稳步拓展，关注电商公域投流/转化及海外亏损收窄孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,王婷 12月8日吉利汽车(175HK)-极氪将领导吉利电气化，混动车型将紧随其后陈庆 12月7日保险行业-预计寿险股超跌反弹之后将呈分化走势万丽,CFA,FRM 12月7日康方生物(9926HK)-AK11250亿美元授权Summit，并启动科创板融资；上调目标价李柳晓,PhD 12月6日消费行业-抱团取暖：奈雪将成为乐乐茶第一大股东呂浩江,CFA,徐航,张晶裔 12月6日新能源行业-美国公布光伏反规避初裁，短期无影响，将推动中国企业海外建厂文昊,CPA,郑民康 12月5日比亚迪股份(1211HK)-11月销售再创新高；腾势开始上量陈庆 12月2日消费行业-2022年11月原材料价格企稳呂浩江,CFA,徐航,张晶裔 12月2日汽车行业-理想汽车销量创新高；电车厂全力冲线陈庆 12月2日百威亚太(1876HK)-百威亚太首尔投资者日的30个关键图表呂浩江,CFA,张晶裔 12月1日中国房地产行业-11月房地产销售同比降幅收窄谢骐聪,CFA,FR,李易,CFA 12月1日腾讯控股(700HK)-腾讯云立足数字化助手，聚焦优势核心产品和技术，发挥生态力量谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 12月1日小鹏汽车(9868HK)-前路荆棘满途；等待G9在未来几个月推动交付量陈庆 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2021 2022E 2023E 2022E 2022E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 45.00 172,552 -0.99 -10.54 60.15 39.00 5.17 5.09 5.39 6.20 0.30 中电控股 2HK 57.20 144,513 1.51 -27.37 80.35 51.80 17.02 40.86 12.75 5.42 1.29 中华煤气 3HK 7.47 139,389 3.89 -38.47 12.28 6.06 27.77 20.80 19.15 4.69 1.95 汇丰控股 5HK 48.05 959,462 1.80 2.45 59.30 38.70 8.57 7.68 6.12 4.88 0.75 电能实业 6HK 41.80 89,080 0.48 -13.99 54.80 35.65 14.51 13.45 13.86 6.82 1.02 恒生银行 11HK 128.20 245,098 2.15 -10.16 168.00 110.00 18.50 22.13 12.97 3.17 1.32 恒基地产 12HK 26.30 127,329 -0.75 -20.78 35.10 19.22 9.36 10.80 10.21 6.84 0.38 新鸿基地产 16HK 104.70 303,398 2.15 10.68 106.30 84.20 10.16 10.57 10.43 4.73 0.50 新世界发展 17HK 22.20 55,869 -0.22 -28.04 33.60 15.44 8.10 7.89 8.45 9.28 0.26 银河娱乐 27HK 52.50 229,179 -0.76 29.95 52.90 34.55 172.13 NA 40.38 0.00 3.50 港铁公司 66HK 39.85 246,903 2.97 -4.78 43.60 33.60 22.14 24.72 19.63 3.21 1.39 恒隆地产 101HK 14.80 66,589 -1.33 -7.73 16.98 9.83 15.26 14.65 12.13 5.27 0.47 吉利汽车 175HK 12.06 121,287 -3.83 -43.38 23.00 8.42 22.43 21.39 15.35 1.64 1.49 阿里健康 241HK 8.13 109,782 -13.51 23.37 9.83 3.04 NA 362.97 290.37 0.00 6.85 中信股份 267HK 7.90 229,813 0.25 2.60 9.20 7.03 3.28 2.95 3.46 7.09 NA 万洲国际 288HK 4.56 58,506 -1.51 -6.75 6.18 3.97 7.77 5.87 5.80 6.96 0.79 华润啤酒 291HK 55.00 178,430 0.00 -13.86 66.00 37.00 34.83 37.35 29.98 1.04 5.91 东方海外国际 316HK 140.70 92,914 2.03 -19.07 253.92 114.20 1.80 1.27 3.97 54.69 0.89 康师傅控股 322HK 13.80 77,751 1.47 -13.86 18.38 11.10 NA NA NA NA NA 中石化 386HK 3.74 95,013 1.08 3.03 4.22 3.10 5.68 5.49 5.48 11.35 0.50 香港交易所 388HK 343.60 434,840 -0.64 -24.55 480.80 209.00 34.74 44.99 36.37 1.99 8.68 创科实业 669HK 96.25 176,146